الشراكات المحدودة الرئيسية - لبقية منا

شراكات محدودة رئيسية. هذا المصطلح يبدو مخيفًا قليلاً لمستثمر التجزئة. وهناك أسباب وجيهة لذلك - سنتناولها بعض الشيء. لكن لديهم الكثير من المال لهم أيضا - وهم يستحقون بعض الاهتمام للمستثمرين الذين يتطلعون إلى زيادة تنوع محافظهم الاستثمارية ، أو إيجاد عائد دخل في بيئة أسعار فائدة منخفضة ولكن متصاعدة: متوسط ​​العائد من الشراكات المحدودة الرئيسية 6.7 في المئة على مدى العام الماضي - كبير جدا قبل العوائد التي تقدمها معظم السندات ، والأوراق المالية الرهن العقاري ، والمعاشات السنوية ، والمرافق العامة وغيرها من المولدات التقليدية الدخل.

ما هي شراكة محدودة رئيسية؟

إن الشراكة المحدودة الرئيسية هي ببساطة شراكة محدودة تقوم بتداول الأسهم في البورصة.

إذن ما هي الشراكة المحدودة؟ إنه نوع من الكيان المحدود المسؤولية عن شركات C - نوع الشركة التي اعتدنا على رؤيتها في البورصات. مثل الشركات C ، توفر الشراكات المحدودة حماية محدودة للمسئولية لجميع المستثمرين السلبيين في الشركة. لذا إذا أفلست الشراكة المحدودة ، فإن خسائر المؤيدين الماليين تقتصر على استثماراتهم في الشراكة. ومع ذلك ، فإن الشريك (الشركاء) العام - الكيان أو الكيان الذي يدير العمليات اليومية للشراكة المحدودة - يتحمل عبء المسؤولية غير المحدودة. الشركاء الذين يشترون اهتمامًا بالتبادل ولا يلعبون أي دور في إدارة الشركة؟ هذه هي الشركاء المحدودين ويتمتعون بنفس الميزة ذات المسئولية المحدودة كأشخاص يشترون أسهم في شركات C عبر البورصات.

في الممارسة العملية ، تشارك معظم MLPs في أنشطة مثل حفر النفط والغاز ، وخطوط الأنابيب والنقل ، وإنتاج الطاقة ، والأخشاب ، وما شابه ذلك. وبسبب تركيزهم على الطاقة ، فقد استفادوا قليلاً من الطفرة التي شهدها قطاع الطاقة مؤخراً ، والتي أثارها اكتشاف احتياطيات جديدة من الطاقة ، وازدهار في إنتاج النفط في داكوتا الشمالية ، وتوسيع خط الأنابيب ، وإدخال تكنولوجيا التكسير.

Vive la (tax) difference!

إن الجذب الرئيسي الذي تمتلكه الشركات متعددة الجنسيات للمستثمرين ذوي الدخل المرتفع يكمن بشكل خاص في طريقة فرض الضرائب عليهم. سوف يكون العديد من القراء على دراية بصناديق الاستثمار العقاري ، أو صناديق الاستثمار العقاري ، والمعاملات الضريبية الخاصة التي يتلقونها. تفرض الضرائب على MLP بطريقة مماثلة:

• لا توجد ضريبة دخل على مستوى الشركة.
• وبالتالي ، لا توجد مشكلة تتعلق بالازدواج الضريبي لأرباح الأسهم كما تحصل مع أسهم شركة C.
• تدفق الأرباح إلى العائدات الضريبية الفردية لشركاء محدودين.
• للتأهل ، يجب أن تأتي 90 في المئة من دخل شراكة رئيسية محدودة من الأنشطة في السلع الأساسية ، وإنتاج الطاقة ، والموارد الطبيعية ، والأنشطة ذات الصلة.

ومع ذلك ، تملك الشركات متعددة الجنسيات ميزة ضريبية مهمة على صناديق REIT: معالجة الخسائر. REITs هي الشركات وليس الشراكات. لا يمكنهم نقل الخسائر إلى المساهمين. ولكن إذا كان لدى MLP خسائر ، فبإمكانهم تمرير تلك الخسائر إلى شركائهم المحدودين ، أو أصحاب الوحدات - مما يسمح لهم بذلك يحتمل إلغاء المكاسب في أماكن أخرى في محافظهم. (أنت لا تريد أن يحدث هذا في كثير من الأحيان! من الأفضل أن تمتلك MLPs مربحة من تلك غير المربحة. لكن من الأفضل لحامل الوحدة أن لا يتم حصد خسائر ضريبية على المستوى الفردي ، كما هو الحال إذا تم أخذ الخسائر من قبل شركة مثل REIT.)

يقتصر حصاد الخسارة في MLPs بشكل صارم من قبل مجموعة من القواعد تسمى قواعد النشاط السلبي. ألقي باللائمة على مجموعة من الأثرياء قبل عام 1986 الذين أساءوا استخدام المفهوم لتجنب ضرائب الدخل من خلال إنشاء أصول لتوليد خسائر في الورق - وهو إصدار حقيقي من لماذا لا يمكننا تحقيق أشياء جميلة.

ملاحظة: لا تمثل المكاسب والخسائر الشيء الوحيد الذي تجتازه الشراكات إلى الإقرارات الضريبية لمساهمي الوحدات. الشيء الآخر الذي يتم تمريره لحاملي الوحدات هو الصداع. مع الشركات المتداولة علناً ، يتولى المدير المالي وموظفو المحاسبة المدربون جميع تعقيدات قانون الضرائب ويكتشفون الضرائب على مستوى الشركات. ومع وجود MLPs ، لا توجد ضريبة دخل على مستوى الشركات. ليس هناك شركة تعمل كمخزن مؤقت. لذا فإن جميع تعقيدات الإهلاك تستعيد الضرائب والخصائص الضريبية الخاصة لـ 1231 خاصية والبدلات للاستنزاف ويتم تمرير كامل التسع اليكم مباشرة. يمثل كل صندوق في نموذج K-1 نوعًا مختلفًا من الدخل أو الربح أو الخسارة. سيكون الأمر متروك لك وللمستشار الضريبي لفهمه. فعل ليس حاول أن تفعل هذا بمفردك!

بالإضافة إلى ذلك ، يمكن أن يستفيد المستثمرون أيضًا من نوع معين من الضرائب المفروضة على الشركاء الرئيسيين: التأجيل الضريبي لجزء من مدفوعات الأرباح. عادة ما يتم تصنيف جزء من أرباحك على أنه "عائد رأس المال". وهذا يعني أن MLP تقوم بإعادة بعض استثماراتك الأصلية إليك.

كم مؤجل؟ هذا يختلف عن MLP إلى MLP.

المصيد: يجب طرح أي توزيعات أرباح يتم تأجيل ضريبة الدخل عليها من أساس التكلفة ، مما سيؤدي في النهاية إلى زيادة ضرائب أرباح رأس المال التي تدفعها عندما تبيع اهتمامك في الشراكة. ومع ذلك ، فإن بعض هذه المكاسب - أي شيء يُعزى إلى الخصومات المتعلقة بالاستهلاك - ستخضع للضريبة كدخل عادي ، بدلاً من الأرباح أو الأرباح الرأسمالية.

ومع ذلك ، فعادةً ما يكون معدل الضريبة أقل من المبلغ الذي ستراه من دفع ضرائب الدخل على الأرباح الكاملة للقوارب - خاصةً على الاستثمارات الخارجية.

في كل عام ، عادة في شهري فبراير ومارس ، سيحصل حاملو MLP على تقرير K-1 من شريكهم العام ، يشرحون بالتفصيل إيرادات توزيعات أرباحهم عن العام السابق ، بما في ذلك مقدار الدخل المؤهل للحصول على تأجيل الضرائب.

هل يمكنني الاستثمار في MLPs عبر صناديق الاستثمار المشتركة؟

نعم تستطيع! في الواقع ، هناك عدد من الصناديق المغلقة التي تركز على الشراكات المحدودة الرئيسية. إذا كنت تتعامل برأس فصلي قوي ، فقد تنظر في مؤشر ALerian MLP ETF (AMLP) ، الذي يتتبع مؤشر Alerian للشراكات المحدودة الرئيسية. هذا الصندوق لديه نسبة مصاريف قدرها 0.85 ، ولكن crams في "نفقات أخرى" ، في الغالب ضريبة الدخل المؤجلة ، كمصروف. بناءً على طريقة تقسيمها ، يمكن أن تأخذ النفقات عضة كبيرة جدًا حتى من المحفظة المفهرسة. وفي الوقت الحالي ، يحقق الصندوق عائد مقداره اثني عشر شهراً بنسبة 6.15 في المائة.

ومع ذلك ، فإن مشكلة مؤشر Alerian ، في الواقع ، هي أكثر صعوبة. نظرًا للمحاسبة المعقدة ، قامت مؤسسة Alerian MLP ETF بتخطي مؤشر Alerian القياسي الخاص بها بنسبة تزيد عن 10٪ في عام 2013 ، وأكثر من 7٪ سنويًا منذ التأسيس!

من الواضح ، إذن ، أن مقاربة المؤشر الصافي إشكالية في هذا السوق الضيق وغير السائل نسبياً ، مع محاسبة ضريبية معقدة. هناك البعض ممن يجادلون بأن مؤشر القيمة السوقية التقليدي المرجح يسبب مشاكل في الأسواق الصغيرة نسبيًا مثل MLPs. خذ على سبيل المثال Citigroup C-Tracks ETN (MLPC). هذا الصندوق ليس مؤشراً صافياً - يعتقد المدير أن هناك مشاكل تتعلق بالفهرسة النسبية ذات الوزن الزائد في الأسواق الأصغر والأقل سيولة على وجه الخصوص ، وبدلاً من ذلك يبني "مؤشر" يستند إلى عدد قليل من المدخلات الرئيسية - بشكل رئيسي سجل حافل نمو التوزيعات والاتجاهات في الاستثمار الرأسمالي. يعتبر فريق الإدارة أن الزيادة في الاستثمار الرأسمالي تعد إشارة صعودية للغاية ، بالإضافة إلى زيادة الأرباح. مع نهاية عام 2013 ، تفوق سجل مؤشر ميلر / هاوارد الأساسي للأعوام الخمسة على مؤشر Alerian MLP Index 35.24 إلى 29.55. وعلى سبيل المقارنة ، كان مؤشر ستاندارد آند بورز 500 سيحقق للمستثمرين 17.94 في المائة خلال الفترة نفسها.

يمكنك أيضًا أن تأخذ صندوقًا مدارة بفاعلية أيضًا ، إذا كنت تريد التنويع الفوري الذي يمكنك الحصول عليه من خلال صناديق الاستثمار المشترك - على الرغم من أن جميع هذه الشركات تقريبًا ستكون أكثر تركيزًا في 25 أو أكثر من أكبر الشراكات الرئيسية المحدودة والمتركزة بشكل كبير في النفط والغاز وخطوط الأنابيب وغيرها من الموارد الطبيعية. لذا ستحصل على تنوع أقل بكثير مما كنت ستفعله في صندوق مشترك.

ميزة واحدة لاستخدام الصناديق المشتركة في الاحتفاظ بالامتيازات المتعددة الأطراف: إذا كنت تحتفظ بموجودات داخل حساب الاستجابة العاجلة ، فقد يكون حساب ضريبة الدخل القومي الخاص بك مسؤولاً عن نوع خاص من الضرائب يسمى ضريبة دخل الأعمال غير ذات الصلة. قد يساعدك الاحتفاظ بالأصول في صندوق مشترك على تجنب هذه الضريبة المحددة. الجانب السلبي ، بالطبع ، هو أنك يجب أن تدفع نسبة نفقات إضافية إلى شركة التمويل ، وبالطبع لديك سيطرة أقل مما لو كنت تملك الشراكات المحدودة الرئيسية مباشرة.