Jensen Measure Definition & Example |

ما هو:

قياس Jensen هو قياس إحصائي للجزء من عائد التأمين أو المحفظة الذي لا يفسرها السوق أو علاقة الأمن بالسوق ولكن بمهارة المستثمر أو مدير المحفظة. ويسمى أيضا ألفا.

كيف يعمل (مثال):

رياضيا ، قياس جنسن (الذي تم تطويره في عام 1968 من قبل مايكل جنسن) هو معدل العائد الذي يتجاوز ما كان متوقعا أو تتنبأ بنماذج مثل نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM). لفهم كيفية عمله ، ضع في اعتبارك صيغة CAPM:

r = R _f + beta x (R _m - R _f ) + قياس Jensen (alpha)

حيث:

r = عائد التأمين أو المحفظة

R _f = معدل العائد الخالي من المخاطر

beta = تقلبات سعر الأمان أو المحفظة بالنسبة إلى السوق ككل

R _m = عائد السوق

يحسب الجزء الأكبر من صيغة CAPM (كل شيء ما عدا عامل ألفا) ما يجب أن يكون عليه معدل العائد على ورقة مالية معينة أو محفظة معينة ظروف السوق. إذا كان هذا الجزء من النموذج يتنبأ بأن محفظتك المكونة من 10 أسهم يجب أن تعيد 12٪ ، لكنها في الواقع ترجع 15٪ ، فإننا ندعو الفرق 3٪ ("العائد الزائد") ألفا ، أو مقياس جنسن.

ملاحظة أن محفظتين متشابهتين قد يحملان نفس القدر من المخاطرة (أي أن لديهم نفس الإصدار التجريبي) ولكن بسبب الاختلافات في مقياس جنسن ، قد يحقق المرء عوائد أعلى من الآخر. يعد هذا مأزقًا أساسيًا للمستثمرين ، الذين يرغبون دائمًا في الحصول على أعلى عائد لأقل قدر من المخاطر المقبولة.

سبب ذلك:

قياس جنسن هو طريقة قابلة للقياس لتحديد ما إذا كان المدير قد أضاف قيمة إلى محفظة ، لأن ألفا هي العائد المنسوب إلى مهارة مدير المحفظة بدلاً من ظروف السوق العامة.

إن وجود ألفا بحد ذاته أمر مثير للجدل ، لأن أولئك الذين يؤمنون بفرضية السوق الفعالة (التي تقول ، من بين أشياء أخرى ، أنه من المستحيل التغلب على السوق) أعتقد أن ألفا يُعزى إلى الحظ بدلاً من المهارة ؛ يدعمون هذه الفكرة مع حقيقة أن العديد من مديري المحافظ النشطة لا يقدمون لعملهم أكثر من هؤلاء المديرين الذين يتبعون ببساطة استراتيجيات سلبية وفهرسة. وبالتالي ، فإن المستثمرين الذين يعتقدون أن المديرين يضيفون قيمة وفقًا لذلك يتوقعون عوائد أعلى من السوق أو أعلى من السعر المرجعي - أي أنهم يتوقعون ألفا.