سوق Naysayers ترسم صورة غير كاملة

بقلم جو ألاريا

تعلم المزيد عن جو على موقعنا اسأل مستشار

هل نحن نقف عند حافة الهاوية بعد صعود قوي في عالم الاستثمار ، أو هل يبدو الأمر بهذه الطريقة لبعض مراقبي السوق؟

بقيت أسعار الفائدة بالقرب من أدنى مستوياتها على الإطلاق ، مما يعني أن معدل العائد على صناديق السندات ذات الدخل الثابت قد يضعف في المستقبل المنظور. بالإضافة إلى ذلك ، تسجل أسواق الأسهم الأمريكية ارتفاعات جديدة على نحو منتظم ، مما يدفع بعض الخبراء إلى اقتراح أننا سنستمتع بهذا الارتفاع للأجل الطويل قبل أن نرى تصحيحًا آخر في السوق. يصور البعض في وسائل الإعلام المالية هذا التصحيح الحتمي كحدث يوم القيامة الذي يمكن أن يتجاوز الركود الكبير في 2008-2009.

في حين أن هذا التوقع يؤدي إلى عناوين مثيرة للاهتمام ، إلا أن المؤامرة الشاملة تحتوي على بضع ثغرات بسيطة ولكنها متقلبة.

على مدى السنوات العشر الماضية ، كان ينظر إلى سوق الأوراق المالية في الولايات المتحدة على أنها شيطان شنيع وحافز موجه إلى السماء للمستثمرين. في هذا الوقت ، نحن على دراية كاملة بانخفاض 38٪ في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في عام 2008. لكننا قد لا نكون على دراية بالدموع الذي لا يتزعزع والذي ظل عليه مؤشر ستاندرد آند بورز منذ ذلك الوقت ، حيث كسب ما يقرب من 25٪ ، 15٪ ، 2 ٪ ، 16 ٪ ، 32 ٪ ، و 12 ٪ من عام 2009 إلى عام 2014 ، على التوالي ، وفقا ل Morningstar.

منذ فبراير 2013 ، عندما بلغ مؤشر ستاندرد أند بورز أعلى مستوى جديد على الإطلاق ، سمعنا القصة نفسها مرارا وتكرارا من بعض وسائل الإعلام المالية: أن التصحيح الرئيسي قريب. قد يكون هذا صحيحًا ، ولكن إذا استمعت إلى هذا المفهوم من خلال الحفاظ على محفظتك في معظمها أو نقدًا بالكامل خلال العامين الماضيين ، فأنت تعرف الآن أنك فاتتك بطريقة كبيرة جدًا.

لقد وصلنا إلى مستويات قياسية جديدة في مؤشر S & P 500 في 2013 و 2014 والآن عام 2015. ما رأيناه هو أنه حتى بعد بعض أكثر الأوقات الكئيبة (2008-2009) ، أثبتت سوق الأسهم أنه لا يمكن التنبؤ به سقف.

بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل ، وبالنسبة لأولئك الذين أظهروا انضباطًا قويًا من خلال البقاء في السوق خلال انخفاض 2008-2009 ، فقد رأينا أنه من الممكن الارتداد من أسوأ الأوقات. إذا افترضنا أنه لا أحد يمتلك في الواقع "كرة بلورية في سوق الأوراق المالية" المرغوبة ، ويعرف كيف ومتى يحدث أحداث السوق ، فإن كل ما يمكننا فعله هو الحفاظ على التنوع الجيد والسماح للوقت في السوق بالباقي.

على عكس الأسقف الزائفة ، نحن نواجه "طوابق" حقيقية في بيئة سعر الفائدة. دعني أوقفك ودماغك هناك ، لأنه على الرغم من أنني قلت للتو أننا نعيش طوابق حقيقية ، إلا أنني لم أقل أن أسعار الفائدة سترتفع بسرعة تعويضية وأن كل استثمار للدخل الثابت لا قيمة له على الإطلاق. إنني ببساطة أشير إلى أنه عندما تحوم الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات عند حوالي 2٪ ، فلا يوجد الكثير من المساحة التي يمكن أن تنخفض فيها إلى حد كبير. إذن ماذا يعني ذلك للمستثمرين؟

لذلك ، دعنا نعود إلى عام 1948. في تلك السنة ، كانت سندات الخزانة لمدة شهر واحد عند 0.8 ٪. من عام 1948 إلى عام 1981 ، شهدنا ارتفاع أذون الخزانة لمدة شهر من 0.8٪ إلى أكثر من 15٪. خلال هذا السوق الصاعد لسعر الفائدة ، شهدت سندات الشركات طويلة الأجل عوائد بنسبة 2.7٪ على مدار 33 عامًا. قارن ذلك بعائد 10.2٪ من 1982-2013.

ما يعنيه هذا هو أنه خلال العقود الثلاثة الماضية ، وبينما كانت أسعار الفائدة في انخفاض ، فقد شهد مستثمرو السندات عوائد إيجابية. على مدى السنوات الثلاثين القادمة ، قد لا يكون الأمر كذلك. في حين أن أسعار الفائدة منخفضة بالتأكيد ، فإن هذا لا يعني بالضرورة أنها ستبدأ في صعود آخر إلى 15٪. إذا درسنا الوضع الاقتصادي لليابان ، فإننا نرى أن المعدلات قد تكون ثابتة لبعض الوقت. الحقيقة التي نواجهها هي أن الاستثمارات ذات الدخل الثابت ستتعرض لضغوط قوية من أجل تحقيق عائد مماثل لما رأيناه خلال الثلاثين سنة الماضية.

ومع أخذ هذه العوامل في الحسبان ، ينبغي على المستثمرين أن يفكروا فيما يعنيه هذا بالنسبة لمحافظهم الاستثمارية. قد يشمل ذلك إعادة النظر في مقدار التقلب الذي نحن على استعداد لقبوله مقابل معدل عائد أكثر تفضيلاً على المدى الطويل. وقد يشمل هذا أيضًا إعادة النظر في ما نعتقد أنه معدل عائد واقعي وطويل الأجل ، خاصةً بالنسبة للمحفوظات المتوازنة التي قد تتكون من 40٪ من السندات. وربما أثناء النظر في هذه المعلومات ، سأواصل البحث عن كرة بلورية.