الأسهم المنزلية مع 50 مليار دولار من الديون المحملة |

على مدى العقود ، سعت الشركات للعثور على المبلغ الصحيح من الديون لحمل على ميزانيتها. ما يكفي فقط من الديون هو شيء جيد - يمكن أن يعزز ربحية السهم (حيث أن هناك حاجة إلى إصدار عدد أقل من الأسهم) ، ومصروفات الفائدة على الدين يمكن أن تساعد في تقليل الضريبة. لكن الكثير من الديون يمكن أن تكون مخيفة للغاية إذا تحول الاقتصاد إلى الجنوب.

لماذا يعتبر الاقتصاد السيئ خطيراً للغاية بالنسبة للشركات ذات الأحمال الزائدة من الديون؟ تماما مثل الأفراد الذين يدفعون قروض شخصية ، يطلب من الشركات التي لديها كميات كبيرة من الديون لجعل مدفوعات القروض الثابتة. إذا كان لدى "بوب" قروض طلابية لتسديدها ، فعليه تسديد الدفعات كل شهر ، حتى إذا خسر وظيفته. إذا انحدر الاقتصاد ، فلا يزال يتعين على الشركات تسديد مدفوعات قروضها ، على الرغم من أنها تجلب أموالاً أقل.

GM (NYSE: GM) تستهدف تقريبا نفس المزيج بين الديون وحقوق الملكية لعدة عقود ، ولكن عندما ضربت الأزمة الاقتصادية في عام 2008 ، أصبح حمل الديون في الشركة فجأة أكثر من اللازم ، وكان صانع السيارات الموقر بحاجة إلى إعلان الإفلاس.

رداً على الأزمة الاقتصادية في عام 2008 ، سعت العديد من الشركات إلى تخفيض أعباء ديونها مقابل الخوف من ركود آخر. ولكن مع تلاشي الأزمة من وجهة النظر ، أصبحت الشركات تشعر بالرضا مرة أخرى ، حيث تكدس الديون كما لو أن 2008 لم يحدث أبدا.

أكبر حاملي الديون عموما في الخدمات المالية. قد يبدو مخيفًا أن شركات مثل Bank of America (NYSE: BAC) و JP Morgan (NYSE: JPM) و Citigroup (NYSE: C) تحمل كل منها أكثر من 300 مليار دولار في الديون طويلة الأجل ، ولكن هذه البنوك في الواقع أكثر صحة مما كانت عليه قبل بضع سنوات. لقد أجبرتهم لوائح جديدة على الاحتفاظ بالكثير من المال أكثر مما كانوا يفعلون من قبل ، واحتمالات انهيار آخر لهم أقل احتمالا مما كانت عليه في عام 2008. <>> ولكن ماذا عن الشركات غير المالية؟ وبما أنه لا توجد هيئات رقابية لمراقبة ميزانياتها العمومية ، فهل يمكن أن يكون لديها الكثير من المخاطر على هذه الأوقات الاقتصادية غير المؤكدة؟ ربما وربما لا. لكن قد يرغب المستثمرون في الابتعاد عن هذه الشركات - على الأقل حتى نتأكد من أن الاقتصاد الأمريكي لم يتراجع إلى الركود.

تحمل حفنة من الشركات غير المالية أكثر من 20 مليار دولار من الديون طويلة الأجل.

فيما يلي خمس شركات تحمل أكبر عبء للديون في مؤشر ستاندرد آند بورز 500. إذا انحدر الاقتصاد في الأرباع والسنوات القادمة ، أعباء الديون يمكن أن تكون سامة.

1. جنرال إلكتريك (NYSE: GE)

ثبت أن ارتفاع مستوى الديون كان كارثياً بالنسبة لشركة جنرال إلكتريك في عام 2008 ، حيث وجدت شركة GE Capital نفسها فجأة دون وجود شريان حياة عندما تسبب انهيار ليمان براذرز في حدوث فوضى في الأسواق المالية. تعتمد "جنرال إلكتريك" على المعاملات البنكية بين ليلة وضحاها لتتدفق على بعض من ديونها.

في ذلك الوقت ، شهدت جنرال إلكتريك تراجع أسهمها من 25 دولار في صيف عام 2008 إلى 6 دولارات فقط في أوائل عام 2009. هل يمكن أن تصيب صاعقة مرتين؟ ربما ليس لهذه المستويات القصوى ، ولكن من المريح للمستثمرين أن جنرال إلكتريك لا يزال يحمل ما يقرب من 3 دولارات من الدين على دفاتره مقابل كل دولار من الأسهم. إن التقشف الاقتصادي العميق سيجلب هذه الميزانية العمومية إلى دائرة الضوء مرة أخرى.

2. Ford (NYSE: F)

تمكنت شركة تصنيع السيارات هذه من تجنب الإفلاس في عام 2008 من خلال الحصول على قدر من التبصر. باعت العديد من الأصول في الأشهر الـ 24 السابقة ، مما ساعد على جمع السيولة لتعويض أي أزمة ديون تلوح في الأفق.

على الرغم من أن عبء ديون فورد الحالي البالغ 100 مليار دولار يبدو مخيفًا ، فقد كان صانع السيارات في الواقع يبني مستويات نقدية بينما كان يسدد ديونًا كان من المتوقع أن تأتي في المستقبل القريب جدًا. نتيجة لذلك ، يمكن أن تتعامل فورد مع تباطؤ اقتصادي ضخم دون إثارة مخاوف الإفلاس. لكن من الأفضل ألا يكون هناك تباطؤ طويل. إذا استمر هذا التباطؤ لعدة سنوات ، فستحتاج شركة فورد إلى خفض الإنفاق لتكديس السيولة النقدية ، مما يضعها في وضع غير مواتٍ أمام المنافسين الأكثر رسوخًا.

# - ad_banner_2- # 3. AIG (NYSE: AIG)

إن أكبر خطر بالنسبة لهذه الشركة ليس انسحاباً اقتصادياً عميقاً فحسب ، بل أيضاً أحداثاً أخرى غير متوقعة تتطلب من الشركة أن تنفق الكثير من المال على دفع مطالبات تأمين الناس ، مثل الكوارث البيئية. بوجود ديون بقيمة 85 مليار دولار على دفاترها ، فإن شركة التأمين هذه ستكون غير مجهزة للتشغيل ورفع رأس المال الجديد من خلال سوق الأوراق المالية.

4. أمريكان اكسبريس (NYSE: AXP)

عانت شركة AmEx من كدمة في العام 2008 ، حيث انخفضت أسهمها بنسبة 80٪ من صيف عام 2008 إلى ربيع عام 2009. مخاوف من أن تؤدي الأزمة الاقتصادية التي طال أمدها الشركة إلى سيطر انهيار تحت عبء الديون على عناوين الأعمال ، على الرغم من أن المخاوف لا أساس لها من الصحة. ما زالت شركة AmEx قادرة على توليد 4.6 مليار دولار من التدفق النقدي الحر في عام 2009 ، أي أقل بنسبة 20٪ عن مستويات عام 2008. انتعش التدفق النقدي الحر إلى 7.5 مليار دولار في العام الماضي. قد يتطلب الأمر حدوث هزة اقتصادية سيئة للغاية بالنسبة للميزانية العمومية المحملة بالديون لشركة AmEx لتصبح مشكلة مرة أخرى.

5.

AT & T (NYSE: T) and Verizon (NYSE: VZ) يجب أن يتم جمع هذين معًا لأنهما لديهما نماذج أعمال مشابهة جدًا. ولكل منها أعمال متراجعة في الخطوط الأرضية والأعمال اللاسلكية المزدهرة. سوف يتطلب الأمر هبوطاً أسرع في أعمال الخطوط الأرضية ، أو حرب أسعار شاملة في مجال الأعمال اللاسلكية ، لكي يثبت المستثمرون في الميزانية العمومية.

أكثر من المرجح ، ستستمر هاتان الشركتان في مساراتهما الحالية - بغض النظر عن صحة الاقتصاد - مما يمنح فريق الإدارة الخاص بهما متسعًا من الوقت لتعديل ميزانياتهما العمومية إلى أي حقائق جديدة.

The Investing Answer:

ماذا عن محفظتك؟ قد ترغب في التحقق من جميع الاستثمارات الخاصة بك لمعرفة مقدار الديون التي يحملونها. إذا كنت تبحث عن مرشحين للبيع ، فيجب أن تكون الأسهم التي لديها أكبر قدر من الديون في أعلى قائمتك - على الأقل حتى يتضح أن الاقتصاد لا يعود إلى الركود. حتى ذلك الحين ، ابحث عن الشركات التي لديها تحميل الديون منخفضة. بما أن انخفاض مدفوعات الديون لها تأثير أقل على الأرباح ، فإن هذه الشركات أكثر أمانًا في أوقات المتاعب الاقتصادية ، وكذلك أقل تقلبًا.

صورة من Flickr.