مشتقات: هدية الله للمستثمرين أو قنابل الزمن المالي؟

وسريع وارن بافيت لتذكير المستثمرين أن المشتقات لديها القدرة على تعيث فسادا عندما يكون الاقتصاد أو سوق الأوراق المالية يضرب رقعة صعبة حقا.

في الواقع ، كان أول من حذر مساهميه حول مخاطر المشتقات في وقت مبكر كما في عام 2002 ، حيث يقول:

لم تجد البنوك المركزية والحكومات حتى الآن طريقة فعالة للتحكم في المخاطر التي تفرضها هذه العقود أو حتى رصدها ، في رأيي ، المشتقات هي أسلحة دمار شامل ، تحمل مخاطر ، بينما كامنة الآن ، من المحتمل أن تكون قاتلة. "

مشتق في أبسط صوره هو مجرد أداة مالية معتمدة أو" مشتقة "من سعر أداة مالية أخرى. تدخل الشركات في عقود مشتقات كل يوم تقريبًا - نسميها بأسماء مختلفة. إذا كانت شركة الخطوط الجوية قلقة من ارتفاع تكلفة وقود الطائرات ، فيمكنها شراء العقود الآجلة للنفط التي ستدفعها فعلاً إذا ارتفع سعر النفط.

هذا النوع من التحوط ضد المخاطر المحتملة في المستقبل هو ذكي - واستقرار - طريقة لإدارة العمل. إذا كانت بروكتر آند جامبل (بورصة نيويورك: PG) قلقة من أن الدولار سيرتفع في القيمة ويقلل من أرباحه المكتسبة من العملات الأجنبية ، يمكنه شراء عقود ذات صلة بالعملات تتقلص أو ترتفع في القيمة في الاتجاه المعاكس لذلك. دقة. ونتيجة لذلك ، يمكن لمخططي شركة بروكتر آند جامبل إدارة أعمالهم دون إيلاء الكثير من الاهتمام لأسواق العملات.

هذه العقود الآجلة لأسعار وقود الطائرات تستمد قيمتها من ما يحدث في نهاية المطاف لأسعار وقود الطائرات في السوق الفورية. تتأثر مشتقات العملات بالاتجاه المستقبلي لقيم العملات المتغيرة.

الخيارات: أبسط أشكال المشتقات

إذا كنت قد قمت بالتداول من قبل ، فحينئذٍ أنت على دراية بالمشتقات. لا يعد وضع المكالمات والمكالمات أكثر من لعبة ثانوية (أو مشتقة) على أسهم عادية. كما هو الحال مع الأشكال الأخرى من المشتقات ، يمكن استخدام الخيارات لمجموعة متنوعة من الأغراض ، بما في ذلك:

المضاربة : إذا كنت تعتقد أن الأسهم مثل فورد (NYSE: F) زيادة القيمة ، عندها يمكن لخيارات فورد أن تجني المزيد من المال. على سبيل المثال ، فإن ارتفاع أسهم فورد من 15 إلى 20 دولارًا يحقق مكاسب بنسبة 33٪ ، ومع ذلك فإن خيارات استدعاء فورد ستزيد على الأرجح في القيمة بنسبة أعلى بكثير إذا انتقل السهم بهذا المبلغ

حماية التحوط : المستثمرون غالبًا ما تشتري خيارات مقابل سهم ، ولكنها تتحرك في الاتجاه المعاكس. على سبيل المثال ، شراء أسهم فورد وشراء خيارات وضع فورد من شأنه أن يحمي خسائرك إذا انخفض سهم فورد في القيمة

الدخل : يمكن للمستثمرين "كتابة" المكالمات المغطاة أو يضعون أقساط الخيار كمصدر للدخل الحالي على سبيل المثال ، يمكنك بيع خيارات الاتصال على أسهم فورد (والحصول على أموال مقابلها) إذا كنت تعتقد أن أسهم فورد من غير المرجح أن تتحرك في المدى القريب.

The Problem With Derivatives

Trouble is، Wall رأى شارع فرصة مختلفة. ابتداء من التسعينيات ، بدأت شركات "وول ستريت" بمطاردة الأكاديميين بشغف من خلال حصولهم على درجة الدكتوراه في الرياضيات. تم التعاقد على هذه الأوزان الرياضية لمعرفة كيفية تحرك أسعار الأصول فيما يتعلق ببعضها البعض. على سبيل المثال ، ماذا يحدث للأسهم الإندونيسية عندما ترتفع أسعار النفط؟ أو كيف تتأثر قيمة الدولار بتقارير التضخم؟ بمجرد العثور على العلاقات بين السبب والنتيجة ، يمكنهم البدء في توقع التحركات النهائية في الأصول الثانوية التي تأثرت بالحركة في مؤشر اقتصادي أو مالي رئيسي.

لذا قاموا بإنشاء منتجات مالية كانت في الواقع مجموعة من الأصول مرصوفة معا. في العديد من الحالات ، انتقلت هذه الأصول الثانوية في الاتجاه المعاكس للأصل الرئيسي ، لذلك بدا المشتق "آمنًا". افترض هؤلاء السادة في وول ستريت بسذاجة أن هذه المنتجات كانت مضمونة لكسب المال ، كما أنها ضمنت ألا تفشل. (فشلوا في نهاية المطاف بطريقة مذهلة.)

دائخ مع براعتهم المكتسبة حديثا ، ذهب التنفيذيون في وول ستريت إلى أبعد من ذلك. بدأوا في إنشاء مشتقات للتكهن بشأن الاتجاه المستقبلي لبعض الأصول - دون حتى محاولة التحوط من التعرض.

على سبيل المثال ، في ظل شك في أن قيمة قروض الرهن العقاري المجمعة كانت تبيع بأسعار زهيدة للغاية في السوق المفتوحة في أوائل عام 2008 ، وضعت بعض شركات وول ستريت عقوداً ستدفع بسخاء إذا ما ارتدت هذه السندات من حيث القيمة ، وغالباً في حدود خمسة إلى واحد أو عشرة إلى واحد. وبالطبع ، تراجعت سندات الرهن العقاري في نهاية المطاف ، وتسبب التدافع إلى المخارج في انخفاض قيمة مشتقات الرهن العقاري هذه إلى أقل من الصفر.

انتهى الأمر بمشترين هذه العقود بسبب مبالغ طائلة من المال للأحزاب على الجانب الآخر من التجارة. مبالغ طائلة إلى درجة أن أرباح الأرباح لسنوات عديدة قد تم القضاء عليها في بعض الشركات. احتاجت شركة ميريل لينش للاستثمارات الموقرة إلى العمل في بنك Bank of America (NYSE: BAC) لمجرد سداد رهانات الإفلاس الخاصة بها.

في أكثر الأمثلة جذرية ، اضطرت الحكومة الأمريكية إلى ضخ 85 مليار دولار إلى المجموعة الأمريكية الدولية (رمزها في بورصة نيويورك: AI) بعد أن استثمرت شركة التأمين مبالغ كبيرة في عقود المشتقات. كان الغرض الظاهر لجهود المجموعة الأمريكية الدولية هو التحوط ضد الخسائر في وثائق التأمين التي كانت قد تعهدت بها. كان الغرض الحقيقي هو زيادة الأرباح عن طريق المراهنة على العقود الحالية. يمكن لهذه الاستراتيجية أن تعمل بشكل جيد عندما تكون الأوقات سيئة. كما نعلم الآن ، هذه الاستراتيجية قاتلة إذا تعثر الاقتصاد.

# - ad_banner_2- # هناك مجموعة واسعة من العوامل التي أدت إلى انهيار وول ستريت في عام 2008. ولكن هناك شيء واحد مؤكد ، عندما تكون الأسواق و بدأ العديد من المستثمرين ببساطة لا يعرفون كيف سينتهي كل هذا.

بدأت البنوك الرئيسية في وول ستريت تقر بأنها لا تستطيع حقاً أن تعالج قيمة العديد من استثماراتها ، وأن الارتباك أدى إلى الفوضى.. وقد دخلت هذه البنوك في العديد من عقود المشتقات المعقدة التي بدأت أنظمة التداول فيها بالتجميد مع تدفق المعلومات المتضاربة.

وهذا هو السبب في أن وارين بوفيت يعتبر المشتقات "قنابل موقوتة" ، سواء بالنسبة للأطراف التي تتعامل فيها أو النظام الاقتصادي. "

The Investing Answer : للأسف ، تغيرت القليل لترويض واحد من أخطر جوانب سوق الأوراق المالية ، ويجب أن نتساءل لماذا تستمر هذه الممارسات. على الرغم من الجهود التي بذلت لتحسين تنظيم المشتقات - على سبيل المثال ، العقود المشتقة ، والمعروفة باسم المبادلات ، تتداول الآن على منصة مركزية يمكن مراقبتها من قبل المنظمين - ولكن معظم المبادرات الأخرى لتقليص سوق المشتقات قد تم سحقها في وول ستريت لقد تفوق أعضاء جماعات الضغط على المشرعين عند كل منعطف.

في العصر الحالي ، مع وجود نية للرئيس بشأن الإصلاح ، يعتقد الكثيرون أننا ربما فوتنا أفضل فرصنا للمساعدة في ترويض هذا الجزء المحفوف بالمخاطر في السوق. قد يكون الرؤساء المستقبليون أقل ميلا للتصاعد ضد وول ستريت.

الآن كل ما يمكننا فعله هو الجلوس والانتظار لأزمة مالية رئيسية أخرى لتذكرنا بالدور الخطر الذي يمكن أن تلعبه المشتقات في اقتصادنا.