ملاحظات السرير الخاص بك من الاجتماع السنوي بيركشاير هاثاواي |

هذا العام بيركشاير هاثاواي (NYSE: BRK-B) الاجتماع السنوي في أوماها قدم الرئيس التنفيذي وارن بافيت فرصة لمعالجة موضوع رئيسي واحد - مجموعة جولدمان ساكس (رمزها في بورصة نيويورك: GS).

قام بافيت ، المعلم دائمًا ، بشرح الصفقة المعنية ، وحلل ما فعله بنك جولدمان وما كان يجب عليه القيام به (وهو الشيء نفسه) وقال أن الحلقة بأكملها لم تكن جوهرية لمستقبل غولدمان. قضى بافيت وقتًا أطول في التحدث عن جولدمان أكثر من أي موضوع آخر.

لم يكن الشيء الوحيد الذي تحدث عنه. خلال الاجتماع الذي استغرق حوالي خمس ساعات ، تحدث بافيت عن عشرات الموضوعات. هنا ، مأخوذ من منصتين قانونيتين تستحقان ملاحظات في جلسات هذا العام ، هو ملخص لأهم أربعة أشياء ناقشها بافيت - وما الذي قد يعنيه للمستثمرين.

توقع المزيد من الاستحواذات.

بعضها شهدت وول ستريت شراء بيركشاير من بيرلينجتون شمال سانتا في ، الذي تم الانتهاء منه في فبراير ، باعتباره حجر الزاوية في مهنة بافيت الطويلة ، وهي طريقة رائعة للخروج بملاحظة عالية. لكن بافيت لم يمت ولم يذهب إلى أي مكان. إنه يحب وظيفته ويحب بالتأكيد مكانته في الأعمال الأمريكية ، والحقيقة هي أن عمليات الاستحواذ في شركة بيركشاير لم تنته.

وهذا صحيح لسببين رئيسيين. أولاً ، حققت "بيركشاير" 8.4 مليار دولار في عام 2009 و 3.7 مليار دولار آخر في الربع الأول من عام 2010 ، لتقول لا شيء من وصولها إلى 60 مليار دولار تعويم التأمين. ترك أن المال وضع عاطل يدفع بوفيت البندق. والسبب الثاني الذي يجب أن نستنتجه أن عمليات الاستحواذ الهامة لم تنته بعد هي أن بافيت قال: "نحن مهتمون أكثر من أي وقت مضى" ، كما قال في أوماها يوم السبت. "أنا أحب ذلك إذا كان يرن هاتفي يوم الاثنين بشيء من الصفقة الكبيرة. إذا تلقيت المكالمة يوم الاثنين وهي صفقة بقيمة 10 مليارات دولار ، سأقول نعم وأعرف طريقة للقيام بذلك."

بافيت يعرف سيأتي الوقت الذي لن يتمكن من تطوير بيركشاير بعد الآن. في وقت ما ، قال يوم السبت ، إن بيركشاير لن تكون قادرة على ترجمة دولار من الأرباح المحتجزة إلى دولار من القيمة السوقية. ثم الشيء المنطقي الوحيد الذي ينبغي القيام به هو البدء في تسليم الدولارات مباشرة إلى المساهمين. سوف يقاوم بافيت هذا بكل قوته - إنه يريد استثمار تلك الدولارات ، وليس دفعها ، وهذا هو السبب في أن بيركشاير لا تدفع الأرباح. في الوقت الحالي ، يترجم دولار من الأرباح المحتجزة إلى حوالي 1.30 دولار من القيمة السوقية ، حسبما قال بافيت يوم السبت. ستستمر عمليات الاستحواذ حتى يصبح ذلك غير صحيح.

تشارلي مونجر يرى وعدًا كبيرًا في الطاقة الشمسية

يريد بوفيت عائدًا معقولًا على رأس المال المستثمر إلى الأبد. هذه هي الطريقة التي يبني بها قيمة على المدى الطويل. إن لنائب رئيس مجلس الإدارة تشارلي مونجر ، الأنا المتغيرة لبوفيت وشريكه التجاري القديم ، نهج مختلف قليلاً. وهو يريد أن يجد شركات ذات سجل قوي ومؤشر لمستقبل مشرق للغاية.

كان مونجر القوة الدافعة وراء استثمار بيركشاير في BYD ، الشركة الصينية لصناعة البطاريات وصانع السيارات. رأى Munger التكنولوجيا وكان معجبًا جدًا بأن امتلاك الشركة كان المسار الوحيد الذي اعتقد أنه معقول. وقال مونجر ، الذي يعتقد أن جميع المشاكل الهامة التي تواجهها البشرية إلى مشكلة في الطاقة ، قال يوم السبت إن BYD قد أنجزت أشياء لم يكن من الممكن تحقيقها.

وقال إن الطاقة الشمسية أمر لا مفر منه ومن الواضح أنه كان لديه مكان في محفظة الطاقة في البلاد. هذا بيان مهم ، لأن الطاقة جزء كبير من أعمال بيركشاير. تعتبر شركة ميد أميريكان إنرجي ، التي تضم حصة الأسد من حافظة الطاقة في بيركشاير ، واحدة من أكبر مخاوف طاقة الرياح في البلاد.

المشكلة الكبيرة الوحيدة في الطاقة الشمسية هي تكلفتها العالية نسبيًا. وقال مونجر إنه لا يهم إذا كانت الطاقة الشمسية أكثر ضعفاً كما اعتادت الأمة على الدفع - فستكون مجرد "اقتصادي".

# - ad_banner_2- # مع حب مونغر للطاقة ، استعداد لدفع ثمن ذلك وسجله من دفع الصفقات ذات الصلة بالتكنولوجيا التي ربما لم يكن Buffett عادة قد التقطت ، وأعتقد أنه من الممكن أن الاستحواذ على الطاقة الشمسية هو في الأعمال أو قد يكون في يوم من الأيام في الأشغال. يحب مونغر مستقبل الطاقة الشمسية بمعنى أنه من الواضح أنه مستقبل حتمي. سوف يقوم بافيت بالقطن إلى الطاقة الشمسية لأنه يأخذ الكثير من رأس المال وينتج عنه تدفق مستمر للدخل بمرور الوقت دون تخصيص رأس مال إضافي.

يجب أن يبدأ المستثمرون المهتمون بهذا المجال بدراسة شركات الطاقة الشمسية الرائدة. أكبر شركة للطاقة الشمسية على نطاق صناعي في الولايات المتحدة هي First Solar (ناسداك: FSLR). تتطلب مبادئ بيركشاير الاستحواذية أن يكون لدى الشركة حوالي 200 مليون دولار من الأرباح الصافية في السنة ، و First Solar يقترب من ذلك.

تحقيق الحكومة في جولدمان ساكس يقدم فرصة للمستثمرين

بافيت ، من الواضح أنه خبير في المجال ، أعرب عن مخاوفه بشأن الدعوى ضد غولدمان ، ودعم بشكل قاطع البنك الاستثماري والرئيس التنفيذي ، لويد بلانكفين. ويمتد تاريخ بيركشاير مع غولدمان إلى ما يقرب من نصف قرن ، وعلى الرغم من أن وجهة نظره قد تكون مغمورة بسبب تقاربه مع الشركة ، فإنه لن يربط بيركشاير بأي منظمة كانت قد تورطت في أي نوع من أنواع المخالفات. عندما قام بافيت بإدارة سالومون براذرز لفترة وجيزة ، أدلى بشهادته في عام 1991 أمام الكونغرس ، الذي كان يبحث في ممارسات البنك. وقال بافيت إنه أخبر أعضاء الشركة أنه لا يمانع إذا خسروا أموالهم لصالح الشركة ، لكنهم فقدوا سمعة من سمعتها ، "وسأكون بلا رحمة".

استثمر بافيت خمسة مليارات دولار في غولدمان المفضل تشارك. وقال "نحب الاستثمار". وتلقت أسهم "غولدمان ساكس" ضربة كبيرة عندما أعلنت هذه الدعوى وخسرت المزيد من الأرباح حيث قالت وزارة العدل إنها ستبدأ تحقيقاتها الخاصة بالشركة. الأسهم ليست ضعيفة القلب ، لكنها بالتأكيد معروضة للبيع. المستثمرون الذين يعتبرون حقا بافيت بمثابة أوراكل لأوماها و هم على استعداد للمراهنة على خبرته يجب أن يكونوا يشترون أسهم جولدمان.

ديفيد سوكول هو المنافس المحتمل للمهمة العليا في بيركشاير.

عندما يموت بافيت (أو إذا كان يتقاعد بسبب سوء حالته الصحية) سيتم تقسيم وظيفته إلى قسمين ، رئيس تنفيذي وموظف استثماري كبير. إن تخمين من سيخلفه هو لعبة وول ستريت الموقرة.

المال الذكي على ديفيد سوكول ، الذي أحضر بافيت ميد أميريكان إنرجي. كان سوكول هو الرجل الذي أرسل بوفيت إلى الصين للنظر إلى BYD لتقييم حماس مونغر ، وتدير سوكول الآن NetJets ، شركة ملكية الطائرات الجزئية لشركة Berkshire ، وحولتها إلى شركة مربحة ، عاكسة سنوات من الخسائر. أعطى بافيت سوكول إشادة كبيرة بهذا في الاجتماع السنوي.

لطالما ظننت أن أجيت جاين ، الذي يدير أعمال إعادة التأمين في شركة بيركشاير ، سيكون المرشح المثالي ، لكنني أعتقد الآن أن الوظيفة هي سوكول ، على الرغم من أنني أتوقع أنه سيكون إنشاء دور لأجيت من شأنه أن يضعه مسؤولا عن جميع شركات التأمين في بيركشاير.

سوكول هو مرشح جيد. إنه فتى أوماها ذو علاقات مع أصدقاء بوفيت بيتر كيويت ووالتر سكوت. لديه خبرة عملية واسعة ، وسلامة عالية للغاية وبافيت يقدّر بوضوح حكمه. لا توجد وسيلة للمستثمرين لجعل المال يراهن على من هو الرئيس التنفيذي القادم. ولا يهم في الواقع من هو ، لأن هناك شيء واحد صحيح: لن يكون وارين بافيت وسيأخذ السهم غطسة.

وهذا ، كما هو مرغوب فيه ، يبدو فرصة للمستثمرين. وقع مجلس إدارة بيركشاير على الرئيس التنفيذي الجديد ، أيا كان. إذا كان بوفيت مرتاحاً له ، والمجلس أيضاً ، كما قال بافيت يوم السبت ، فإن الشيء الوحيد الذي يفعله المستثمرون هو التحلي بالصبر والانتظار للحصول على فرصة - نصيحة بافيت الكلاسيكية.