The Key Mistake That Investors Make Over and Over Again |
My WORST Stock Market Investments Ever (& How To Avoid My Mistakes)
إزالة أكثر من عشر سنوات من عصر الدوت كوم ، والمستثمرين مرة واحدة العودة مرة أخرى إلى العادات السيئة. إنهم يطاردون عروض اكتتاب عام مثيرة على ما يبدو (عروض عامة أولية) عندما يرتفعون بشكل كبير ، وغالبا ما يكون آخرهم يمسكون بحقيبة عندما تنقلب الحقيقة في النهاية وتهبط هذه الأسهم بثبات.
لقد رأينا بالفعل هذا السيناريو نلعب في وقت سابق من هذا العام - وهذا يحدث مرة أخرى.
تذكر أنه في نهاية عام 2011 ، كان المستثمرون يطنون حول الاكتتابات العامة الأكثر سخونة في العام: LinkedIn (ناسداك: LNKD) ، جروبون (ناسداك: GRPN) و Zynga (ناسداك: ZNGA) .
كتحقق من الواقع ، ألقيت نظرة عن قرب على نماذج الأعمال هذه في فبراير من هذا العام وخلصت إلى أن لينكدين فقط كان لديه يؤهل نموذج عمل ملموس. بدا كل من Zynga و Groupon مبالغين في تقديرهما في ذلك الوقت ، حيث كان المستثمرون يشترون بشكل واضح في مستقبل قد لا يتحقق أبداً. وفيما يلي كيف أنجزت هذه الأسهم منذ ذلك الحين …
بعد أن تلاشت الطروحات ما بعد الاكتتاب العام الأولي وتدفقت تقارير ربع سنوية أخرى ، لم يعد بإمكان Groupon و Zynga الحفاظ على تقييمهم ، الذي تجاوز 10 مليارات دولار في قممهم. وقد لا يتم البيع. تلجأ جروبون إلى المحاسبة العدائية ، ومن غير الواضح أن أرباح الشركة المتوقعة البالغة 0.75 دولار في عام 2013 (EPS) تمثل أرباحًا حقيقية من هذا النشاط التجاري أو لا. تبذل Zynga أفضل ما في وسعها لاستخدام قوتها المالية بعد الاكتتاب الأولي لشراء طريقها إلى علاقة طويلة الأمد ، ولكن عندما تميزنا بعمليات البيع الأخيرة في صناع الألعاب التقليدية مثل Electronic Arts (NYSE: EA) ، أنت فقط جيد مثل آخر عنوان لعب ساخن. من الصعب بعض الشيء بالنسبة لي أن أرى اتجاهًا صعوديًا على LinkedIn من هنا ، ولكن على الأقل هذا نموذج عمل حقيقي.
فقاعة IPO أخرى تنبثق
يرغب المستثمرون فقط في امتلاك هذه الأسهم لمجرد أنهم يعتقدون أن المستثمرين الآخرين سيريدون تملك هذه الأسهم أكثر من ذلك. لذا فإن جاذبيتها تكمن في فكرة غير ملموسة وعديمة الزوال عن القيمة المتصورة التي يمتلكها الآخرون.
وفي الوقت الحالي ، هناك محصول جديد من الاكتتابات العامة الجديدة يرتفع مرة أخرى إلى أعلى من أي وقت مضى ، وسيتعين على الأغلبية في نهاية المطاف مواجهة حقيقة ربع سنوية. التقارير ، وليس مجرد لعبة من البطاطا الساخنة.
لإنشاء خط أساس لما يستحقه الاكتتاب العام الجديد ، تحتاج إلى الرجوع إلى عملية التسعير للاكتتاب العام. دعوني أعطي مثالاً.
# - ad_banner_2- # بينما كان المصرفيون الاستثماريون يعدون الأوراق النهائية لشركة البرمجيات Splunk (Nasdaq: SPLK) ، فهموا أنهم قد يصطفون الطلب على الأسهم إذا كانوا بأسعار منخفضة في منتصف العمر. يتم تحديد هذا التسعير من خلال مقارنة شركة عامة حديثة بالتقييمات الممنوحة للمنافسين أو للشركات التي تم اقتناؤها مؤخرًا في معاملات السوق الخاصة. حتى أن مصرفيي الشركة كانوا مستعدين لإمكانية أن تصل قيمة الصفقة إلى 8 دولارات ، في حال كان الطلب على الأسهم ضعيفًا.
حسنًا ، كان أداء الاكتتابات الأولية جيدًا جدًا في الأشهر الأخيرة ، وشركات إدارة الأصول و المستثمرون الأقوياء الآخرون الذين يميلون إلى الشراء في هذه الصفقات يحتاجون للقفز على عربة بحثا عن مخزون آخر حار ، لذا فإنهم يميلون لجزء من أسهم Splunk للاكتتاب العام. كانت تلك خطوة حكيمة: تم تسعير الأسهم بسعر 16 دولارًا الأسبوع الماضي وفتحت في انخفاض 30 $ - وهو مكسب فوري ساحر بنسبة 100٪.
لا تخطئوا ، فإن سعر السهم الحالي لا يعكس آفاق أعمال شركة Splunk ، ولكن بدلا من ذلك الندرة النسبية لأسهمها. من المؤكد أن هذا السهم قد يرتفع ، ولكن بما أن المصرفيين كانوا يعتقدون أن قيمته تتراوح بين 15 و 16 دولارًا من خلال مقارنتها بقيمة الزملاء ، كان على "سبلونك" تقديم نتائج فصلية مذهلة لتبرير التقييم الجديد.
ينطبق هذا المنطق نفسه على مجموعة من الاكتتابات العامة الأخرى. على سبيل المثال ، كان
The Investing Answer:
هذه العطاءات العامة الساخنة تواجه عقبة رئيسية تلوح في الأفق: 25 أيام عمل بعد الاكتتاب ، فإن المحللين الذين التزموا بمتابعة هذه الأسهم ستصدر تقارير بحثية جديدة. يميل هؤلاء المحللون ببساطة إلى إعادة تحليل تحليل التقييم الذي وضعه زملاؤهم في البنوك الاستثمارية في كتب العروض الأولية. نتيجة لذلك ، غالبًا ما تكون أهداف السعر لهذه الاكتتابات أعلى من سعر العرض فقط. بالنسبة لشركات مثل "آني" و "سبلوش" وغيرها ، فإن الأسعار المبدئية للمحللين قد ينتهي بها الأمر إلى أن تكون أقل بشكل ملحوظ من سعر السهم الحالي. كتحدي على المدى الطويل لهذه الاكتتابات العامة ، سيكون بمقدور المطلعين في النهاية أن يبيعوا أسهم ما قبل الاكتتاب الأولي ، والتي يمكن أن تدفع الأسهم للأسفل. وهذا هو السبب في أنه من الحكمة دائمًا الخروج من المخزون قبل انتهاء صلاحية صلاحية الإقفال لمدة 180 يومًا. لقد كان درسًا صعبًا تعلمه المستثمرون في Zipcar (رمزها في بورصة نيويورك: ZIP) ، والذي استخدمه لأملك في حقيبتي Real-Money Portfolio. حققت الشركة إلى حد كبير الأهداف المالية التي حددتها للمستثمرين ، ولكن موجة موجة البيع الداخلية قد وضعت ضغطًا كبيرًا على الأسهم.
النقطة هي أنه عندما يتعلق الأمر بأحدث الاكتتابات العامة ، يكون معظم المستثمرين في وضع أفضل تبحث عن مكاسب في مكان آخر.
[ملاحظة: تأكد من عدم تفويت أي شيء ، وإرسال تحديثات Portfolio الخاصة بـ David Sterman بقيمة 100000 دولار إلى صندوق بريدك الإلكتروني ، مجانًا لفترة محدودة ، بمجرد نشرها من خلال التسجيل هنا.]
