هذا الغذاء مخزون هو كسب 30 ٪ |

كما لاعب الشهير بروكلين دودجرز ، إيدي Stanky حصل على شريطه كلاعب البيسبول عظيم. وقد لخص مديره ، ليو دوروتشر ، الأمر بهذه الطريقة: "لا يمكنه أن يضرب ، لا يمكنه الركض ، لا يمكنه أن يمارس. إنه ليس رجل لطيف … كل ما يمكن أن يفعله SOB الصغير هو الفوز.

يمكن أن تكون الأسهم بنفس الطريقة. يمكن أن تكون في قطاعات باهتة. يمكن أن يكون لها الرياح المعاكسة الرهيبة. لكن الشركات تواصل تقديم سنة تلو أخرى.

واحدة من الأسهم المفضلة لدي ، مثل الأغذية العملاقة ConAgra Foods، Inc. (NYSE: CAG). لقد عقدت هذا السهم على مدار سنوات في المحافظ وحان وقت النظر إليه مرة أخرى.

خارج التداول الجيد في عام 2013 ، كانت الأسهم ثابتة بشكل أساسي. ومع ذلك ، استنادًا إلى بعض مقاييس CONAgra المتوسطة في خمس سنوات ، يكون لدى المستثمرين فرصة لشراء اسم عالي الجودة بسعر معقول للغاية.

هل هم عملاقون ، نمو ثلاثي الرقم؟ لا. ولكن بالنظر إلى أن صافي هامش "خمس سنوات" في "كونراجا" أقل من 5٪ ، فإن نمو الإيرادات ثابت بنسبة 8٪ ، بالإضافة إلى زيادة الأرباح الصحية ، وهذا السهم جذاب للغاية.

القوة التي تقدمها ConAgra إلى الطاولة هي قوة محفظة علامتها التجارية.

باعتبارها واحدة من أكبر شركات الأغذية في البلاد ، تشتهر ConAgra بالمنتجات الشهيرة مثل Orville Redenbacher Popcorn و Peter Pan Peanut Butter و Healthy Choice و Slim Jim و Chef Boyardee و Hunt's ، سمها ما شئت. افتح غرفة التخزين الخاصة بك ومن المحتمل أنها مليئة بأعمالهم اليدوية ، بغض النظر عما إذا كنت تشتري العلامات التجارية للمتاجر أو ما يشار إليه أيضًا باسم العلامات الخاصة. الملصق الخاص هو منتج يباع من قبل بائع تجزئة ولكن تصنعه شركة أخرى.

في 2013 ، أكملت ConAgra عملية الاستحواذ على Ralcorp (NYSE: RAH). كان قطاع الأغذية الأساسي لشركة Ralcorp يصنع العلامات الخاصة. قبل الاستحواذ ، لم تمثل شركة ConAgra التجارية الخاصة سوى 7٪ من عائداتها السنوية. منذ شراء Ralcorp ، أصبحت ConAgra أكبر شركة لتصنيع العلامة الخاصة في البلاد ، والتي تمثل الآن 24 ٪ من المبيعات السنوية. لماذا العلامات الخاصة مهمة جدا؟ أكبر بائع في العالم للسلع ذات العلامات التجارية الخاصة ، وول مارت (NYSE: WMT) ، تمثل حوالي 17 ٪ من مبيعات ConAgra المدمجة. بسبب نقص التسويق والتعبئة اللازمة لمنتجات العلامة الخاصة ، تتمتع الشركة بهوامش ربح أعلى في ربع أعمالها. وهذا أمر مهم للغاية في عالم هامش رقيق.

على الرغم من أن ConAgra يمكن أن تحقق نمواً ثابتاً في أعمال مزدحمة وتقوم بعمليات استحواذ ذكية ، فإن الميزانية العمومية مترهلة قليلاً. هذا يرجع أساسا إلى اندماج Ralcorp. فقد ارتفعت نسبة الدين طويل الأجل إلى رأس مال الشركة من نسبة معقولة قدرها 38٪ في عام 2012 إلى أكثر من 60٪ حاليًا. بيد أن الإدارة حساسة لذلك. وفي العام الماضي ، أنفقت الشركة 245 مليون دولار لإعادة شراء أسهمها. من الآن فصاعدًا ، سيتم استخدام التدفق النقدي السنوي القوي لـ ConAgra الذي يصل إلى مليار دولار تقريبًا لتقليل الديون.

المخاطر التي يجب أخذها في الاعتبار: أكبر مخاوفنا بشأن الاحتفاظ بأسهم ConAgra هي قدرة الشركة على مواصلة التنفيذ الثابت للحفاظ على معدل نمو يمكن التنبؤ به. ومن شأن الاستحواذ على شركة Ralcorp ، التي زادت من نشاطها التجاري الخاص بأكثر من ثلاثة أضعاف ، أن يساعد في الحفاظ على هذا الاتساق. ومن بين المخاوف الأخرى تأثير تضخم تكلفة المدخلات على هوامش رديئة بالفعل. مرة أخرى ، يأتي نشاط العلامة التجارية الخاصة إلى الإنقاذ مع هوامش أفضل من تلك المرتبطة بأعمال السلع ذات العلامات التجارية.

الإجراء الواجب اتخاذه -> حاليًا ، تتداول أسهم شركة ConAgra بالقرب من 32 دولارًا مع وجود مؤشر PE بنسبة 14 و 3.1٪ العائد الربحي. عند مقارنتها بنظير مثل Mondalez (NASDAQ: MDLZ) ، الذي يتداول مع PE 21.4 وعائد أرباح بنسبة 1.6٪ ، تبدو ConAgra جذابة. وبفضل الاستحواذ على Ralcorp ، يجب أن تكون الشركة قادرة على زيادة هوامش الربح ، والحفاظ على نمو الإيرادات والأرباح ، واستخدام التدفق النقدي لسداد الديون. مع أخذ هذه العوامل في الاعتبار ، يمكن تحديد السعر المستهدف لمدة 12 إلى 18 شهرًا والبالغ 41 دولارًا. مع أخذ الأرباح في الاعتبار ، فإن النتيجة ستكون عائدًا إجماليًا يزيد عن 30٪.