أدوات للمستثمر القيمة
اÙÙضاء - عÙÙ٠اÙÙÙÙ ÙÙÙر٠اÙØاد٠ÙاÙعشرÙÙ
هل سبق لك أن جلست وحاولت تجميع قائمة بأكثر المستثمرين نجاحا في كل العصور؟ إذا كنت مثل أكثر من ذلك ، فمن المحتمل خلال تلك العملية أن تعتبر أسماء مثل وارين بوفيت وبنيامين جراهام وبيتر لينش.
في حين أن جميع هؤلاء المستثمرين العظماء لديهم بالتأكيد مقاربات متميزة للسوق ، فلديهم شيء واحد في مشترك: كلهم يعتبرون - بدرجة أو بأخرى - أن يكونوامستثمرين يتمتعون بالقيمة . (1.) ما هي القيمة؟
قبل الذهاب إلى أبعد من ذلك ، نحتاج أولاً إلى الحصول على فهم أفضل لمصطلح "القيمة". من أجل فهم هذا المفهوم الهام ، يجب أن نتراجع خطوة إلى الوراء وننظر إلى ما نشتريه بالفعل عندما نشتري سهمًا.
يختار المستثمرون شراء الأسهم لأسباب متنوعة. فبعضهم يشتري الشركات التي تقدم قصصًا جذابة ومغرية - دواء جديدًا ضخمًا ، أو تكنولوجيا ناشئة ، أو منتجًا جديدًا مثيرًا. وفي الوقت نفسه ، قد يبحث آخرون عن شركات لها اسم تجاري مهيمن ، أو توقعات نمو جذابة ، أو أصول أساسية جوهرية.
ولكن ، عند شراء الأسهم ، من المهم أن تتذكر أنك لا تشتري حقاً قصة أو مصنعًا صناعياً أو فريق إدارة أو مجموعة من المعدات. في جوهرها ، يتطلب كل استثمار للأسهم ببساطة شراء تدفق من التدفقات النقدية المستقبلية.
على الرغم من أن هذه الأموال النقدية قد تأتي أحيانًا من بيع بعض الأصول (أو الأعمال التجارية بالكامل) ، إلا أنها تأتي في المقام الأول من تشغيل الشركة. أنشطة. ومع وضع هذا في الاعتبار ، قد يكون لقمة الزخم الحار قصة رائعة ترويها ، ولكن في نهاية المطاف ستثبت هذه القصة بلا معنى إذا لم تؤد إلى توليد تدفقات نقدية سنوية صلبة. في النهاية ، هناك حاجة إلى الأموال النقدية لتمويل مدفوعات الأرباح ، وأسهم إعادة الشراء ، وفي نهاية المطاف تنمية نشاط تجاري.
بالتأكيد ، من وقت لآخر ، يمكن للشركات المزودة بالنمو العالي الطيران أن تزدهر في النهاية إلى آلات توليد النقد - مثل Microsoft (Nasdaq: MSFT). ومع ذلك ، فبالنسبة إلى كل أسهم النمو السريع / الزخم مثل مايكروسوفت التي تنضج في ريادة مربحة للغاية ، هناك عدد لا يحصى من الأسهم التي تقع في غموض ولا تقدم إلا وجع القلب للمستثمرين. والأسوأ من ذلك ، كما رأينا في كثير من الأحيان في أعقاب طفرة الدوت كوم في أواخر التسعينيات ، فإن العديد من هذه الشركات يمكن أن ينتهي بها المطاف إلى الإفلاس.
قيمة الاستثمار ليس حول شراء القصص - بل يتعلق بشراء الشركات المستقرة نماذج تجارية مجربة تحقق تدفقات نقدية سنوية ثابتة. والأهم من ذلك ، أن المستثمرين ذوي القيمة العالية هم ، في المقام الأول ، مهتمون بالأسعار ، فهم يبحثون دائمًا عن شركات تتداول بأقل من قيمتها الحقيقية. بعبارة أخرى ، يبحث المستثمرون ذوو القيمة عن الحالات التي يتدفق فيها التدفق المستقبلي للتدفقات النقدية التي من المرجح أن تنتجها الشركة من قبل السوق.
يعتمد معظم المستثمرين على القيمة أيضًا على المفهوم الهام لهامش الأمان عند تقييم الاستثمارات المحتملة. عند القيام بذلك ، يستخدمون أولاً مجموعة متنوعة من التقنيات لتقدير القيمة الحقيقية الحقيقية للشركة. ثم يستثمرون حصرا في تلك الشركات التي يتم تداولها بخصم كبير إلى قيمتها الجوهرية المقدرة. من خلال الاستثمار فقط في الشركات التي تقدم هامشًا قويًا من الأمان ، يمكن لصائعي القيمة التقليل من مخاطر الهبوط ، وعادةً ما يحققون عوائد أعلى من المتوسط على الأسهم - حتى لو كانوا قد بالغوا في تقدير قيمتها الحقيقية.
في كثير من الحالات ، يكون هذا الخصم نتيجة قلق قصير الأجل أو حتى سوء فهم بين الجماهير. وعندما تنتفخ هذه المخاوف ، غالباً ما يتعافى السهم ويتجه نحو قيمته الجوهرية الحقيقية - حيث يحقق مكاسب هائلة لتلك التي تبدو تحت السطح. لرؤية هذه المنهجية في العمل ، لا تبحث أكثر من وارين بافيت - الذي يقدم سجله أمثلة لا تعد ولا تحصى. أحد هذه الحالات كان شراء بافيت عام 2003 لشركة كلايتون هومز ، وهي شركة بناء للمنازل المصنعة.
قبل الاستحواذ ، اعتقد بافيت أن السوق كان يقل من قيمة كلايتون بسبب التاريخ المتقلب لصناعة الإسكان المصنعة. أثناء فترات الازدهار في سوق العقارات ، كانت شركات الإسكان المصنّعة عادة لديها سياسات للإقراض أكثر من اللازم. وعندما تباطأت السوق ، كانت هذه الشركات نفسها تكافح من أجل جمعها على محفظة القروض غير المشورة (على غرار انهيار سوق الإسكان الأخير).
عندما التقط بوفيت كلايتون ، كان الاحتياطي الفيدرالي يستعد لرفع أسعار الفائدة وشعر العديد من المستثمرين في وول ستريت أن دورة الازدهار والكساد على وشك أن تكرر نفسها مرة أخرى. وقالت حكمة تقليدية في ذلك الوقت إن مصنّعي المنازل المصنّعين سيعثرون على حقيبة مليئة بالقروض المعدومة. ومع ذلك ، عرف بوفيت أن كلايتون كانت شركة تدار بشكل جيد للغاية. في تناقض حاد مع العديد من الشركات الأخرى في الصناعة ، افتتحت إدارة كلايتون نفسها بأنها متحفظة في ممارسات الإقراض. تميل الشركة إلى البحث عن المقترضين ذوي الجودة الأعلى الذين لا يتخلفون عن السداد عندما تكون الأوقات سيئة ، حتى لو كان ذلك يعني إبعاد العملاء المحتملين.
في هذه الحالة ، تمكن بافيت من كشف استثمار القيمة النجمية ببساطة لأن وول ستريت رسمت كلايتون مع نفس الفرشاة لبقية الصناعة - على الرغم من حقيقة أن الشركة كانت أكثر محافظة وأقل عرضة لارتفاع أسعار الفائدة. باختصار ، كان تقييم بافيت لقيمة كلايتون على حق. ونتيجة لذلك ، تمكن من تحقيق عوائد هائلة من خلال شراء السهم بسعر مخفض إلى قيمته الحقيقية.
(2.) ما هي الأدوات التي يمكن للمستثمرين استخدامها لتحديد مخزون القيمة العالية؟
في حين أن الاستثمار في القيمة يمكن أن يكون مربحة للغاية ، لم يقل أحد على الإطلاق أنه سهل.
للبدء ، قد يكون من الصعب تحديد القيمة الحقيقية الحقيقية للشركة. تتضمن هذه الحسابات دائمًا متغيرات وافتراضات غير معروفة حول المستقبل والتي قد تحدث أو لا تحدث وفقًا للخطة. علاوة على ذلك ، يمكن أن يكون كشف المخزونات المضللة مهمة تستغرق وقتًا طويلاً وكثيفة الأبحاث. في الحالة المذكورة أعلاه ، على سبيل المثال ، وضع بوفيت بلا شك أشهرًا من البحث في الخوض في خلفية كلايتون. وأخيرًا ، حتى عندما يكون مستثمر ذو قيمة مع افتراضاته ، قد يستغرق الأمر بعض الوقت لبقية السوق للوصول إلى نفس النتيجة - بمعنى أن الأسهم المقومة بأقل من قيمتها يمكن أن تظل على هذا النحو لفترات طويلة من الوقت قبل أن يمسك بها مستثمرون آخرون على.
Nbi88 ومع ذلك ، كما تظهر العوائد التاريخية المبينة أعلاه ، كل هذا العمل يمكن أن تستحق الجهد. على الرغم من عدم وجود مقياس واحد يتيح للمستثمرين اكتشاف أفضل المسرحيات القيمة ، فإن فريق البحث لدينا في StreetAuthority يأخذ عددًا من العوامل في الاعتبار عند البحث عن مرشحين قيمين. في ما يلي عدد قليل من خياراتنا المفضلة:
السعر إلى الربحية (aestate4)
اطلب من معظم المستثمرين تحديد قيمة الاستثمار وسيشيرون على الأرجح إلى نسبة السعر إلى الأرباح. في حد ذاته ، سعر السهم يخبرنا القليل جدا. يجب وضعها في السياق المناسب. هذه النسبة المستخدمة على نطاق واسع تزودنا بمقياس هام لسعر سهم الشركة فيما يتعلق بأرباحها. كما يعرف معظم المستثمرين ، يتم حساب نسبة السعر إلى العائد للشركة بقسمة سعر سهمها الحالي من خلال ربحية السهم (EPS). وتشير النتيجة بشكل أساسي إلى مدى استعداد المستثمرين لدفع كل دولار من أرباح شركة معينة. وكلما كان متساويا ، كلما انخفضت نسبة السعر إلى العائد للشركة ، كلما كانت القيمة الأفضل للسهم نسبة إلى قاعدة أرباحها الحالية.
# - ad_banner_2- # في حين أن الرياضيات وراء هذا التدبير واضحة إلى حد ما ، فإن المستثمرين لديهم العديد من الاختلافات للاختيار من بينها. يعتمد البعض على أرقام الأرباح السابقة - وهي تستند إلى الأرباح الفعلية للشركة على مدى فترة 12 شهرًا السابقة. في الوقت نفسه ، يفضل آخرون النظر إلى P / Es إلى الأمام ، والتي تستند إلى تقديرات أرباح المحللين للسنة المقبلة (أو حتى أكثر في المستقبل). نحن نفضل فحص كل من قيم التتبع والتتبع ، حيث أنهما يمكنهما الحصول على أدلة مهمة. على سبيل المثال ، إذا كانت نسبة P / E إلى الأمام أقل بكثير من مستوى P / E الزائدة ، فقد يكون هذا بمثابة علامة تحذير على أن المحللين متفائلين بشكل مفرط بشأن مستقبل الشركة.
من المهم أيضًا أن نتذكر أن P / النسب E لا معنى لها عند فحصها بمعزل ويمكن أن تكون مضللة عند استخدامها لمقارنة الأسهم في الصناعات المختلفة. نظرًا لأن المجموعات الصناعية المختلفة لا تتشارك في الخصائص الأساسية نفسها ، فإنها تميل إلى التداول في نطاق متوسط مختلف لنسب الأرباح إلى الأرباح. لذلك ، لن يكون من الملائم قياس P / E القول ، وهو بنك إقليمي ، مقابل ذلك لشركة البرمجيات.
أخيراً ، يجب أن تؤخذ معدلات النمو بعين الاعتبار. على سبيل المثال ، قد تكون الشركة التي تتداول أرباحًا تبلغ 20 ضعفًا وتعلن نموًا موثوقًا للأرباح بنسبة + 40٪ سنويًا بمثابة سهم "أرخص" كثيرًا من شركة ذات نمو ثابت يتم بيعها مقابل 10 أضعاف الأرباح فقط. لذلك ، من الأفضل أيضًا مراقبة PEG والذي سنوضحه أدناه.
نسبة السعر إلى العائد إلى النمو (PEG)
من خلال دمج النمو المستقبلي للشركة في المعادلة ، تساعدنا نسب ebt في القضاء على أحد أوجه القصور الرئيسية في مقارنات P / E الصافية - تأثير النمو المقدر. يمكن حساب نسب PEG بقسمة P / E للشركة من خلال معدل النمو السنوي المقدر للشركة على المدى الطويل. على سبيل المثال ، فإن الشركة التي لها ربحية ربحية من 15 ونمو متوقع بنسبة + 20 ٪ سنويا سيكون لها PEG من 0.75 (15/20 = 0.75). كقاعدة عامة بسيطة ، تعتبر الأسهم التي تصنف PEGs أقل من 1.0 قيمًا لائقة نسبياً.
على الرغم من أن نسبة PEG تعد مقياسًا مفيدًا للغاية ، إلا أنها أبعد ما تكون عن كونها مضمونة. يمكن للشركات ذات النمو المرتفع أن تزيد PEG عن 1.0 ، ومع ذلك تظل قيمًا طويلة الأجل لائقة. ولا تقع في فخ الاعتقاد بأن جميع الشركات التي لديها PEGs أقل من 1.0 هي استثمارات جيدة. بعد كل شيء ، يمكن لتقديرات النمو السيئة أو غير الموثوقة التخلص بسهولة من الحساب. مع وضع هذه المخاطر المحتملة في الاعتبار ، عند البحث عن قيمة عالية الجودة ، يحتاج المستثمرون إلى التفكير في عدد من العوامل الأخرى في PEG. (حيث لا يوجد مؤشر مالي مثالي ، يمكن قول الشيء نفسه عن جميع النسب الأخرى.)
قيمة التدفق النقدي / المؤسسة (عائد التدفق النقدي)
كما أوضحنا أعلاه ، فإن الشركة تساوي فقط مجموع المستقبل التدفقات النقدية التي يمكن أن تولد من أعمالها. ومع أخذ هذا في الاعتبار ، ينبغي على المستثمرين المهتمين بالقيمة أن يفحصوا تدفقات الشركة النقدية قبل إجراء أي استثمار.
كما ذكرنا سابقًا ، فإن نسبة السعر إلى الأرباح ليست بأي حال من الأحوال مقياسًا مثاليًا. الدخل الصافي للشركة هو مجرد إدخال المحاسبة. على هذا النحو ، فإنه غالباً ما يتأثر بعدد من الرسوم غير النقدية مثل deprPEGation. أيضا ، يمكن للشركات استخدام مجموعة متنوعة من الحيل المحاسبية للتلاعب أو تشويه أرباحها من الربع إلى الربع. على النقيض من ذلك ، يقيس التدفقات النقدية الأموال الفعلية المدفوعة أو المستلمة من قبل الشركة خلال فترة زمنية معينة.
التدفقات النقدية تجرد تأثير رسوم المحاسبة غير النقدية مثل الاستهلاك والإطفاء. والأهم من ذلك أن التدفقات النقدية موضوعية بالكامل. لا يوجد أي تقدير للقيمة حول متى وكيف يتم التعرف على الإيرادات - لا يعترف بيان التدفق النقدي إلا بالنقدية الفعلية التي تتدفق إلى أو خارج الشركة. من خلال استبعاد البنود الاستثنائية غير المتكررة (مثل بيع الأصول) ، يوضح التدفق النقدي التشغيلي صورة الربحية الحقيقية للعمليات الأساسية للشركة.
مرة أخرى ، ومع ذلك ، فإنه من غير المنطقي تقييم التدفقات النقدية في عزلة. نضع في اعتبارنا دائمًا مستويات التقييم ، فنحن نحب أن نقارن التدفق النقدي التشغيلي للشركة إلى قيمة المؤسسة. وهذا يعطينا إحساسًا أفضل بالمبلغ النقدي الذي تحققه الشركة كل عام بالنسبة إلى القيمة الإجمالية (الديون وحقوق الملكية) التي خصصها المستثمرون للشركة.
بالنسبة لأولئك منكم غير المعتادين على المصطلح ، قيمة المؤسسة (EV) هي طريقة لتعديل القيمة السوقية لتعكس بدقة أكبر قيمة الشركة الحقيقية. يتم احتساب القيمة الدفترية (EV) عن طريق أخذ القيمة السوقية للشركة (السعر لكل سهم يعادل عدد الأسهم القائمة) ، ثم إضافة الدين وطرح الرصيد النقدي للشركة. وهذا يجعل EV انعكاسًا ممتازًا للقيمة الإجمالية التي سيحصل عليها المستثمر إذا اشترى / اشترت الشركة بأكملها - على المستثمر أن يسدد ديون الشركة لكنه سيحتفظ بالنقود على الكتب.
بواسطة القسمة التدفق النقدي التشغيلي للشركة من خلال قيمة مشروعها ، ونحن قادرون على حساب عائد التدفق النقدي التشغيلي للشركة (OCF Yield). يعكس هذا المقياس مقدار السيولة التي تحققها الشركة سنوياً مقارنةً بالقيمة الإجمالية التي وضعها المستثمرون في الشركة. وكل الأمور متساوية ، وكلما ارتفعت هذه النسبة ، كلما زادت الأموال التي تحققها الشركة لمستثمريها. الشركات التي لديها عوائد مرتفعة من OCF من المرجح أن ينتهي بها الأمر إلى أن تكون أسهمًا ذات قيمة ممتازة.
العائد على الأسهم (ROE)
توفر ROE للمستثمرين أداة ممتازة أخرى للمساعدة في الكشف عن الأسهم القيمة وهي المفضلة لدى Warren Buffett. إن حساب العائد على حقوق المساهمين بسيط: تقسيم الدخل الصافي للشركة - والذي يعرف بأنه إجمالي الأرباح بعد الفائدة والضرائب والاستهلاك - من خلال حقوق المساهمين. إن حقوق المساهمين هي تقدير محاسبي لمجموع حقوق المساهمين في الاستثمار ، ويمكن العثور عليها كبند في الميزانية العمومية للشركة. تقيس هذه النسبة الربح الذي تحققه الشركة بالنسبة لاستثمارات المساهمين في الشركة. نظرًا لاستخدام هذا المقياس على نطاق واسع ، فإن جميع مواقع الويب المالية تقريبًا تدرج قيم العائد على حقوق المساهمين بالنسبة إلى معظم الشركات المتداولة علنًا.
عند البحث عن أفكار استثمارية ذات قيمة محددة ، فإننا نبحث عادةً عن الشركات التي أظهرت عائد استثمار ثابت أو مرتفع في السنوات الأخيرة. ومع ذلك ، هناك محاذير. على سبيل المثال ، إذا كانت الشركة تتمتع بسنة قوية بشكل خاص (أو تحصل على مكسب لمرة واحدة) ، فيمكن حينئذٍ تضخيم رقم دخلها الصافي مؤقتًا ، مما يؤدي إلى قيم قوية للغاية لقياس حقوق المساهمين. على سبيل المثال ، أنتجت العديد من شركات التكنولوجيا عددًا كبيرًا من العائد على حقوق المساهمين في عام 2000 ، فقط لرؤية انخفاض الربحية (وأرقام الأسهم) في السنوات القليلة القادمة.
نقطة أخرى يجب مراعاتها هي العلاقة بين العائد على حقوق المساهمين والديون. من خلال تحمل أعباء الديون الأعلى والأعلى ، يمكن للشركات أن تستبدل رأس مال مديونية لرأس المال السهمي. وبالتالي ، فإنه من المتوقع أن يكون لدى الشركات التي تحمل أعباء ديون أكبر عائدًا أعلى من الشركات ذات الميزانيات النظيفة.
يوفر مقياس العائد على حقوق المساهمين ، جنبا إلى جنب مع رأس المال المستثمر على أساس الاسترداد (acost basisC) ، بعض البصيرة حول مدى كفاءة الشركة في نشر رأس مالها. أولئك الذين لديهم عقلية "تنمو بأي ثمن" يمكن أن يسجلوا معدلات نمو محترمة ، مع ذلك يظلون يدمرون قيمة المساهمين. للتخلص من هذه الشركات ، فإننا نفضل عادةً الشركات التي لديها أرقام عن العائد على حقوق المساهمين في منتصف سن المراهقة أو أفضل - تقريباً المتوسط التاريخي لمؤشر ستاندرد آند بورز 500.
تحليل التدفق النقدي المخصوم (DCF)
نموذج DCF هو بالأحرى أداة تحليلية متطورة يستخدمها العديد من محترفي وول ستريت لقياس القيمة الجوهرية للشركة. وبشكل جوهري ، تتضمن العملية التنبؤ بتدفق التدفق النقدي المستقبلي للشركة ، ثم خصم تلك التدفقات النقدية مرة أخرى إلى الوقت الحالي بسعر كافٍ لتعويض المستثمرين عن المخاطر التي يتم اتخاذها. من خلال إضافة القيم الحالية لجميع التدفقات النقدية المستقبلية وتقسيمها على العدد الحالي للأسهم القائمة ، نأتي بتقدير لقيمة الشركة الفعلية لكل سهم.
كما هو متوقع ، فإن الأرقام التي تخرج من هذه العملية الحسابية هي فقط جيدة مثل الأرقام التي تدخل في - توقعات النمو السيئة ومعدلات الخصم غير الواقعية يمكن أن تسفر عن أرقام الدخل الصافي خارج القاعدة. لتقليل المخاطر في حالة انحراف الأداء المالي في المستقبل عن الافتراضات المخبأة في الحساب ، فإن معظم المستثمرين ذوي القيمة العالية يطلبون هامشًا كبيرًا من الأمان قبل الاستثمار. وبعبارة أخرى ، قد لا يشترون سهمًا بقيمة 50 دولارًا للسهم الجوهري إلا إذا كان تداوله عند مستوى 40 دولارًا أو أقل. كلما زادت درجة عدم اليقين ، زاد هامش الأمان المطلوب.
عند استخدامه مع مقاييس التقييم التقليدية مثل النسب القائمة على السعر ، يمكن أن يكون تحليل DCF أداة قوية لصياد القيمة.
(3.) كيف يجب أن تبحث عن مخزون القيمة؟
لسوء الحظ ، ليس هناك صيغة محددة سلفًا تسمح للمستثمرين بمسار واضح للكشف عن أفضل المسرحيات القيمة. الاستثمار دائمًا ما يكون توازنًا دقيقًا بين كل من الفن والعلوم.
وبعد ذلك ، يجب أيضًا إيلاء الاهتمام لصناعة الشركة وما إذا كانت الشركة تتمتع بميزة واضحة على نظرائها. حاول دائمًا الاستثمار في الشركات التي تستفيد من مجموعة متنوعة من المزايا التنافسية المميزة والتي يمكن الدفاع عنها. يمكن أن تأخذ هذه المزايا شكل اسم علامة تجارية قوي ، أو منتج فريد ، أو تقني تقنية محمية ببراءة اختراع. تذكر أن الشركات ذات المزايا التنافسية المستدامة من المرجح أن تحافظ على مستوى عالٍ من الربحية أكثر من تلك التي لا تمتلكها.
ومن المفيد أيضًا تحديد ما إذا كانت الشركة تعمل في سوق دورية. عادة ما ترى بعض الشركات - مثل شركات صناعة السيارات - أن ثرواتها ترتفع وتنخفض مع حدوث تغيرات في الاقتصاد. غالباً ما يرتبط أداء هذه الشركات بعوامل اقتصادية كبرى واسعة النطاق ؛ قد تبدو جذابة عندما تكون الأوقات جيدة ، لكنها أيضًا عرضة للتباطؤ الاقتصادي. بعبارة أخرى ، اسأل نفسك عما إذا كان خندق الشركة الاقتصادي واسع بما يكفي لحماية ربحية الشركة في ظل ظروف صعبة.
المعرفة قوة ، ومن المهم دائمًا معرفة الكثير عن عمليات الشركة المحتملة قدر الإمكان. وهذا يشمل نظرة شاملة على صناعتها ومورديها وعملائها ومنافسيها ، وما إلى ذلك. يعتبر البحث عن البيانات الصحفية القديمة المنشورة على المواقع المالية نقطة انطلاق جيدة. آخر التقارير الفصلية والسنوية للشركة يجب أن تكون مطلوبة أيضًا.
ضع في اعتبارك ، على الرغم من ذلك ، أن النشرات الصحفية التي كتبها قسم علاقات المستثمرين في الشركة ستقوم دائمًا برسم توقعات الشركة ونتائجها بأفضل إضاءة ممكنة. لذلك ، من المهم الموازنة بين تلك المعلومات والتحليل الموضوعي من مصادر أخرى.
تذكر ، يمكن أن تتعارض أحيانًا أكثر المقالات أو أجزاء المعلومات قيمة لرأيك في الشركة. بعبارة أخرى ، لا تقع فريسة لتجاهل إشارات التحذير المحتملة لمجرد أنها تتحدى أطروحتك على الأوراق المالية ؛ بدلا من ذلك محاولة لثقوب في الحجج الخاصة بك. هذا سيساعد على القضاء على أخطاء الاستثمار المكلفة ويسمح لك بالاستثمار مع المزيد من الاقتناع.
لا ينطوي الاستثمار في القيمة الناجحة بالضرورة على كشف وفرة من اللقطات المحتملة ؛ المفتاح هو أن تكون على حق عندما تجد واحدة جيدة. عندما تكون قد اتخذت قرارك في النهاية ، استثمر بثقة واستمر على المدى الطويل.
