The Hedge Fund Secret That Could Double Your Investment |

خلال يومي كمستشار مالي منذ سنوات ، زرت مرة عميلًا لديه لغز حقيقي.

كانت تعمل على ترتيب شؤونها المالية بعد الطلاق. كان الخبر السار هو أنه على الرغم من تمشيط بعض مجلدات الملفات ، إلا أنها صادفت كومة من شهادات الأسهم القديمة التي أعطتها على ما يبدو حصة كبيرة في Allstate (NYSE: ALL) و Dean Witter، Discover & Company.

الخبر السيئ؟ لم تستطع أن تتذكر شرائها ولم تكن متأكدة من مصدرها.

بعد القيام ببعض الواجبات المنزلية ، اكتشفت أن الأسهم السرية قد أرسلها سيرز (ناسداك: SHLD) - وكان موكلي المساهم Sears منذ فترة طويلة.

كما ترى ، قامت Sears بشراء شركة وساطة Dean Witter في عام 1981 وقدمت بطاقة الائتمان Discover (NYSE: DFS) للمتسوقين بعد بضع سنوات فقط. بعد ذلك ، في عام 1993 ، جمعت سيرز 900 مليون دولار من خلال بيع 20 ٪ من ملكيتها في دين ويتر ، ديسكفر وشركاه ، وتم تخصيص 80 ٪ أخرى لمساهمي سيرز من خلال مستلهم. بعد فترة وجيزة ، فعل سيرز نفس الشيء بالضبط مع ألستيت.

لذا بدلاً من سهم واحد ، يملك عميلي الآن ثلاثة. وعلى عكس العديد من المستثمرين ، قامت بالتعليق عليها.

Head Spinning Profits

سؤال سريع: ماذا تملك Lucent Technologies (NYSE: LU) و American Express (NYSE: AXP) و Yum Brands (NYSE: YUM) في عام؟

على السطح ، وليس كثيرا. ولكن في مرحلة ما من تاريخهم ، تم تقسيم كل من هذه الشركات من شركة كبرى أكبر. والمستثمرون الذين يراقبون النسر دائمًا ما يبحثون عن هذه الصفقات ، لأن الشركات المستحدثة أثبتت أنها أرض خصبة. في الواقع ، يكرس بعض الايجابيات وظائفهم بشكل حصري لهذه المعاملات ولا شيء آخر.

من السهل معرفة السبب. في عام 1 ، أجرت شركة الاستشارات McKinsey دراسة شاملة لـ 168 عملية إعادة هيكلة خلال فترة الـ 10 سنوات السابقة. ووجدوا أن أسهم الشركات الفرعية حققت مكاسب سنوية بلغت + 27٪ في 24 شهرًا بعد الانفصال ، مقابل + 17٪ لمؤشر ستاندرد آند بورز 500.

كان من الممكن أن يؤدي هذا الأداء إلى تحويل استثمار بقيمة 10000 دولار إلى أكثر من 109،000 دولار على مدى 10 سنوات مقابل 48،000 دولار فقط في صندوق مؤشر. وهذا الرقم بالنسبة للمجموعة ككل - لم يُبذل أي جهد لتحديد أفضل المبيعات المستحدثة بأكبر قدر ممكن. شخص ما بارع في انتقاء أقوى الانتصارات يمكن أن يكون أفضل من أي وقت مضى.

بالإضافة إلى دراسة McKinsey ، توصل العديد من الآخرين إلى نفس الاستنتاج حول إمكانية الربح للمشتقات. وجد بنك ليمان براذرز أن الأرباح المستحقة لها أكثر من + 13٪. في الواقع ، بين عامي 2003 و 2006 ، تفوق ثلثي جميع السيارات الفرعية على السوق.

كتب مدير المال الشهير جويل غرينبلات الكتاب على المبتكرات - حرفيا. أفضل بائع له ، يمكنك أن تكون عبقريًا في سوق الأسهم هو أحد الأعمال النهائية في هذا الموضوع. وقد حقق Greenblatt ، مدير صناديق التحوط السابق و Warren Buffett devotee ، عائدات سنوية بنسبة + 40٪ خلال العقدين الماضيين من خلال تحديد فرص بأقل من قيمتها ، بما في ذلك الفوائد.

لماذا تحدث الشركات المفاجئة؟ تقرر الشركة الأم أن تقوم بتخليص شركة فرعية أو شعبة وإعادة التركيز على عملياتها الأساسية.

تتم هذه الصفقات لعدد من الأسباب. في بعض الحالات ، قد يكون القصد هو تفريغ الديون أو قطع العلاقات مع وحدة غير مربحة لا تحمل وزنها. ربما كنت تريد الابتعاد عن هذه الأشياء.

ولكن في بعض الأحيان تضطر الشركة إلى فصل وحدة لإرضاء متطلبات مكافحة الاحتكار. وفي أحيان أخرى قد يحتاج الوالد إلى حل الاحتكاك وتضارب المصالح بين شركة تابعة وأحد الوالدين.

ولكن ربما تظهر المواقف الواعدة عندما يتم إيقاف نشاط تجاري سريع النمو ويحتاج ببساطة إلى تعيينه مجانًا. > على سبيل المثال ، قررت شركة برينكس لخدمات نقل السيارات المدرعة (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز NYSE: BCO) أن تقوم بتفصيل قسم أمن المنازل لديها. لذلك في عام 2008 ، تم طي الأصول إلى عمل تجاري جديد مستقل باسم Brink's Home Security Holdings (NYSE: CFL) وتم إعطائه لحملة الأسهم الحاليين على أساس 1-1 - تم تسليم أي 10 أسهم من BCO 10 سهم من CFL.

كان يمكن للإدارة فقط بيع الشركة ، ولكن هذه العائدات كانت خاضعة للضريبة. عادةً ما تُعتبر التوزيعات الموزعة توزيعًا خاليًا من الضرائب للأسهم ، مما يجعلها ذات كفاءة ضريبية عالية على المساهمين.

صحيح ، فإن أسهم الشركة الجديدة (التي تسمى الآن برودفيو سيكيوريتي) قد تضاعفت بالفعل ، وارتفعت من 20 دولارًا بعد وقت قصير من الإفساد. إلى حوالي 42 $ اليوم.

عندما 1 + 1 = 3

يمكن أن يكون السبانوف مثالًا مثاليًا لمجموع الأجزاء التي تستحق أكثر من الكل.

صورة تكتل كبير مع 12 مقطعًا مختلفًا و خمسة مليارات دولار في الأرباح السنوية. تحت هذه المظلة الواسعة ، قد يكون هناك نشاط تجاري صغير مزدهر بأرباح ربما تصل إلى 10 ملايين دولار. ولكن بغض النظر عن مدى سطوع توقعاتها ، ستفقد الشركة الفرعية الأصغر دائمًا في ظل الوالد.

حتى زيادة بنسبة 100٪ في الأرباح لن تؤدي إلا إلى تحريك إبرة الوالدين بنسبة 0.2٪. لذلك لا تستطيع وول ستريت أن تضع علامة سعر دقيقة على العمل لأن المستثمرون مهتمون أكثر بما يفعله 4.99 مليار دولار آخر.

ولكن كشركة نقية بذاتها ، قد تحصل الشركة أخيرا على الاحترام الذي تستحقه.

القوى المتناحرة تميل الشركات التي تنفصل أيضاً إلى الإفراط في الإنفاق - إذا لم يكن هناك أي سبب آخر ، فإن قادة الشركة الجديدة أصبحوا الآن خاليين من البيروقراطية المؤسسية ويجلسون على مجموعة من حوافز خيار الأسهم.

يشير Greenblatt إلى هذا الوقت السحري حيث يطلق العنان "للقوات المكبوتة". لكن إليكم الجمال الحقيقي: معظم المستثمرين لا يتدفقون على المكاسب. في الواقع ، يفعلون العكس تماماً ويفرحون الأسهم الجديدة في أول فرصة يحصلون عليها.

ولكن لماذا يفعلون ذلك؟

يرى المستثمرون الصغار في بعض الأحيان التوزيع كشيء أقرب إلى توزيع الأرباح ، لذلك يبيعون أسهم لجمع الأموال وإعادة الاستثمار في الشركة الأم. أصحاب المؤسسات ليست أفضل. إن اهتمامهم الرئيسي هو الشركة الأم ، وليس المشروع الجانبي الصغير (والمجهول بشكل عام).

ضد هذا البيع العشوائي ، غالباً ما تعاني النبوات في عامها الأول لأسباب قد لا تكون لها علاقة بالشركة الأساسية. بالنسبة للمستثمر الذي قام بالواجب المنزلي ، هذا هو الوقت المثالي لحيازة الأسهم أو حتى تجميعها ، لأن عاجلاً أو آجلاً ستقوم الشركة الجديدة برواية قصتها. وإذا كانت هذه القصة جيدة ، فإن وول ستريت ستستجيب في نهاية المطاف.

بالطبع ، فإن الواجب المنزلي هو الجزء الأكثر أهمية. بعد كل شيء ، يتم تجاهل بعض الشركات لأنها لم تكن تستحق الاحتفاظ بها. لكن العديد منهم يستمرون في عمل أشياء عظيمة بمجرد طردهم من العش.