فولكر والحيتان

فقط عندما اعتقدنا أن الدراما حول التنظيم البنكي تتلاشى ، أعلن بنك JPMorgan Chase عن خسائر تجارية ضخمة بقيمة 3 مليارات دولار على الأقل ، ليذكرنا مرة أخرى أنه حتى البنوك الأكثر إدارة تتمتّع بالمجازفة ، وتخطئ ، وتحترق.

لقد أدت تجارة "حوت لندن" الشهيرة في "جي بي مورجان" إلى إعادة قانون دود فرانك للإصلاح في وول ستريت وحماية المستهلك من جديد ، خاصة فيما يتعلق بنص خاص يسمى "حكم فولكر". القاعدة ، التي سميت على اسم رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق بول فولكر ، تعتزم منع البنوك من الانخراط في المخاطرة (أو "تأملي") الاستثمارات التي لا تفيد العملاء. يقترح حظر البنوك المؤمَّنة فدرالياً من:

1. الانخراط في تداول الملكية (اتخاذ مواقف خطرة في الأسهم أو السندات أو العملات أو السلع أو المشتقات مع أموال الشركة الخاصة ، بهدف جني الأرباح)
2. امتلاك أو الشراكة مع صناديق التحوط التي تنخرط في تداول الملكية (بشكل أساسي ، دعم التداول من خلال شركة تابعة)

لكن المشكلة في المسودة الحالية لقاعدة فولكر هي أنها تحتوي على بعض الإعفاءات - نتيجة لضغط البنوك بعد صدور قانون دود-فرانك للإصلاح المالي وأصبح قانونًا في يوليو 2010. وفقًا لتايم ، بين يوليو 2010 وأكتوبر عام 2011 ، عندما نُشرت اللوائح المقترحة الأولى ، اجتمع المنظمون الفيدراليون مع JPMorgan 27 مرة لمناقشة تفاصيل التشريع.

تسمح قاعدة فولكر الحالية للبنوك بالتحوط ضد الخسائر وتضمين بعض التساهل في كيفية تصنيف البنوك لأنشطتها - وهما ثغرات كان يمكن أن تسمح لبنك جي بي مورجان بمزاولة أنشطة مضاربة أدت إلى خسارته الكبرى. ونظرًا لأن قاعدة فولكر تسمح للبنوك بالتحوط ضد المخاطر ، فقد يكون بنك جيه بي مورجان قد تورط في المضاربات ولكنه أطلق عليها اسم "التحوط".

الجانب JPMorgan من القصة

وبما أن الخسائر التي تكبدتها شركة جيه بي مورجان قد برزت ، فلا يزال الأمر مطروحاً للنقاش فيما إذا كانت أنشطة جي بي مورغان للتداول امتثلت للتشريعات الحالية.

جامي ديمون ، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة جي بي مورغان ، جادل بأنه في حين أن الخسائر كانت "ذاتية" ، إلا أنها ربما لم تنتهك القيود المفروضة على قاعدة فولكر ، ولا تعني بالضرورة ضرورة مراجعة استثناءات القاعدة. أصر على أن الصفقات كانت مخصصة لتغطية الشركة.

هل سيغير الحوت قاعدة فولكر؟

الحكم على ما إذا كانت الصفقات انتهكت قاعدة فولكر لن تصدر حتى الصيف في أقرب وقت ممكن. في غضون ذلك ، أخفق مؤيدو الإصلاح المالي في تعامل التجاري مع JPMorgan كدليل على ثغرات فولكر و تعريفات غامضة.

وقال السناتور كارل ليفين ، أحد السياسيين الذين صاغوا قاعدة فولكر: "خسارة بنك جيه بي مورجان هي تحذير صارخ من مخاطر أن البنوك الكبرى تأخذ هذه الرهانات الخطرة". "هذا ليس تحوطًا كما عرفناه في القانون".

في فبراير / شباط ، شارك ليفين في كتابة خطاب إلى المنظمين يحذر من أن "البنوك يمكنها بسهولة استخدام التحوط القائم على المحفظة لتقييد التداول الخاص بالملكية." استخدم ليفين خسارة جي بي مورغان التجارية ليقول إن ثغرات فولكر رول يجب أن تغلق قبل الانتهاء من اللوائح في يوليو.

لذا ، في حين أنه من السابق لأوانه القول ما إذا كان JPMorgan قد انتهك قاعدة فولكر ، فإن خسارتهم في التداول تشير إلى الحاجة إلى مزيد من الإصلاح لحماية ضد مثل هذه الخسارة ومنع البنوك الوليدة من وضع وصف للمراهنات المحفوفة بالمخاطر على أنها "تحوط". كمدافعة عن المستهلك إليزابيث وارن والسيناتور يقترح ليفين ، يجب أن نغلق الثغرة التي تجعل فولكر رول بلا أسنان.