فائض العودة والتعريف & مثال

ما هو:

العائد الزائد ، والمعروف أيضًا باسم "ألفا" أو "المعدل غير الطبيعي لإرجاع الجزء من عائد الأوراق المالية أو المحفظة لا يفسر معدل العائد الإجمالي للسوق ، بل يتم إنشاؤه من خلال مهارة المستثمر أو مدير المحفظة ، وهو واحد من أكثر المقاييس استخدامًا للأداء المعدل حسب المخاطر.

كيف يعمل (مثال):

لنفترض أنك مدير محفظة يتوقع أن تعود محفظة العميل الخاصة بك إلى 15٪ في العام القادم ، وتعود السنة إلى المحفظة وتعود بالفعل إلى 16٪ ، بمعنى أبسط ، العائد الزائد على الحافظة هي 16٪ - 15٪ = 1٪.

من الناحية الحسابية ، العائد الزائد هو معدل العائد الذي يتجاوز ما كان متوقعًا أو متوقعًا بواسطة نماذج مثل نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM). النظر في صيغة CAPM:

r = Rf + beta * (Rm - Rf) + return return

Where:

r = عائد التأمين أو المحفظة

Rf = معدل العائد الخالي من المخاطر

beta = تقلبات أسعار الأوراق المالية أو المحفظة بالنسبة للسوق ككل

Rm = عائد السوق

الجزء الأكبر من تحسب صيغة CAPM (كل شيء ما عدا عامل زيادة العائد) ما يجب أن يكون معدل العائد على ورقة مالية معينة أو محفظة معينة في ظل ظروف معينة في السوق. تجدر الإشارة إلى أن حقيبتين شبيهتين قد يحملان نفس القدر من المخاطرة (نفس الإصدار التجريبي) ولكن بسبب الاختلافات في العائد الزائد ، قد يحقق المرء عوائد أعلى من الآخر. يعتبر هذا مأزقًا أساسيًا للمستثمرين ، الذين يرغبون دائمًا في الحصول على أعلى عائد مقابل أقل قدر من المخاطرة.

سبب ذلك:

العائد الزائد هي طريقة قابلة للقياس لتحديد ما إذا كانت مهارة المدير قد أضافت قيمة إلى محفظة على أساس معدل المخاطر. وهذا هو السبب في كون الكأس المقدسة هي الاستثمار في البعض.

إن وجود العائد الزائد هو أمر مثير للجدل ، لأن أولئك الذين يؤمنون بفرضية السوق الفعالة (التي تقول ، من بين أشياء أخرى ، أنه من المستحيل التغلب على في السوق) أعتقد أنه يعزى إلى الحظ بدلا من المهارة ؛ يدعمون هذه الفكرة بحقيقة أنه على المدى الطويل ، لا يقوم العديد من مديري المحافظ النشطة بعمل الكثير لعملائهم من أولئك المديرين الذين يتبعون ببساطة استراتيجيات سلبية وفهرسة. وبالتالي ، فإن المستثمرين الذين يعتقدون أن المديرين يضيفون قيمة وفقًا لذلك يتوقعون عوائد أعلى من السوق أو أعلى من السعر المرجعي - أي أنهم يتوقعون ألفا.