Master Limited Partnerships: A High-Yield Favorite for Growing Dividends |

Back in 1986، Halle's Comet streaked through the sky، وكسر بيل بكنر قلوب مشجعي فريق ريد سوكس في بطولة السلسلة العالمية ، وأقرت حكومة الولايات المتحدة قانون إصلاح ضريبي تاريخي.

قد لا تتذكر ذلك الحدث الأخير ، ولكن كان له تأثير عميق على ملايين المستثمرين. وضع هذا التشريع الخاص ثغرة ضريبية خاصة لمجموعة مختارة من الشركات المعروفة باسم الشراكات المحدودة الرئيسية (MLPs).

لتحفيز تطوير أصول البنية التحتية للطاقة الحيوية ، منح الكونغرس بشكل أساسي هذه الشركات إعفاء من ضرائب الدخل الفيدرالية. لكن العلاج الضريبي الإيجابي هو سبب واحد فقط لماذا يتدفق مستثمرو الدخل إلى هذه المجموعة.

تكمن جاذبية في نموذج الأعمال المستقر للغاية من MLPs ، العوائد مزدوجة الرقم ، وقدرتها على زيادة التوزيعات كل عام.

الغالبية العظمى من MLPs تعمل في مجال الطاقة. هذه الشركات تمتلك وتدير شبكات تتراوح من خطوط الأنابيب إلى محطات الغاز الطبيعي المسال (LNG) - التي تنقل وتجهز وتخزن النفط الخام والغاز الطبيعي والبتروكيماويات.

باختصار ، هذه الوظائف "الوسطية" الحرجة بمثابة حلقة حيوية في سلسلة تمكن منتجي النفط والغاز من الحصول على منتجاتهم من الأرض إلى السوق. وهذه الأعمال لديها بعض الميزات الجذابة للغاية:

- بصرف النظر عن الصيانة الروتينية ، فإن خطوط الأنابيب والمرافق الأخرى لا تتطلب الكثير من النفقات الرأسمالية المستمرة ويمكن أن تبقى في الخدمة لعقود.

- معظم الشركات لقد راهنوا على مناطق مختلفة ، وبما أن خطوط الأنابيب المتداخلة نادرة ، فإن المنافسة تميل إلى الحد الأدنى في العديد من المناطق.

- على عكس القطاعات الأخرى ، لا تشكل التقنيات الجديدة المدمرة وتقادم المنتجات تهديدًا كبيرًا - خطوط الأنابيب لن يخرج النمط في أي وقت قريب.

- بشكل عام ، يعتمد دخل MLP بشكل كبير على حجم النفط والغاز المتدفق عبر النظام ، وليس أسعار السلع الأساسية.

- غالباً ما يتم تنظيم خطوط الأنابيب التي تعبر خطوط الولاية على المستوى الفيدرالي ، مع معدلات مرتبطة بمؤشر أسعار المنتجين ، وبالتالي فإن الرسوم الجمركية تتزايد مع مرور الوقت لتتناسب مع التضخم.

لأن الشركات متعددة الجنسيات لا تشارك في الإنتاج الفعلي و بيع السلع ، والعديد من خطوط الأنابيب owne روبية رعاية القليل عن أسعار السلع الأساسية. وطالما أن النفط والغاز يتدفقان عبر النظام ، فإن الشركة المسؤولة يتم تعويضها بشكل جيد عن خدماتها.

عدد قليل جدًا من الصناعات يمكن الاعتماد على الطلب غير المرن ، والحواجز الطبيعية للدخول ، ورافعة التشغيل القوية ، والعزل الجزئي مقابل التذبذب في الأسعار. لذلك ، ليس من المستغرب أن تكون الشركات متعددة الجنسيات مشهورة بقدرتها على توليد تدفقات نقدية مستقرة وقابلة للتنبؤ في كل الأوقات الجيدة والسيئة.

ومثل المرافق ، عادة ما توزع هذه الشركات الناضجة أرباحها على المساهمين (من الناحية الفنية المعروفة باسم "مالكي الوحدات"). وفي الواقع ، تقوم MLPs بتوزيع حوالي 90٪ من تدفقاتها النقدية في كل ربع - وفي هذه الحالة ، لا يتخذ العم سام أي جزء من العائدات.

سلعة يمكن أن تتقلب الأسعار بشكل كبير من يوم لآخر - ولكن الطلب على النفط الخام والغاز الطبيعي هو مستوى عادى ويزداد بوتيرة ثابتة كل عام. يتفق معظم الخبراء على أن استهلاك النفط العالمي (الذي يبلغ الآن 85 مليون برميل يوميًا) سيستمر في الزيادة بمعدل مقطع سنوي 1.25٪ خلال العشرين عامًا القادمة.

قد لا يبدو هذا كثيرًا ، ولكن مع الأخذ في الاعتبار أن معظم العملاء مشغولون صنع الاستحواذات. من خلال توسيع أنظمة خطوط الأنابيب ، يمكن للشركات جمع المزيد من السيولة النقدية حتى لو بقي حجم المنتج ثابتًا.

المزيد من السيولة في خزائن الشركة تعني أن توزيعات الأرباح يمكن أن تستمر في الزيادة. خلال العقد الماضي ، استفادت الشركات المتعددة الأطراف من الطلب المتزايد تدريجيًا ، وتعديلات التضخم المضمنة والمليارات في مشاريع التوسع إلى زيادة في متوسط ​​التوزيع السنوي يمكن الاعتماد عليها بأكثر من +7٪.

سأكون مقصرا إذا لم أذكر أنه لجميع فوائدها ، يمكن MLPs خلق بعض الصداع في وقت الضرائب. وعادةً ما تكون التوزيعات مزيجًا من صافي الدخل وعائد رأس المال (بدل انخفاض قيمة الأصول). لمزيد من المعلومات ، قد يساعد هذا الدليل التمهيدي.

لحسن الحظ ، يمكن لأولئك الذين يستثمرون في هذا القطاع من خلال صندوق بدلاً من الأسهم الفردية تجاوز معظم هذه التعقيدات. ومع ذلك ، قد ترغب في استشارة مستشارك الضريبي قبل الاستثمار.

على أي حال ، من السهل معرفة السبب وراء امتياز هذه الشركات لمزيجها الفريد من الاستقرار والدخل والنمو. قد يكون هناك أبدا وقت أفضل للاستثمار في هذا القطاع الجذاب.