Harry Markowitz Definition & Example

ما هو:

Harry Markowitz هو عالم اقتصاد مشهور فاز بجائزة نوبل في الاقتصاد عام 1990.

كيف يعمل (مثال):

ولد في شيكاغو في عام 1927 ، وحصل على درجة البكالوريوس في الاقتصاد في جامعة شيكاغو ، ثم انضم إلى مؤسسة راند في عام 1952 ، حيث عمل على تقنيات التحسين والخوارزميات التي من شأنها أن تؤدي إلى نظريته الشهيرة: الحدود الفعالة.

الحدود الفعالة هي مفهوم رياضي يقيّم العوائد المتوقعة والانحراف المعياري وتضاريس مجموعة الأوراق المالية من أجل تحديد المجموعات أو المحافظ التي تولد الحد الأقصى للعائد المتوقع لمستويات مختلفة من المخاطر.

في عام 1952 ، وضع ماركويتز فكرة الحدود الفعالة في الحركة عندما نشر نموذجًا رسميًا لاختيار المحفظة في مجلة الشؤون المالية. استمر ماركوويتز في تطوير ونشر الأبحاث حول هذا الموضوع على مدار العشرين عامًا التالية ، وساهم منظّرون ماليون آخرون في هذا العمل. فاز ماركويتز بجائزة نوبل في الاقتصاد لعام 1990 لعمله على الحدود الفعالة وللمساهمات ذات الصلة في نظرية المحفظة الحديثة.

على الرغم من كون عمله معقدًا ، إلا أن فكرة ماركوويتز الأساسية بسيطة: تنتج مجموعة مختلفة من الأوراق المالية مستويات مختلفة من العائد. تمثل الحدود الفعالة أفضل هذه المجموعات - تلك التي تنتج العائد الأقصى المتوقع لمستوى معين من الخطر.

لكل نقطة على الحدود الفعالة ، هناك محفظة واحدة على الأقل قابلة للتنفيذ من الاستثمارات في الكون لديه المخاطر والعائد المقابل لتلك النقطة.

يظهر مثال أدناه. لاحظ كيف أن الحدود الفعالة تسمح للمستثمرين بفهم كيفية تباين العوائد المتوقعة للمحفظة مع مقدار المخاطرة (الانحراف المعياري) المتبع.

تكون علاقة الأوراق المالية مع بعضها البعض جزءًا مهمًا من الحدود الفعالة. تتوجه بعض أسعار الأمن في نفس الاتجاه في ظل ظروف مشابهة ، ولكن العديد من الأوراق المالية تتعرج عندما تهاجر أخرى. وكلما زادت المزامنة بين الأوراق المالية في المحفظة (أي أقل تباينها) ، كلما قل الخطر (الانحراف المعياري) للمحفظة التي تجمعها. هذا هو السبب في أن الحدود الفعالة منحنية وليست خطية - التنوع يجعل المخاطرة (الانحراف المعياري) للحافظة أقل من الخطر (الانحراف المعياري) لكل أمان فردي.

لماذا يهم:

عندما قدم ماركويتز حدود فعالة ، كان رائدة في العديد من النواحي. وكان أحد أكبر مساهماته هو إظهاره الواضح لسلطة التنويع.

يميل المستثمرون إلى اختيار ، بشكل مباشر أو غير مباشر ، الحقائب التي تحقق أكبر عوائد ممكنة بأقل قدر من المخاطر - وبعبارة أخرى ، يميلون إلى البحث عن المحافظ على الحدود الفعالة. ومع ذلك ، لا توجد حدود واحدة فعالة ، لأن مديري المحافظ والمستثمرين يمكنهم تعديل عدد وخصائص الأوراق المالية في عالم الاستثمار لتتوافق مع الاحتياجات المحددة. على سبيل المثال ، قد يطلب العميل من المحفظة أن يكون لها حد أدنى من الأرباح ، أو قد يستبعد العميل الاستثمار في صناعات غير مرغوبة أخلاقياً أو سياسياً. يتم تضمين الأوراق المالية المتبقية فقط في الحسابات الحدودية الفعالة.

عندما قبل جائزة نوبل ، قال ماركويتز: "إن وجود عدم اليقين ضروري لتحليل سلوك الاستثمار العقلاني". ومن المفارقات ، أن جهود ماركويتز لحساب الحافظة المثلى للمستثمر تثبت أنها واحدة من أكثر الجوانب المثيرة للجدل في الحدود الفعالة. يزعم الكثيرون أنه يقلل من إدارة الاستثمار إلى خوارزمية لا تنطوي إلا على علاقات إحصائية بين الأوراق المالية بدلاً من تحليل الخصائص الأساسية والمالية للشركة الأساسية.