فهم أركان أربعة من وارن بافيت

إنه ذلك الوقت من العام مرة أخرى.

لا غد من الجنون - يأتي بعد ذلك بقليل. إنه موسم رسالة المساهمين.

أصدر وارين بافيت كتابه السنوي الضائع لأصحاب شركته القابضة ، بيركشاير هاثاواي (رمزها في بورصة نيويورك: BRK-B). في الأول من أيار (مايو) ، سيجتمع 35000 منهم في أوماها بسبب ما يسميه بافيت "وودستوك للرأسمالية" - اجتماع بيركشاير السنوي.

ولكن ما هو حقاً ، في رأيي ، هو أكبر تركيز للثروة في الولايات المتحدة. الدول في أي وقت. هناك ساحة مليئة بالمتعدلين من أصحاب الملايين الذين يستمعون إلى ثاني أغنى رجل في العالم وهم يحتفظون بالمحاكم.

كل مساهم في ذلك الاجتماع يفهم شيئًا عن استثمار ذلك ، في رأيي ، معظم الناس لا يحصلون عليه. إنه شيء تعلموه ، على مر السنين ، من خطاب المساهمين.

هذا: مايكل كورلوني كان على خطأ.

تحصل على المرجع. قد تتذكر المشهد المشهور من الفيلم. العراب ، بعد أن أصيب بالرصاص ، مريض. يناقش مايكل وسوني وكابوس ما يجب فعله بشأن فيرجيل سولوزو والنقيب الفاسد مكلوسكي. عند سماع اقتراح مايكل ، يقترح الأخ الأكبر أن مايكل يسمح له بالوصول إلى الأشياء.

"لا شيء شخصي" ، يقول مايكل. "إنه عمل بحت."

هذه العبارة رسمت خطًا بعد ذلك بفصل الأمرين.

إنه انقسام خاطئ تمامًا. إن درس وارن بافيت ، الذي تعلمه منذ سنوات ، هو أن الاستثمار شخصي بشكل غير عادي. إنها علاقة تتطلب الثقة والانفتاح والصدق والحميمية.

النظر في الصياغة التي استخدمتها أعلاه.

ربما تقرأها.

ولكن سوف يلاحظها بافيت في ثانية. الكلمة؟ أصحاب.

بافيت يفكر في نفسه أولا وقبل كل شيء ، ودائما ، كمالك للشركات. كلمة أخرى يستخدمها بشكل متكرر في الرسالة هي الشريك. لا أحد - وليس شخصًا واحدًا - يتعامل مع Warren Buffett. لديهم الفرصة للمشاركة معه. أفضل رجال الأعمال في العالم ، الأكثر نجاحاً ، لديهم الفرصة لمواءمة مصالحهم مع أفضل رجل أعمال في كل العصور - وجعله يفعل نفس الشيء.

بافيت في قمة المخطط التنظيمي في بيركشاير ، بالتأكيد. لكن هذه ورقة ، ولأعمال بوفيت لا تدور أبداً حول الورق بل عن الناس - والنتائج غير العادية التي يمكن أن يقدمها الناس. كتب بافيت لسنوات - عقود - أن المال هو الجزء السهل. تحتفظ شركة بيركشاير دائما بالكثير من المال في متناول اليد. ما لا يستطيع أن يشتريه ، وما لا يستطيع تشارلي مونجر (نائب رئيس مجلس الإدارة) توفيره هو الموهبة. لا يمكنهم فقط إعادة إنتاج قادة مثل أجيت جين ، رئيس التعويض الوطني وواحد من أذهان التأمين الأكثر معرفة في العالم. لا تستطيع بيركشاير أن تُعِد المديرين القادرين مثل توني نيلي في جيكو أو ديف سوكول في MidAmerican Energy.

السؤال ليس عن أي من هؤلاء الرجال سيكون الرئيس التنفيذي عندما يموت بافيت. (للسجل ، أموالي على Ajit.)

السؤال هو ما يمكن أن تفعله هذه العقلية للعلاقة مع المستثمرين الأفراد.

الجواب: إنه يجعلهم ليسوا أكثر ذكاء فحسب بل أكثر حكمة.

فكر في استئجار سيارة. المسافرون قاسيون عليهم. لقد أطلقنا جميعاً النار على المحرك ، ونهبنا الباب وأخذنا الفرص عندما قادناهم. إذا حصلت على خبطت السيارة ، من يهتم؟ انها تعود الى عداد تأجير بغض النظر.

ولكن التفكير في السيارة التي تملكها كنت أحبك أفضل. لقد أبقيت هذه المركبة مصقولة لقد قمت بضخ غاز ممتاز. كنت تعرف كل ميزة وحافظت على كل تبديل في ترتيب العمل المثالي. لقد أوقفت السيارة بطريقة تجعلها تتجنب أشعة الشمس القاسية وعربات البقالة وحتى السيارات الأخرى.

الأسهم التي تملكها - إذا اضطررت إلى التخمين - هي سيارات مستأجرة.

ولكن لأصحاب بيركشاير هاثاواي ، يتم التعامل مع الأسهم مثل السيارة المفضلة. والسائق الأكثر حذراً في العالم هو وارن بافيت.

ما الفرق الذي يصنعه؟ مع مرور الوقت ، حققت عقلية الملكية هذه عائدًا + 434،057٪ مقابل عائد إجمالي في مؤشر S & P 500 بنسبة + 5،430٪. يشير بافيت بشكل صحيح إلى أمرين حول هذا الرقم في خطاب هذا العام: أولاً ، الربح الذي يراه هو في القيمة الدفترية الملموسة للسهم الواحد ، الذي بلغ متوسطه + 20.3٪ سنويًا منذ أن استولى بافيت على بيركشاير في عام 1965. ثانياً ، هل استخدم سعر السهم كمقياس له سوف تبدو النتائج أفضل - تقريبا من خلال عامل اثنين ، في الواقع. حققت بيركشاير مكسبًا تراكميًا من +801،516٪ مذهل.

ومثله مثل صاحب الفخورة ، فإن بافيت يميز باستمرار بيركشاير بأقل من قيمته الحقيقية.

هناك أربعة أعمدة لعقلية بافيت. المستثمرون الذين يتبنونهم ، كما يفعل معظم مساهمي بيركشاير هاثاوي ، هم على بعد أميال من أذكى العقول في وول ستريت.

الصدق. بافيت صريح بلا هوادة. عندما يخطئ ، يمتلكها. يعني هذا أحيانًا اتخاذ إجراء يفضل عدمه ، مثل بيع ConocoPhilips (NYSE: COP). لكن بافيت كان صادقا. اعترف بأنه قد وقع في اللحظة التي كان فيها زائداً.

الالتزام. بافيت لا يقوم بتأجير السيارات. يتعامل مع كل الأعمال الخاصة به. عندما اشترى بيرلينجتون نورثرن سانتا في هذا العام ، قال إنه يتوقع أن تملكه بيركشاير لمدة قرن. لا أحد يشك في ذلك. عندما يشتري بافيت ، يشتري لأنه على استعداد للشراكة على المدى الطويل.

الانضباط. بافيت لديه قائمة من المعايير للاستثمارات التي يقوم بها. لم يشارك أبداً ما هي الإرشادات الدقيقة - فقد ألمح إلى أنه كان هناك شكل من صفحة واحدة كان عليه أن يملأه عندما كان يعمل مع معلمه ، بن غراهام - لكنه أوجزها بشكل عام في كل تقرير سنوي كما هو الحال في دليل المساهمين بيركشيف هاثاواي.

اسأل نفسك: هل سمعت من أي وقت مضى عن شركة مع دليل المساهمين؟ ألا تجعلك حقيقة وجود واحدة - وبقيت على حالها طوال عقود - ترغب في الاستثمار مع بوفيت؟ وأنا أعلم أنه يجعلني سعيدًا بأن أمسك بأسهم ، وكذلك حقيقة أن بوفيت لا يعدل دليل المالك ليتناسب مع خيالته. وتحدث عن مثل هذه الأساليب في خطاب هذا العام: "[إن مقاييسنا تحفظنا] من إغراء رؤية أين يسقط سهم الأداء ثم يرسم عين الثور حوله". إنه لا يكذب: لقد استخدم بافيت نفس الفقرة لفتح خطاب المساهمين على الأقل خلال العشرين سنة الماضية. فقط الأرقام تغيرت. هذا هو الاتساق.

أعظم موهبة وارن بافيت - بالاشتراك مع هذا الانضباط - هو صبره. إذا لم تنجح الصفقة ، فإنه ينتظر حتى يتم ذلك ، أو يفعل شيئًا آخر.

التواصل. يقوم بافيت بتوصيل كمية هائلة من المعلومات إلى المساهمين حول وحدات التشغيل في بيركشاير ، وهي شركات التأمين والمرافق والشركات الأخرى المملوكة والاستثمارات. ويوضح ، يثقف ويبلغ. هذا العرض لا يظهر في أي مكان كما هو خلال الاجتماع السنوي القادم ، حيث يجيب بافيت و مونجر على الأسئلة لعدة ساعات. إن فهم بافيت لكل وحدة أعمال و موهبته للتفاصيل أمر غريب. يمكنه الإجابة على الأسئلة لفترة أطول من أن يستمع إليها معظم المساهمين.

هذه الأعمدة الأربعة هي ما يدور حوله حرف المساهم. المستثمرون الذين يتطلعون إلى هذه الصفات ، ويطالبونهم من الشركات التي هم أصحابها ، يتمركزون لتحقيق النجاح. بعبارة أخرى ، المستثمرون الذين يجعلون الأمر شخصيًا.

الآن ، لفترة وجيزة ، دعوني أخبركم عن كيفية جني الأموال على خلافة بافيت ، والتي أتمنى أن تكون على بعد أعوام. خذ مبلغًا من المال ، على سبيل المثال 5،000 دولار ، وضعه في استثمار آمن للغاية ، يمكنك استثماره على الفور ، ثم قم بما يفعله بافيت: انتظر الفرصة. الفرصة التي تبحث عنها هي تقاعد بافيت ، والتي أتوقع أن ينخفض ​​فيها سهم بيركشاير. هذا - إذا كان لابد من وقت السوق - عندما يتوجب على التاجر شراء بيركشاير.

إذا كنت مستثمرًا ، ومع ذلك - إذا كنت مالكًا لنشاط تجاري مثل بوفيت - فحينئذٍ أفضل وقت للشراء بيركشاير هاثاواي لا يتغير أبدا.

لقد كان البارحة.