Yield Curve Definition & Example |

ما هو:

منحنى العائد ، والمعروف أيضًا باسم "هيكل معدلات الفائدة ، "رسم بياني يرسم عوائد السندات ذات الجودة المماثلة مقابل استحقاقاتها ، والتي تتراوح من الأقصر إلى الأطول. (لاحظ أن الرسم البياني لا يرسم أسعار القسيمة مقابل مجموعة من آجال الاستحقاق - وهذا ما يسمى بمنحنى البقعة).

كيف يعمل (مثال):

يظهر منحنى العائد العائدات المختلفة التي يتم عرضها حاليًا على سندات ذات آجال استحقاق مختلفة. إنها تمكن المستثمرين من إلقاء نظرة سريعة على العوائد التي تقدمها السندات قصيرة الأجل ومتوسطة الأجل وطويلة الأجل. يمكن أن يأخذ منحنى العائد ثلاثة أشكال أساسية. إذا كانت العائدات قصيرة الأجل أقل من العوائد طويلة الأجل (الخط مائل لأعلى) ، عندئذٍ يتم إحالة المنحنى إلى منحنى العائد الإيجابي (أو "العادي"). فيما يلي مثال على منحنى العائد العادي:

إذا كانت الغلة قصيرة الأجل أعلى من العوائد طويلة الأجل (الخط ينحدر لأسفل) ، عندئذٍ يشار إلى المنحنى على أنه مقلوب (أو "سلبي")) منحنى العائد. فيما يلي مثال على منحنى العائد المقلوب:

وأخيرًا ، يوجد منحنى العائد المسطح عندما يكون هناك فارق ضئيل أو لا فرق بين العائدات قصيرة الأجل وطويلة الأجل. فيما يلي مثال على منحنى العائد المسطح:

من المهم أن يتم رسم روابط فقط من نفس المخاطر على منحنى العائد نفسه. النوع الأكثر شيوعًا من منحنى العائد يرتب أوراق الخزينة لأنها تعتبر خالية من المخاطر ، وبالتالي فهي معيارًا لتحديد العائد على أنواع الديون الأخرى.

يتغير شكل منحنى العائد مع الوقت. يمكن للمستثمرين القادرين على التنبؤ بكيفية تغيير منحنى العائد أن يستثمروا وفقاً لذلك ويستفيدوا من التغيير المقابل في أسعار السندات.

يتم حساب منحنيات العائد ونشرها من قبل

وول ستريت جورنال ، الاحتياطي الفيدرالي ، ومجموعة متنوعة من المؤسسات المالية الأخرى. لماذا يهم:

بشكل عام ، عندما يكون

منحنى العائد إيجابي ، وهذا يشير إلى أن المستثمرين يحتاجون إلى معدل عائد أعلى للحصول على مخاطر إضافية لإقراض المال لفترة أطول من الوقت. يعتقد العديد من الاقتصاديين أيضًا أن منحنى إيجابي حاد يشير إلى أن المستثمرين يتوقعون النمو الاقتصادي القوي في المستقبل وارتفاع التضخم في المستقبل (وبالتالي ارتفاع أسعار الفائدة) ، وأن منحنى العائد المقلوب بشكل حاد يعني أن المستثمرين يتوقعون تباطؤ النمو الاقتصادي وانخفاض التضخم (وبالتالي أسعار الفائدة المنخفضة). يشير المنحنى المسطح عمومًا إلى أن المستثمرين غير متأكدين من النمو الاقتصادي المستقبلي والتضخم.

هناك ثلاث نظريات رئيسية تحاول تفسير سبب تشكيل منحنيات العائد بالطريقة التي هي عليها.

1. تنص "نظرية التوقعات" على أن توقعات ارتفاع أسعار الفائدة قصيرة الأجل هي ما يخلق منحنى عائد إيجابي (والعكس صحيح).

2. تنص "فرضية تفضيل السيولة" على أن المستثمرين يفضلون دائمًا السيولة الأعلى للديون قصيرة الأجل ، وبالتالي فإن أي انحراف عن منحنى العائد الإيجابي لن يثبت إلا أنه ظاهرة مؤقتة.

3. تنص "فرضية السوق المجزأة" على أن المستثمرين المختلفين يقتصرون على قطاعات معينة من النضج ، مما يجعل منحنى العائد انعكاسًا لسياسات الاستثمار السائدة.

لأن منحنى العائد يشير بشكل عام إلى أسعار الفائدة المستقبلية ، والتي تدل على توسع الاقتصاد أو الانكماش ، يمكن منحنيات العائد والتغييرات في منحنيات العائد نقل قدر كبير من المعلومات. في التسعينيات ، وجد الأستاذ بجامعة ديوكبل كامبل هارفي أن منحنيات العائد المقلوب سبقت الركود الأمريكي الخامس الأخير.

التغيرات في شكل منحنى العائد يمكن أن يكون لها أيضًا تأثير على عوائد المحفظة عن طريق جعل بعض السندات أكثر أو أقل قيمة نسبياً لسندات أخرى. هذه المفاهيم هي جزء مما يحفز المحللين والمستثمرين لدراسة منحنيات العائد بعناية.