رأس المال (نموذج تسعير الأصول الرأسمالية) التعريف والمعادلة

ما هو:

نموذج تسعير الأصول الرأسمالية ( ) يستخدم لحساب معدل العائد المطلوب لأي أصل محفوف بالمخاطر. معدل العائد المطلوب هو الزيادة في القيمة التي يجب أن تتوقع رؤيتها استنادًا إلى مستوى المخاطر الملازم للأصل.

كيف يعمل (مثال):

كمحلل ، يمكنك استخدام CAPM لتحديد السعر يجب عليك دفع ثمن سهم معين. إذا كان المخزون A أكثر مخاطرة من السهم B ، يجب أن يكون سعر السهم A أقل لتعويض المستثمرين عن تحمل المخاطر المتزايدة.

صيغة CAPM هي:

r _a = r _rf + B _a (r _m -r _rf)

حيث:

r _rf = معدل العائد لأمان خالٍ من المخاطرة

r _m = معدل العائد المتوقع في السوق العريضة

B _a = beta of the يمكن تفسير الأصل

CAPM بشكل أفضل بالنظر إلى مثال.

افترض ما يلي لـ Asset XYZ:

r _rf = 3٪

r _m = 10٪

B _a = 0.75

باستخدام CAPM ، نحسب أنه يجب عليك المطالبة بالمعدل التالي للعائد للاستثمار في الأصول XYZ: r _a = 0.03 + [0.75 * (0.10 - 0.03)] = 0.0825 = 8.25٪

يتم تحديد مدخلات r _rf ، r _m و B _a بواسطة والمحلل مفتوح للتفسير.

Beta (B _a) - يستخدم معظم المستثمرين الإصدار التجريبي المحسوب من قِبل طرف ثالث ، سواء كان محللاً أو وسيطًا أو Yahoo! Finance.

يمكنك حساب إصدار تجريبي بنفسك عن طريق تشغيل انحدار إحصائي بخط مستقيم على نقاط البيانات التي تعرض تغيرات أسعار مؤشر السوق الواسع مقابل تغيرات السعر في الأصول الخطرة. لاحظ أن الإصدار التجريبي يمكن أن يختلف اعتمادًا على الإطار الزمني الذي تسحب بياناتك منه. يختلف حساب Beta المحسوب مع 10 سنوات من البيانات عن الإصدار التجريبي المحسوب مع 10 أشهر من البيانات. لا هو صواب أو خطأ - فهو يعتمد كليا على الأساس المنطقي للمحلل.

عائد السوق (r _m) - يمكن لمدخلاتك من معدل عائد السوق ، r _m ، يعتمد على العوائد السابقة أو العوائد المستقبلية المتوقعة. وقد قال الخبير الاقتصادي بيتر برنشتاين على نحو مشهور أن البورصة عادت خلال الـ200 سنة الماضية بمعدل 9.6٪ في السنة. إذا كنت تريد استخدام هذا كمساهمة للعائدات المستقبلية لسوق الأوراق المالية فإن الأمر متروك لك كمحلل.

العائد الخالي من المخاطر (r _rf): سندات الخزانة الأمريكية والسندات في أغلب الأحيان تستخدم كوكيل لمعدل خال من المخاطر. يحاول معظم المحللين مطابقة مدة السند مع أفق توقعات الاستثمار. على سبيل المثال ، إذا كنت تستخدم CAPM لتقدير معدل العائد المطلوب لسهم XYZ خلال فترة زمنية تبلغ 10 سنوات ، فستحتاج إلى استخدام معدل سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات كمقياس للقيمة _rf .

لماذا هي الأمور:

غالباً ما يتم استخدام CAPM لتحديد ما يجب أن يكون عليه السعر العادل للاستثمار. عندما تقوم بحساب معدل عائد الأصول الخطرة باستخدام CAPM ، يمكن استخدام هذا المعدل لتخفيض التدفقات النقدية المستقبلية للاستثمار إلى قيمتها الحالية وبالتالي الوصول إلى القيمة العادلة للإستثمار.

عند التمديد ، بمجرد حساب القيمة العادلة للاستثمار ، يمكنك مقارنتها بسعر السوق. إذا كان تقييم السعر الخاص بك أعلى من السعر في السوق ، فيمكنك أن تعتبر الأسهم صفقة. إذا كان تقدير السعر الخاص بك أقل ، يمكنك اعتبار أن قيمة السهم أعلى من قيمتها