هل يمكن للفرد استخدام النماذج المؤسسية على مستوى التقاعد الشخصي والاستثمار؟

من جانب جيم هيلز

معرفة المزيد عن جيم على موقعنا اسأل مستشار

واحد من أكبر المستثمرين وأكثرهم تطوراً في العالم يشمل معاشات التقاعد أو صناديق التقاعد التي تستثمر مبالغ كبيرة لتقديم فائدة واعدة لمجموعة من الموظفين المشاركين. يمكن القول بأنهم يستخدمون ألمع العقول والأبحاث الأكثر تقدما لمساعدتهم على تحقيق النتائج المرجوة.

عموما ، تستثمر خطط المعاشات التقاعدية مبلغ محدد سلفا اللازمة لتمويل المعاش الموعود في وقت معين. تحتاج الخطة إلى حساب المبلغ المودع وتحقيق معدل العائد المفترض لتمويل "المسؤولية" بمجرد الوصول إلى التقاعد. ومع ذلك ، على مدى العقد الماضي من الاضطراب الاقتصادي ، تعين على خطط التقاعد التعامل مع قضيتين مهمتين - ارتفاع معدل التذبذب وانخفاض نتائج الاستثمار مما يفترضان. بالإضافة إلى ذلك ، أعاقت القضايا الاقتصادية الأخيرة قدرتها على تمويل التزاماتها المستقبلية. تستخدم لجان الاستثمار طريقة تسمى "مطابقة الأصول" أو النمذجة للحد من تأثير الخروج قصيرًا. غالبًا ما ينطوي "التخلص من المخاطر" على تخصيص نسبة أكبر وأكبر إلى السندات. والسؤال الذي يثير التفكير الآن هو هل سيؤدي ذلك إلى "عدم المخاطرة" ليقودنا إلى الاتجاه الخاطئ بالنظر إلى التلاعب المالي الذي يحدث على نطاق عالمي؟

يتمثل التحدي في أن النماذج السابقة استخدمت افتراضات ثابتة تستند إلى عوائد محاكاة من الماضي. يجب أن تتغير المحفظة لتلبية الالتزامات وأن لجان التخطيط مترددة في القيام بذلك. هل ستضاهي مسؤولية الموجودات في سوق اليوم؟ وكيف يمكن لهذا التفكير أن يكون مفيدا للمستثمر الفرد؟

هيا لنبدأ مع الأساسيات. ما هي مطابقة مسؤولية الأصول؟ ما عليك سوى مطابقة أحد الأصول للدفع مقابل التزام مستقبلي.

ما هو خطر المخاطرة؟ إن عملية إزالة المخاطر هي ببساطة إجراء تغييرات في مزيج التخصيص (زيادة السندات مقابل الأسهم) عندما نقترب من الحصول على خطة كاملة التمويل أو المبلغ المطلوب للتقاعد. هذا "المسار الانزلاقي" يمكن توقعه وإدارته لتقييم التقدم واحتمالية النجاح.

كمخططين منطقيين للتقاعد ، يجب على الفرد عرض دخل التقاعد (مستقبلهم المالي) كواجب مستقبلي ، وليس مجرد حلم يقظة على الشاطئ. وينبغي النظر إلى تمويل التقاعد الشخصي على أنه دين يشبه إلى حد كبير مسؤولية المعاش التقاعدي ؛ دين لنا بأننا يجب أن ندفعه. ومن المفارقات أن قلة منا سوف يحصلون على معاشات تقاعدية ، لذا فإن النمذجة الشخصية أكثر أهمية. يمكننا بالتأكيد أن نفترض أننا يجب أن نضع نموذج "مسئولية الأصول الشخصية" الخاص بنا باستخدام افتراضات مماثلة لخطة المعاش التقاعدي للمؤسسات ، والعوائد ، والتكاليف.

تستخدم نمذجة المسئولية عن الأصول محاكاة تستند إلى الانحدار في مونتي كارلو لتوليد توزيعات مستقبلية للبحث عن مخصصات الاستثمار على أساس المقايضات طويلة الأجل لعائد المخاطر. مع الاستثمار المدفوع بالمسؤولية ، يتم تحديد مبلغ (أو التزام) قائم على احتياجات التدفق النقدي المستقبلية. هذا الهدف المالي هو الأهم لخطط المعاشات التقاعدية. ومع ذلك ، عند الاستثمار لشخص واحد مقابل إحصائي داخل مجموعة كبيرة من الناس ، يكون هذا المبلغ أكثر صعوبة في تحديده.

إن أبسط طريقة لشرح مسار الانزلاق للتقاعد هو التفكير في المخاطر التاريخية لعودة المخاطر من الأسهم إلى السندات. عموما تبدأ بأفق زمني طويل ، وبالتالي تخصيص أعلى للأسهم. عندما تصل القيمة إلى مبلغ معين (وليس العمر) ، فأنت عرضة لخطر "التراجع" عن طريق خفض الأسهم وزيادة السندات. إن احتمال ضرب الهدف المرتبط بتقلبات العوائد أقل مع الأسهم (يُطلق على احتمال أن تصل إلى الهدف خطأ تتبع). لذلك ، فإن الانخفاض في المخاطر يجب أن يحسن خطأ التتبع.

تنطوي عملية التخلص من المخاطر على التنبؤ بتحسين الاحتمالات (التأكيد على الاحتمالية ؛ عدم القدرة على التنبؤ). عندما تقوم بتجميد المخاطر الخاصة بك مقابل المبلغ المطلوب لتمويل المسئولية ، يمكنك اتباع مسار انحدار للاستثمار في التقاعد الممول. تؤدي زيادة السندات إلى تقليل خطأ التتبع وانتقلت من مخاطر عالية إلى منخفضة. أو هل لديك؟

أو هل تغير عالم الاستثمار أكثر من اللازم بالنسبة للنماذج القائمة على الأحداث الأخيرة؟

يفترض مفهوم عدم المخاطرة زيادة توزيع السندات. الدراسات التي تزيد من استخدام المدة الممتدة تخلق سندات الخزانة الأمريكية وسندات الولايات المتحدة طويلة الأجل لتخصيصها للسندات مخاطر المدة. في عالم التلاعب المالي ، ما مدى المخاطرة الموجودة في هذه الأنواع من الاستثمار في السندات التقليدية ، وهل نجازف المخاطرة حقًا في شرك تصبح فيه شذوذًا في معدل سعر شاذ؟

ماذا لو كان هناك عجز في تمويلك. حسنا ، لديك خياران ، تساهم أكثر أو تأخذ مخاطر أعلى. يبدو أن هذه هي الرسالة التي يخبرنا بنك الاحتياطي الفيدرالي بها الآن ، أليس كذلك؟ ولكن يمكنهم أيضًا طباعة المساهمات (الأموال) ويمكن لمعظم الأشخاص طباعة ملفاتهم الخاصة أو يواجهون صعوبة في زيادة مساهماتهم.

طريقة واحدة للتعامل مع مطابقة خصوم الأصول التقاعدية الشخصية هي للتحقق من الخاص بكمسار انزلاق الشخصية وتحدي الافتراض الحالي القائم على بيئات السوق غير المنتظمة وغير المشمولة. لا يمكننا التنبؤ بالمستقبل ولكننا نعلم أن اختبار التحمل يمكن أن يساعد في إجراء التغييرات المناسبة في تخصيص الأصول. قد يؤدي التخلص من المخاطر مع نمذجة مسؤولية الأصول إلى زيادة احتمال تحقيق نتائج أفضل من خلال إدارة مسار الانزلاق النشط.ومع ذلك ، يجب عليك أيضًا أن تفهم ما تخسره حتى لا يفوتك مدرج التقاعد الخاص بك.

المراجع: Glide Path ALM. المؤلفان: كيمبرلي ستوكتون وأناتولي شتيكمان ، 2012 ورقة بحث الطليعة متوفرة في Vanguard.com.glidepathalm