صناديق التحوط تتصادم: هل هرباليفي نظام الهرم؟

تحديث يوم 4 فبراير 2013: هبط سهم هرباليفي يوم الاثنين بعد أن ذكرت صحيفة نيويورك بوست أن FTC قد تطلق تحقيقا في ممارسات الشركة التجارية.

تحديث في 18 يناير 2013: مدير صندوق التحوط ، جيمس تشانوس ، وهو بائع قصير مشهور ، علق يوم الخميس على أن تسوية حجة الهرم بين لوب وأكمان سوف تعتمد على ما إذا كانت منتجات هرباليفي في الواقع مطلوبة وما إذا كان الموزعون في الواقع بيع منتج يستخدم.

النزاع بين شركة التغذية العالمية HerbaLife (HLF) ومدير صندوق التحوط والرئيس التنفيذي لشركة Pershing Square Capital ، وليام Ackman ، لا يزال مستعرا هذا الأسبوع. ما هو الموضوع وما هي الجهات الفاعلة الرئيسية؟

هرباليفي ضد آكمان ضد لوب

في 20 ديسمبر^عشرقدم ويليام أكرمان عرضًا طويلًا لمدة ثلاث ساعات حول هرباليفي ، مجادلاً أنه مخطط هرمي وأعلن عن تجارة بقيمة مليار دولار قصيرة بقيمة 20 مليون سهم ، من 24.4 مليون دولار على سبيل الإعارة إلى البائعين على المكشوف.

تعمل شركة هرباليفي ، وهي شركة تعمل في مجال التخسيس وفقدان الوزن لدى ما يقرب من 3.1 مليون موزع مستقل في 84 دولة ، باستخدام ما يسمى بخطة عمل تسويقية متعددة المستويات.

في يوم الأربعاء ، أعلن دانيال لوب ، وهو مدير معروف جيداً لصناديق التحوط ، عن حصوله على حصة نسبتها 8.2٪ في مراهنة هرباليفي على صعوده ، ويأتي في الأساس دفاعًا عن هرباليفي ومقاومة مطالبة أكمان ، وحتى أنه وصفها بأنها "مناف للعقل". وارتفعت أسهم هرباليفا فوق 41 دولارا.

أخيرا ، يوم الأربعاء صحيفة وول ستريت جورنال وأعلنت أن لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ستستفسر عن هرباليفي وتراجعت أسهمها إلى أقل من 38 دولار. ومنذ ذلك الحين ارتفعت القيمة وحالياً عند 43.51 دولار ، ولكنها قد تظل متقلبة. هناك تكهنات حول السبب وراء رهان Ackman القصير ، ويبقى أن نرى ما إذا كان Ackman أو Loeb سيخرج من القمة.

"اتهام" مخطط الهرم "

وفقا ل FTC ، فإن التسويق متعدد المستويات يتكون من الأفراد الذين يبيعون المنتجات للجمهور ، مما يوفر لهم الفرصة لكسب عمولة للمبيعات التي يقوم بها الموزعون الذين يديرونهم في الشركة.

الجزء الصعب هو أنه عند بدء عملك ، يجب عليك أولا شراء كمية معينة من المخزون لتكون قادرة على بيع منتجاتك إلى المستهلكين الأوليين. بالإضافة إلى ذلك ، لديك أيضا فرصة لكسب الدخل عندما يمكنك إقناع العميل ليصبح مندوب مبيعات. هناك حجج قيلت بأن المنتجات ليس من السهل بيعها وأن الشخص العادي الذي ينضم إلى هذا النشاط التجاري ليس بائعًا محترفًا. في النهاية ، ينتهي الموزع بالكاد بجني المال من بيع المنتجات بنفسه.

القصص الناجحة ، كما يجادل أيكمان ، هي تلك القادرة على تقديم مكافآت وعمولات من مبيعات الموزعين المعينين. وبالتالي يتم توفير المال من خلال بيع فرصة العمل للأصدقاء والعائلة في معظم الأحيان ، بدلاً من بيع المنتجات الفعلية. هذا هو السبب في أنه يجادل بأن نموذج أعمال هرباليفي هو مخطط هرمي.

رهان Ackman القصير على Herbalife

استند رهان Ackman القصير على الافتراض بأن FTC سيريد قريبا التحقيق في Herbalife والتنبؤ بأنه نتيجة لذلك سوف تسقط أسهم الشركة. هبط سهم هرباليفي إلى مستوى منخفض بلغ 26.06 دولارًا بعد عرض آكمان.