القيمة التعريفية المعدلة التعريف & مثال |

ما هو:

القيمة الحالية المعدلة تشير إلى القيمة الحالية الصافية (NPV) أو الاستثمار المعدّل الفوائد والفوائد الضريبية للدين المدفوع بشرط أن يكون رأس المال هو المصدر الوحيد للتمويل.

كيف يعمل (مثال):

قد تقوم الشركة بتمويل مشروع أو استثمار باستخدام حقوق المساهمين وحدها (على سبيل المثال ، بدون رافعة مالية ، أو اقترضت التدفقات النقدية). في ظل هذه الظروف ، تقوم الشركة بسداد الديون المصاحبة باستخدام التدفق النقدي غير المتراكم من حقوق المساهمين. ونتيجة لذلك ، يحق للشركة خصومات ضريبية كبيرة على عنصر الفائدة في هذه المدفوعات. هذه التخفيضات الضريبية وضعت الشركة في ميزة بقدر الربحية النهائية للمشروع ، لأنها تساعد على زيادة الحد الأدنى للمشروع. ولهذا السبب ، تستطيع الشركة تحليل ربحية مشروع ما باستخدام القيمة الحالية المعدلة (APV). يعكس هذا المقياس المشروع أو صافي استثمار NPV معدلاً للاستحقاقات الضريبية من التزامات الفوائد على الديون القائمة المرتبطة بالمشروع أو الاستثمار.

لتوضيح ذلك ، لنفترض أن شركة XYZ تستثمر 1000 دولار في مشروع ، 800 دولار منها هي حقوق الملكية و 200 دولار منها ديون. ومن المتوقع أن يكون التدفق النقدي السنوي بعد عام في العام 146 دولارًا. معدل الضريبة هو 25 ٪ ، وكل من الفائدة وتكلفة الدين 7 ٪ ، في حين أن العائد على حقوق المساهمين 15 ٪.

APV = NPV + PV من مزايا تمويل الديون

NPV = - 1000 $ init. استثمار. + (146 دولارًا أمريكيًا ret. / 0.15 ret. على eq.) = - $ 26.67

PV of def fin. حال. = (0،25 معدل ضرائب (200 دولار للديون * 0.07 دين للمنتج)) / (1 - (1 / (1 + 0.07 تكلفة الدين)))

= $ 3.5 / 0.0655

= $ 53.44

APV = - $ 26.67 NPV + $ 53.44 PV من الديون الزعانف. adv.

APV = $ 26.77

في هذه الحالة ، المزايا الضريبية لشركة XYZ للتمويل مع الأسهم وحدها تجعل المشروع مربحًا كما هو موضح في APV الإيجابي. لولا هذه المزايا ، فإن المشروع لم يكن مقبولا على أساس NPV السلبي.

لماذا يهم:

يقيس APV ربحية المشروع أو الاستثمار الذي يتم فيه تطبيق الخصومات الضريبية على أساس تمويل الديون من خلال التدفق النقدي غير القابل للاستدانة. لهذا السبب ، يمكن أن تكون APV مقياسًا مفيدًا للاستثمارات والمشروعات ذات المستويات العالية من الديون التي سيتم تحويلها إلى الشركة المقتناة إذا قبلت.