كيف تستثمر في مخزون Turnaround

لقد كنت أستثمر لمدة 20 عامًا ، وبالنسبة للنصف الأول من مسيرتي المهنية ، نفس الخطأ. كنت أقوم بشراء الأسهم الضخمة ، فستكاد تتزحزح لفترة طويلة ، وأتخلى أخيراً عن استثماري وبيعه مقابل مكسب متواضع أو خسارة متواضعة. عندما نظرت مرة أخرى إلى هذا المخزون بعد بضع سنوات ، كانت قد حقّقت تقديرًا كبيرًا من حيث القيمة ، بعد وقت طويل من تخليتي عنها.

في أي وقت ينخفض ​​فيه السهم بشكل حاد ، فإنه من المغري أن نقفز إليه. إعادة تكييف ببساطة لمتابعة البنود عندما تكون معروضة للبيع ، بحيث يمكن لغطس بنسبة 50 ٪ أو حتى 70 ٪ الحصول على تدفق العصائر لدينا.

ربما كنت على حق أن القيمة العميقة موجودة عندما بيعت الأسهم بشكل حاد. ولكن هذا لا يعني أنه يجب عليك القفز مباشرة. تعتبر Turnarounds واحدة من أنواع الأسهم القليلة التي يمكنك فيها مضاعفة أو مضاعفة أموالك. ولكن يجب أن تعرف أيضًا أن بعض التحولات المأمولة لا يمكن أن تتبلور أبدًا. لهذا السبب تحتاج إلى القيام بالكثير من الواجبات المنزلية ، وتظهر الكثير من الصبر ، قبل أن تقرر أن تستثمر أخيراً.

يمكنك القول أنه إذا استرد السهم أخيراً بعد عدة سنوات ، فإنك لا تزال تجني المال. لكن هذه ليست الطريقة التي يجب أن تنظر بها. كان يجب أن يتم توزيع الأموال المودعة في المخزون الميت في مكان آخر في مخزونات أكثر ملاءمة. هذه هي الطريقة الوحيدة لتحقيق مكاسب حقيقية لحافظة.

المفتاح هو العثور على أسهم تحول كبيرة ، ثم مشاهدة ومشاهدة ، حتى يحين الوقت المناسب لسحب الزناد. فيما يلي بعض النقاط الإرشادية:

1. ثق ولكن تحقق. يمكن أن تحصل الأسهم الجارية على ارتداد سريع من فريق الإدارة الذي يوضح خطة لتحسين جوانب نموذج العمل التي تم كسرها. ومع ذلك ، هناك أيضًا أوقات عندما ترى الإدارة أن التغيير لا يأتي بالسرعة المأمولة ، إذا كان الأمر على الإطلاق.

وهذا هو السبب في أنه من الملائم الانتظار ومعرفة مدى تأثير هذه التغييرات على عدة فصول. إذا كانت الجوانب المكسورة لنموذج العمل تبدو ثابتة بالفعل ، فعندئذ ستكون أكثر ثقة بأن هناك تحولًا حقيقيًا.

2. راقب مستوى الصوت. الجانب السلبي للاستثمار في مخزون هابط هو أن لا أحد آخر يهتم. قد تكون الأعمال في حالة تحسن ، ولكن إذا لم يعد لدى أحد الأسهم ما يلي بين حشود وول ستريت ، فإنه يصبح "شجرة تسقط في الغابة."

لهذا السبب أحب أن أرى حجم التداول ينمو قبل التورط. ارتفاع حجم الأسهم يعني أن صندوقًا مشتركًا أو شركة في وول ستريت استقطب اهتمامًا جديدًا. وبمجرد أن يقوموا ببناء موقع في هذا السهم ، سيبدأون بنشر كلمة الاستثمار الجديد القوي الذي وجدوه.

للتأكد ، لا ترتفع الأسهم إلا إذا ركزت مجموعة من المستثمرين على معهم. ويمكن أن يكون ارتفاع الحجم أيضًا علامة على أن متداولي الشركة يبنون مخزونًا من الأسهم - قبل الإعلان عن أن أحد المحللين يتابع الأسهم. أحب أن أرى المحللين يتحدثون عن سهم ، لأنه يعني أن الفكرة ستعرض على جميع عملاء الشركة. على العكس من ذلك ، فإن الأسهم التي فقدت كل التغطية من المحللين قد تواجه صعوبة في ملاحظة ذلك.

3. ابحث عن الاختراق. كلنا نود العثور على الأسهم عندما تكون في أدنى نقطة مطلقة لهم. لكني تعلمت على مر السنين أن محاولة العثور على القاع مستحيل ، وكما ذكرنا أعلاه ، يمكن أن تبقى هناك لفترة ممتدة.

في هذه الأيام ، أفضل الانتظار لرؤية مشاركة الأسهم انتعاشًا صغيرًا ، لأنها علامة على أن المستثمرين بدأوا أخيرا في الانتباه. إذا كنت تنظر إلى سهم بقيمة 10 دولارات تعتقد أنه سيذهب إلى 20 دولارًا ، فانتظر حتى يرتفع إلى 12 دولارًا ، ومن المحتمل أن تكون أقرب إلى حركة صعودية ذات مغزى. إذا اشتريت بسعر 10 دولارات ، فقد تكون في انتظار طويل للغاية ، حيث تعلمت بالطريقة الصعبة.

4. ﺿﺑط ﻣﺷﺎھرك ﺑﺎﺳﺗﻣرار ﺑﻌد أن ﺗﺷﺗرﯾت إﻟﯽ ﻣﺧزون ﻣﺳﺗﻣر وﺳوف ﺗﻧﺗﻘل إﻟﯽ أﻋﻟﯽ ، ﺳوف ﺗﺣﺗﺎج إﻟﯽ ﻣراﻗﺑﺔ اﻷﺣداث ﻋن ﮐﺛب.

ﯾﻣﮐن أن ﯾﮐون ﺗﺣدﯾد اﻟﺳﻌر اﻟﻣﺳﺗﮭدف ﻣﻔﯾدًا ﻓﻲ ﻣﻌظم اﻷﺳﮭم ، وﻟﮐن ﺑﻣﺎ أن اﻟﻌدﯾد تحول الشركات تغييرات جذرية في خطط أعمالهم ، من الصعب الحكم على أدائهم.

على سبيل المثال ، يمكن لمجموعة كبيرة من التحركات لخفض التكاليف أن تعزز الأرباح لفترة طويلة ، مما يجعل من غير الواضح متى تم الوصول إلى نسبة الأرباح والمكاسب المناسبة. وعلى نفس المنوال ، قد تؤدي جهود الإدارة إلى تحقيق هوامش تشغيلية أعلى من الدورات السابقة بفضل تخفيضات التكلفة ، لذا فإن بيع المخزون عند العودة إلى نقطة الأداء السابق قد يكون سابقًا لأوانه.

الشيء الجميل حول عمليات التحويل هو أن يمكنهم تشغيل لفترة ممتدة مع تراكم عدد متزايد من المستثمرين. عندما بدأ صانع الأحذية Crocs (Nasdaq: CROX) في النهاية بالانعطاف في أوائل عام 2009 ، ارتفعت أسهمه من نحو 1.20 دولار إلى أكثر من 6 دولارات في وقت لاحق من ذلك العام.

قرر عدد من المستثمرين للحفاظ على الأرباح بعد الحصول على مكسب كبير ، لكنهم تجاهلوا حقيقة أن الأعمال قد تم تحسينها بشكل أكبر. وفي النهاية ، انتقلت الأسهم إلى المراهقين الكبار ولم تعد تمثل مكاسب كبيرة. والآن بعد أن توقف السهم عن الصعود ، يمكن للمستثمرين في وقت مبكر أن يكونوا مقتنعين بأنهم حصلوا على مكاسب قوية.

5. هل لديك استراتيجية للخروج. للأسف ، هذا هو الجانب السلبي من الأسهم دوران. في حين توجد نقاط خروج موضوعية واضحة لمعظم الأسهم ، إلا أنها غير موجودة للتحولات. بدلا من ذلك ، إنها عملية ذاتية أكثر من ذلك بكثير. في ما يلي بعض الأسئلة التي يجب طرحها عند تحديد ما إذا كان الوقت مناسبًا للبيع أم لا:

• هل تم تنفيذ سلسلة التحسينات التي حققتها الشركة في مسارها؟

• هل فقدت الإدارة النبرة الصعودية التي كانت تحافظ عليها بينما كان التحسن جارياً ؟

• هل أصبح السهم الآن أكثر تكلفة من المنافسين على أساس سعر المكسب؟

• الأهم من ذلك ، هل ارتفعت الأسهم بما فيه الكفاية بحيث تضم هذه المجموعة الآن جزءًا كبيرًا من محفظتك؟

أميل إلى البيع؟ إذا كان لديهم أكثر من 15٪ من مجموع محفظتي ، فقللوا من حجمهم إلى أقل من 10٪.

استخدام كروكس كمثال ، في الوقت الذي انتقل فيه السهم إلى المراهقين ، لم يعد "سرا جيدا" ، وكان هناك عدد من المستثمرين قد تراكمت. في تلك المرحلة ، لم تعد قصة تحول فعلاً.