الخيارات: موعد البيع ، عدم الشراء |

خيارات البيع هي جانب من جوانب التداول التي يجب أن يصبح المستثمرون على دراية بها. في بعض الأحيان ، يكون من مصلحة المستثمر أن يبيع الخيارات أو يكتبها. عندما تكتب خيارات ، سيكون لديك مجموعة مختلفة جدًا من المخاطر / المكافآت مقابل شرائها. ولكن قبل الخوض في هذا الموضوع ، دعونا أولا نلقي نظرة على شكلي خيارات الكتابة:

• المغطاة - يملك كاتب الخيار الأسهم أو الأصول الأساسية.

• Naked - - لا يملك كاتب الخيار الأسهم الأساسية. في هذه الحالة ، من المرجح أن يكون الكاتب مضطربًا على الاتجاه الذي يتحرك فيه السهم ولا يحمي موضعًا ما.

الطريقة الأسلم لبيع خيار هي كتابة ما يعرف بـ "مكالمة مغطاة". في الواقع ، هذه الإستراتيجية آمنة جداً لدرجة أنها مناسبة لمعظم حسابات التقاعد (IRA). في هذا النوع من التجارة ، يبيع المستثمر خيار الشراء على سهم أساسي يملكه بالفعل. عادة ما تتم هذه التجارة في محاولة لتوليد دخل إضافي من عقد معين.

إليك طريقة عمل هذه العملية:

نفترض أنه في يناير يمتلك المستثمر 100 سهم من أسهم IBM ، والتي يتم تداولها حاليًا عند 100 دولار. على مدار الشهر المقبل ، لا يعتقد المستثمر أن IBM سوف تتداول بأكثر من 105 دولار. مع هذا التوقع ، سيكون المستثمر حكيمًا في بيع عقد خيار في IBM بمبلغ $ 105 إلى مستثمر آخر يشعر بشكل مختلف. لنفرض أن خيار IBM FEB 105 يُباع بـ 3 دولار. وبالتالي ، سيحصل المستثمر الذي يبيع هذا الخيار على 3 دولارات اليوم (أو 300 دولار أمريكي ، لأن كل خيار يمثل حصة في 100 سهم أساسي) في مقابل بيع الخيار (على الرغم من أن الخيار لا ينتهي حتى الشهر القادم).

الآن النظر في السيناريوهات التالية:

يتم تداول IBM بسعر 110 دولار عند الانتهاء . في هذا السيناريو ، كان البائع محافظًا للغاية في تقديره للمكان الذي ستتداول فيه IBM هذا الشهر. وبالتالي سيلزم البائع ببيع 100 سهم إلى مشتري خيار الشراء بسعر 105 دولار لكل منهم. يبلغ صافي التأثير إلى بائع الخيارات 105 دولارات (لبيع الأسهم) + 3 دولارات (لبيع الخيار) للحصول على 108 دولار. وستكون هذه النتيجة الصافية للبائع بغض النظر عن ارتفاع أسهم IBM المرتفعة. لذا ، كما ترون ، من خلال بيع مكالمة مغطاة ، حدد البائع الخيار إمكاناته الإيجابية. وفي المقابل ، تلقى 300 دولارًا مقابل بيع عقد الخيار.

تتداول شركة IBM عند 103 دولارًا عند انتهاء الصلاحية . في هذا السيناريو ، كان البائع دقيقًا في تقديره. البائع غير ملزم ببيع أسهمه لأن المشتري لن يرغب في شرائها بسعر 105 دولار (بعد كل شيء ، يمكن للمشتري شراؤها في السوق المفتوحة مقابل 103 دولار فقط). والنتيجة الصافية هي أن المستثمر يدر دخلاً إضافياً قدره 300 دولار مع الاحتفاظ بمخزونه ، الذي اكتسب أيضاً 300 دولار خلال الشهر.

تتداول شركة آي بي إم عند 95 دولاراً عند انتهاء الصلاحية . في هذا السيناريو ، بالغ المستثمر في تقدير العائد على السهم. على الرغم من أن المستثمر سوف يكون قد تكبد خسارة قدرها 5 دولارات في أسهمه / أسهمها ، فإن هذه الخسارة سوف يتم تخزينها بعلاوة 3 دولار التي تم استلامها لبيع المكالمة. سيظل المستثمر يحتفظ بأسهمه ، وسيفقد 200 دولار فقط (مقابل 500 دولار إذا لم يبيع خيار المكالمة).

استراتيجية المكالمة المغطاة تعمل بشكل أفضل عندما يخطط المستثمر على الاحتفاظ بالمخزون الأساسي فترة طويلة ولكن لا تتوقع زيادة كبيرة في المدى القريب. كما ترون من الرسم البياني أعلاه ، فإن المستثمر يحد من إمكانياته الإيجابية إلى 8 دولارات في مقابل قسط مضمون قدره 3 دولارات. إذا كانت أسهم شركة IBM للدبابات ، فستظل خسائر المستثمر كبيرة. ومع ذلك ، إذا انخفض السهم ، فبفضل خيارات البيع ، سيكون المستثمر دائمًا أفضل بثلاثة دولارات مما لو كان يملك المخزون وحده. (يرجى ملاحظة أنه يمكنك أيضاً توظيف استراتيجية مشابهة عن طريق بيع الأسهم وبيعها مقابل الصفقة. يشار إلى ذلك بالكتابة المغطاة).

Naked Option Writing

عندما يبيع المستثمر خيارًا على مخزون لا يملكه ، يشار إليه على أنه يبيع عقد خيارات "عارية". هذه الاستراتيجية تستخدم أساسا للمضاربة. يجب على المستثمر أن يكون واثقًا تمامًا من الاتجاه الذي سيذهب إليه السهم وأن يكون لديه الموارد المتاحة لتغطية أي أخطاء.

لأسباب واضحة ، لا تتوفر كتابة الخيارات المجردة إلا للتجار ذوي الخبرة أو الخبراء. وذلك لأن المستثمر يأخذ على الأرجح كمية غير محدودة من المخاطر في مقابل الحصول على قسط ثابت. لماذا المخاطرة المحتملة غير محدودة عندما يتعلق الأمر ببيع الخيارات العارية؟ حسنًا ، في المثال أعلاه ، كان المستثمر يمتلك أسهم IBM بالفعل ، لذا حتى لو كانت IBM تقدر بسرعة (أسوأ سيناريو) ، يمكن للمستثمر ببساطة بيع أسهمه بسعر أقل من سعر السوق. ومع ذلك ، إذا كان المستثمر قد كتب خيارًا مكشوفًا (وبعبارة أخرى ، فإنه لم يكن يملك IBM ولا يزال يبيع خيار المكالمة) ، فقد تكون النتيجة مدمرة.

لنفترض أن IBM طورت تقنية ثورية والأسهم تضاعف السعر في فترة قصيرة من الزمن إلى 200 دولار (ليس سيناريو محتمل ، ولكنه قد يحدث مع ذلك). وسيتعين على المستثمر الذي باع الخيار بمبلغ 3 دولارات أن يبيع مخزون آي بي إم إلى مشتر الخيار مقابل السعر المتفق عليه وهو 105 دولارات. ومع ذلك ، فإن سعر السوق لشركة IBM يبلغ الآن 200 دولار. من أجل تسليم الأسهم إلى مشتري الخيار ، يجب على البائع الخيار شراء IBM في السوق المفتوحة مقابل 200 دولار ، ثم بيع تلك الأسهم نفسها على الفور إلى مشتري الخيار بمبلغ 105 دولار. إذا حددت قيمة 3 دولارات التي تلقاها بائع الخيار في البداية لبيع العقد ، فإن مجموع خسائره سيكون 92 دولارًا لكل عقد في هذه الحالة.

ملاحظة: لتعويض هذا الخطر من الخسائر الهائلة ، سيبيع بعض المستثمرين الخيار بسعر مخفّض أقل وشراء خيار في نفس الوقت بسعر غلاء أعلى. تقلل هذه التقنية من العائد الذي يتلقاه المستثمر ، ولكنه يحد أيضاً من الخسائر التي قد يتكبدها.

الاستنتاج

هناك العديد من الحالات التي قد تجد فيها خيارات بيع مناسبة. إذا كنت مصمماً على الاحتفاظ بمخزون معين لفترة طويلة ، فإننا نقترح النظر في عملية كتابة المكالمات المغطاة. هذه التقنية سوف تساعدك على إضافة دخل حقيقي إلى محفظتك وتكمل ممتلكاتك. إذا كنت تخطط لحيازة الأسهم لفترة طويلة على أي حال ، فإن أسوأ ما يمكن أن يحدث هو أنك قد تضطر لبيع الأسهم الخاصة بك في نهاية الشهر (ولكن مقابل سعر تقبله بكل سرور في بداية الشهر).

يجب أن تلاحظ أنه على المدى الطويل ، نظرًا لأن الخيارات تميل إلى فقدان قيمتها عند اقترابها من تاريخ انتهاء الصلاحية ، تميل مبيعات الخيارات إلى أن تكون أكثر ربحية من عمليات شراء الخيارات. إذا قررت بيع خيارات عارية ، فالرجاء استخدام الحذر الشديد وإدراك الخسائر التي قد تواجهها. قد تعمل هذه الاستراتيجية 9 من أصل 10 مرات ، ولكن من الأفضل أن تكون مستعدًا لمرة واحدة قد يتعارض معك بشكل كبير.