تعريف صندوق الاستثمار ومثاله

ما هو:

ألف صندوق غرق هو جزء من سند السند أو ميثاق الأسهم المفضل يتطلب من المُصدر أن يضبط النقود بشكل منتظم في حساب احترازي منفصل لغرض حصري لاسترداد السندات أو الأسهم.

كيف يعمل (مثال):

لفهم كيفية عمل صندوق غرق ، دعنا نفترض أن قضايا الشركة XYZ 10 ملايين دولار من السندات التي تستحق خلال 10 سنوات. إذا كان لدى السندات صندوق غرق ، فقد تكون الشركة XYZ مطالبة بالتقاعد ، على سبيل المثال ، 1 مليون دولار من السندات كل عام لمدة 10 سنوات. للقيام بذلك ، يجب على شركة XYZ إيداع مليون دولار سنوياً في صندوق غرق ، وهو منفصل عن صناديق التشغيل الخاصة به ويستخدم حصريًا للتقاعد من هذا الدين. وتضمن هذه الإستراتيجية أن شركة XYZ ستدفع 10 ملايين دولار في غضون 10 سنوات.

إنشاء صندوق غرق هو عادةً إنشاء حساب احتفالي تذهب إليه مدفوعات صندوق الاستحواذ. ثم يقوم المُصدر بتسديد الدفعات إلى أمين الحساب المحتفظ به. عادة ما تكون مدفوعات صندوق الغرق هي مبالغ ثابتة ، ولكن بعض الوكلاء السندات تسمح بمخصصات صندوق الاستنزاف المتغير (عادة ما تستند إلى مستويات الأرباح أو غيرها من الشروط). في بعض الأحيان ، لا يتعين على المصدر البدء في تخصيص أموال غرق لعدة سنوات. بغض النظر عن الحجم النهائي وتوقيت المدفوعات ، عادة ما يعتبر الفشل في إجراء الدفعات تقاعسا في عوائق السندات (على الرغم من أن هذا لا يحدث عادة بالنسبة لقضايا الأسهم المفضلة مع صناديق الغرق).

في معظم الحالات ، يتطلب صندوق الهبوط من المصدر أن يتقاعد فعليًا عن جزء من الدين وفقًا لجدول زمني محدد مسبقًا بحيث يتم استبعاد جميع الديون بحلول تاريخ الاستحقاق. وتعتمد كيفية حدوث ذلك على ما هو موجود في حساب صندوق الاستيداع.

عادة ، يمكن أن تكون أموال الغرق إما نقدًا أو في شكل سندات أخرى أو أسهم مفضلة. إذا كان المصدر قد قام بإيداع أموال نقدية ، فإن الوصي يستخدم الأموال لإعادة شراء بعض أو كل السندات في السوق المفتوحة. يفعل ذلك عن طريق استدعاء السندات باستخدام نظام اليانصيب (أي ، فإنه يرسم الأرقام التسلسلية الرابطة العشوائية). وعادة ما يكون سعر المكالمة هو سعر إصدار السندات (أي إذا تم إصدار السندات على قدم المساواة ، عندئذ يكون سعر المكالمة مساوياً ؛ وإذا تم إصدار السندات بخصم ، فإن سعر المكالمة يساوي السعر المخفض). عندما تقترب السندات من النضج ، يقترب سعر المكالمة من القيمة الاسمية.

إذا قام المصدر بإيداع ديون أخرى في حساب الحفظ ، يقوم المُصدر عادة بشراء السندات نفسها في السوق المفتوحة. يحدث هذا عادة عندما تبيع السندات دون المستوى في السوق المفتوحة.

في بعض الأحيان يكون لرابطة السندات مع صندوق غرق خيار مضاعف ، والذي يسمح للمصدر باسترداد ضعف المبلغ المحدد في كل خطوة في متطلبات صندوق الاستقطاع.

في بعض الأحيان ، يمكن أن يقوم أحد المصدرين بإنشاء صندوق غرق واحد لجميع إصدارات سنداته بدلاً من صندوق غرق منفصل لكل إصدار. عادة ما تكون مدفوعات صندوق الاستقطاع نسبة مئوية من جميع الديون المستحقة ، ويمكن للمصدر أن يطبق الأموال على واحد أو أكثر من القضايا المحددة التي يختارها. وغالبًا ما تسمى صناديق الإغراق هذه بأموال غرق مجمعة أو صناديق غرق شاملة.

سبب أهميتها:

بشكل عام ، تستفيد أموال الاستيلاء من المستثمرين بثلاث طرق. أولاً ، تركت عمليات الاسترداد مبلغًا أقل من المبلغ المستحق ، مما يجعل السداد النهائي أكثر احتمالية وبالتالي خفض مخاطر التخلف عن السداد. وثانيا ، إذا ارتفعت أسعار الفائدة ، وبالتالي خفض أسعار السندات ، يحصل المستثمرون على بعض الحماية السلبية لأن هذا الحكم يفرض على المصدر أن يسترد على الأقل بعض تلك السندات عند سعر نداء صندوق الغرق ، وهو عادة ما يكون مساوياً ، حتى لو كانت السندات تبيع أدناه الاسمية في ذلك الوقت. ثالثًا ، تخلق مخصصات الصناديق الغارقة السيولة للسندات في السوق الثانوية ، وهو أمر جيد بشكل خاص عندما ترتفع أسعار الفائدة وتكون السندات أقل قيمة - فالمصدر هو في السوق كمشتري حتى عندما تنخفض الأسعار.

There هي أيضا بعض العيوب ، ولكن. إذا ارتفعت الأسعار ، وبالتالي زيادة أسعار السندات ، فقد يجد المستثمرون أن الاتجاه الصعودي محدود لأن الفداء الإلزامي المرتبط بصندوق الغرق يعني أنه يمكنهم الحصول على سعر صندوق الغرق لسنداتهم حتى لو كانت السندات تبيع أكثر من ذلك في السوق المفتوحة. أيضا ، مثل أحكام الدعوة ، أحكام صندوق الغرق يعني أن المستثمرين قد تضطر إلى إعادة استثمار أموالهم في مكان آخر بمعدل أقل. هذا أمر محفوف بالمخاطر بشكل خاص إذا كان المُصدر يمارس خيار مضاعف.

بالنسبة للجهات المصدرة ، فإن إضافة صندوق غرق يساعد الشركات على الاقتراض بسعر رخيص ولا تزال ترضي رغبات المستثمرين لتحقيق أقصى عوائد بأقل قدر من المخاطر. بالنسبة للمستثمرين ، فإن انخفاض مخاطر التخلف عن السقوط والحماية من الهبوط هو السبب في أن العوائد على السندات بأموال غارقة غالباً ما تكون أقل من عوائد سندات مماثلة دون غرق الأموال.