فهم "فيس بوك IPO Drama": لماذا تراجعت أسعار أسهم Facebook منذ الاكتتاب العام؟ هل يجب أن أشتري الآن؟

بقلم سوزان ليون

لقد اندلعت شبكات الإنترنت وبلوق التكنولوجيا في وادي السيليكون يوم أمس بصخب (هاديء ، إلكترونياً) على خلفية الاكتتاب العام للفيسبوك ، والذي كان خطأه كله - وهو تحطم الأسهم وكل ذلك الجاز.

إليك المسرحية من خلال اللعب على المخطط الزمني للاكتتاب العام في Facebook:

• عقد فيس بوك الاكتتاب العام الأولي يوم 18 مايو 2012 بسعر 38 دولار للسهم الواحد ، وجمع 16 مليار دولار. بدأ تداول السهم عند 42.05 دولار للسهم.
• بحلول 29 مايو ، بعد 11 يومًا فقط ، تراجع سهم فيس بوك إلى سعره الأول وهو 30 دولارًا بسعر 29.16 دولارًا.
• عندما بدأ المحللون يشككون في أن نموذج أرباح الإعلانات في Facebook كان فعالًا مثل عمالقة الإعلانات الآخرين مثل Google ، استمر السهم في الانخفاض.
• في 2 أغسطس / آب ، كشفت إقرارات على موقع "فيس بوك" أن ما يصل إلى 83 مليون عضو من أعضاءها البالغ عددهم 955 مليون شخص ، يمكن أن تكون مزيفة أو مكررة ؛ انخفض سهم فيس بوك بنسبة 4.02 ٪ في ذلك اليوم إلى 20.04 دولار.
• وصلت أسهم Facebook إلى مستوى جديد بلغ 17.58 دولار أمريكي للسهم في 4 سبتمبر 2012 ، وهو أدنى مستوى منذ الإعلان عن الشركة.
• كتب أندرو روس سوركين مقالاً قاسياً يوم الإثنين لنيويورك تايمز ديليبووك الذي ينتقد ديفيد إبيرسمان ، المدير المالي للفيسبوك ، بسبب سقوط الشركة بعد الإكتتاب العام ، ويلقي باللائمة عليه في انهيار أسعار أسهم الشركة لأنه أخطأ في تحديد سعر وقيمة IPO.
• استجاب مارك كوبان ، مالك دالاس مافريكس ورئيس HDNet ، بسرعة في مشاركة مدونة هافينغتون بوست القاسية بنفس القدر ، حيث زعم أن مقولة "سوركين" كانت مجرد "سخيفة" لأنه ليس ضمن وصف وظيفة إبيرسمان لإدارة محافظ المستثمرين واليوم المتداولين. لا يمكن محاسبته على خسائر الأسهم للأفراد الذين اختاروا الاستثمار.
• بعد ذلك ، تعهد مارك زوكربيرج بالاحتفاظ بأسهمه على Facebook لمدة عام آخر على الأقل ، مما جعل سهم الشركة (FB) يرتفع بنسبة 4.8٪ في 5 سبتمبر. لكن هذا لا يغير حقيقة أن السهم لا يزال لديه الكثير من العمل تفعل لترتد.

هو الفيسبوك التالي الكبير للتكنولوجيا الانصهار؟

الجميع يحب كبش فداء ، وقد رأينا ذلك مرارا وتكرارا. من إنرون إلى ليمان براذرز ، كان هناك بالتأكيد قدر كبير من اللوم. لكن فيسبوك ليس في نفس القارب مثل هؤلاء الأشخاص ، ناهيك عن ذلك في المحيط نفسه: حتى أن هناك مناقشة حول اللوم والخطأ يبدو في غير محله بالنسبة لنا!

إن الثرثرة الحالية في وسائل الإعلام التكنولوجية لهذا الأسبوع تهب كل شيء بشكل غير متناسب. الشركة لا تخزن - فقط مخزونها. على الرغم من هذا ، فإن الشركة تعمل على أكمل وجه:

• أفاد موقع Facebook عن تسجيل قوي لنمو الإيرادات بنسبة 32٪ في تقرير الأرباح العامة الأول ، وهو ما يتجاوز قليلاً التوقعات ؛
• يمتلك فيس بوك ميزانية قوية تضمن الحصول على تمويل بقيمة 10 مليار دولار في الاكتتاب العام الأولي الخاص به ؛
• يعمل فيس بوك على اختبار وتنفيذ وحدات إعلانية جديدة تركز بشكل كبير على أجهزة الجوّال التي ستعالج مشاكلها النقدية الحالية والسابقة التي أدت إلى ظهور شكوك المستثمرين والمحللين ؛
• يستمر Facebook في الابتكار في مكان آخر أيضًا ، بما في ذلك في مجال منتجات الأجهزة المحمولة. أولاً ، أصدرت الشركة تطبيقًا جديدًا معادًا لهاتف iPhone والذي يحظى بتعليقات محسّنة بشكل كبير.

قد لا يكون "فيس بوك" هو "جوجل" القادم ، لكننا نؤمن بأن الشركة تراقب بكل تأكيد زيادة عائدات الإعلانات.

موقعنا أخذ: المضي قدما بحذر

سوف يخبرك أي مستثمر محنك أن النمو السابق والأسعار لا يمكن استخدامها للتنبؤ بالقيمة المستقبلية أو النمو أو النجاح في الأسهم. إذا كان الأمر بهذه البساطة ، فإن الاستثمار في الأسواق لن يكون مثل هذه الجولة البرية. في حين أنه من السهل أن ننشغل بالضجيج ، يجب على المستثمرين المسؤولين أن يتذكروا هذه الأساسيات:

• اتبع الأساسيات: وحذر المحللون في وقت مبكر من أن الفيسبوك كان مبالغة في تقدير قيمته بناء على العوامل الأساسية. كان المستثمرون الأفراد يحصلون على هذه المعلومات طوال الوقت ، ولكن الكثيرون اختاروا تجاهل الأساسيات لشراء أحدث الأسهم الساخنة. إذا كنت تفكر في شراء أسهم Facebook الآن ، فتأكد من تخصيص بعض الوقت لفهم توقعات أرباح الشركة من خلال البحث الشامل في بياناتها المالية.
• لا تحاول الأسواق الزمنية: توجد مجلدات كاملة من الأدبيات حول التمويل السلوكي ومحاولة التنبؤ بموجات من التفاؤل والتشاؤم العامين للشراء والبيع وفقًا لذلك. تظهر الأبحاث أن لا أحد تقريبا يستطيع القيام بذلك. إذا قررت شراء أسهم فيسبوك ، فخطط لشراء وشراء لفترة طويلة.
• تنويع: لقد كان التسويق عبر وسائل الإعلام الاجتماعية هو الغضب في عام 2012 حتى الآن ، وتكهن البعض بأن فقاعة تكنولوجيا جديدة تتشكل. الرهان على مزرعة في سهم واحد هو استثمار سيئ. تأكد دائمًا من أن محفظتك تحتوي على مجموعة متنوعة من الأصول - المزيد حول ذلك لاحقًا.

آراء الخبراء: النظر خارج الفيسبوك

وبدلاً من أن نأخذ مثل أي طرف آخر ، كنا نظن أنه سيكون من المثير أكثر أن نطلب من الاكتتاب العام وخبراء الشبكة الاجتماعية ما حدث بالفعل - وماذا يعني ذلك بالنسبة للأشخاص العاديين والمستثمرين الجدد أثناء مشاهدة الأحداث.

• يشرح البروفيسور إسحاق بن دافيد ، أستاذ العلوم المالية في كلية فيشر للأعمال في جامعة ولاية أوهايو ، كيف شكل التمويل السلوكي صراعات الأسهم على الفيسبوك في ضوء نتائج أبحاث أداء الاكتتاب العام الأولي:

"هناك دليل واضح على أن التمويل السلوكي يلعب دورًا عندما يتعلق الأمر بأداء ما بعد الاكتتاب العام ، خاصة أن هناك أدلة تاريخية قوية تثبت أن متوسط ​​الاكتتابات العامة في المتوسط ​​كان أقل في السنة الأولى. هناك بعض الأسباب العامة التي تحدث هذه الأفعوانية الأولية:

• الأسهم مقيمة بأكثر من قيمتها بسبب ضجة المستثمرين ، مثل الضجة حول شراء Instagram فقط قبل الاكتتاب العام للفيسبوك.
• تقوم فرق الإدارة بتدليك الأرقام المحاسبية لجعل النمو يبدو أقوى مما هو عليه في الواقع ؛
• هناك ضغط على سعر المطلعين على بواطن الأمور والمستثمرين المؤسسيين لبيع أسهمهم ، مثل عندما تنتهي فترة الإغلاق. على الرغم من أن تاريخ انتهاء صلاحية التأمين معروف سلفًا ، إلا أنه يبدو دائمًا أنه يمسك المستثمرين على حين غرة.

يجب أن يتعلم الناس العاديون من هذا الوضع الصعب التنبؤ بأداء الأسهم الفردية - لكن الأدلة تشير إلى أن عروض الاكتتابات الأولية كانت في المتوسط ​​ضعيفة الأداء. الشيء المحزن هو أن المستثمرين لا يبدو أنهم يتعلمون هذا مع مرور الوقت ".

• يذكّر سام حمادة ، المؤسس والرئيس التنفيذي لموفر البيانات المالية PrivCo ، المتداولين المبتدئين بالفرق الحرج بين منتج جذاب واستثمار ذكي:
• "يجب أن يتعلم المستثمرون أولاً وقبل كل شيء أن منتجًا رائعًا لا يحقق استثمارًا كبيرًا بالضرورة. في الواقع ، حتى عظيم اعمال لا يجعل بالضرورة استثمارًا كبيرًا. غالبًا ما يرتكب المستثمرون عديم الخبرة خطأ تجاهل تقييم الشركة نظرًا لأنهم يستخدمون المنتج ويحبونه - سواء كان Facebook أو Angie’s List أو فريق IPO مثل Manchester United أو غير ذلك. تنصح شركة PrivCo دائمًا مستثمري الاكتتاب العام بأن "مسائل التقييم" ، ودراسة الحالة الخاصة بالإكتتاب العام للفيسبوك تثبت ذلك الدرس: شركة كبيرة ، وحتى تجارية كبيرة ، ولكنها مبالغ فيها جوهريًا وبالتالي استثمار ضعيف للغاية.
• • على سبيل المثال: هل ستشتري منزلاً تحبّه بغض النظر عن سعر الطلب؟ بالطبع لا! إذا كان سعر الطلب غير معقول إلى حد كبير ، يجب عليك القيادة عليه والإعجاب به من بعيد.
• في رأي PrivCo ، فإن نموذج أرباح الإعلانات عبر الإنترنت في Facebook ينطوي على مخاطر ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى التحول السريع إلى استخدام الجهاز المحمول ، ولكن أيضًا لأنه حتى أذكى الشركات واجهت صعوبة في إنشاء أنشطة تجارية قيّمة تعتمد كليًا على الإعلان عبر الإنترنت. المنافسة على الأسعار في الإعلانات عبر الإنترنت عالية جدًا ، وهناك يميل إلى السباق نحو الأسفل. وعلى الرغم من أن استهداف المستخدمين الديموغرافيين في Facebook أمر رائع ، إلا أن الحقيقة هي أن معظم ذلك يمكن فعله في الغالب على Google وعلى AOL وعلى NYTimes.com وهكذا. لذا ، نعم ، يمثل نموذج أرباح الإعلانات عبر الإنترنت في Facebook محفوفًا بالمخاطر ، وبالتأكيد لا يبرر حتى تقييمه الحالي الخفيض ، والذي لا يزال غنياً في رأي PrivCo. "