ما هو خيار الاتصال؟

خيارات الشراء. تظهر في الأفلام والبرامج التلفزيونية. يتلقى الموظفون أحيانًا خيارات الاتصال عندما ينضمون إلى شركة. إنها مثيرة. عندما يرتفع السهم ، ترتفع خيارات المكالمة بشكل ملحوظ. عندما يتحدث الناس عن الخيارات ، فإنهم عادةً ما يعنيون مكالمات ، على الرغم من كونها واحدة من نوعين من نكهات الفانيلا البسيطة في خيارات التداول ، بالإضافة إلى علب البيع.

خيارات الشراء

السؤال الأساسي في تداول الخيارات هو: ما الذي يستحق أن يكون السهم في وقت ما في المستقبل؟ هناك إجابتين فقط: أكثر أو أقل.

شراء خيار شراء هو رهان على "أكثر". خيار البيع هو رهان على "أقل".

تقدم هذه المقالة أمثلة على عمليات البيع والشراء للمكالمات من بيع وشراء ، وكيف يقارن ذلك بامتلاك الأسهم مباشرة.

خيار الشراء هو عقد يمنح المالك الحق ، ولكن ليس الالتزام ، لاستدعاء أو شراء مخزون محدد بسعر محدد مسبقاً (يعرف باسم "سعر الإضراب") خلال فترة زمنية معينة (أو "انتهاء الصلاحية"). للحصول على هذا الامتياز ، يدفع مشتري المكالمة "قسطًا" لكل سهم إلى بائع المكالمات.

يمثل كل عقد 100 سهم من الأسهم "الأساسية" ، أو السهم الذي يستند إليه هذا الخيار. لا يتعين على المستثمرين تملك الأسهم الأساسية لشراء أو بيع مكالمة.

عند انتهاء الصلاحية ، إذا كان سعر السهم أقل من سعر التنفيذ ، فإن المكالمة لا قيمة لها.

إذا كان سعر السهم أعلى من سعر المخالفة ، فإن المكالمة تستحق المال. في هذه الحالة ، تساوي قيمة المكالمة سعر السهم مطروحًا منها سعر التنفيذ 100 مرة ، لأن كل عقد يمثل 100 سهم.

شراء خيار الشراء

شراء خيار شراء يشبه إلى حد كبير الرهان. فهي تسمح للمتداولين بدفع مبلغ صغير نسبيًا من المال مقدمًا للاستمتاع ، لفترة زمنية محدودة ، بزيادة عدد الأسهم التي يمكنهم شراؤها بنفس النقد. يتوقع المشترون في الشراء بشكل عام ارتفاع المخزون الأساسي بشكل كبير ، وتوفر المكالمة ربحًا محتملاً أكبر من امتلاك السهم بشكل مباشر.

إذا ارتفع السهم عن سعر الإضراب قبل انتهاء الصلاحية ، يعتبر الخيار "في المال". عندها أمام المشتري خياران. أولا ، يمكن للمشتري مكالمة الأسهم من البائع المكالمة ، وممارسة الخيار ودفع سعر الإضراب. يأخذ المشتري ملكية السهم ويستطيع الاحتفاظ به أو بيعه في السوق وتحقيق الربح. ثانيا ، يمكن للمشتري بيع الخيار قبل انتهاء الصلاحية وأخذ الربح.

إذا بقي السهم عند سعر التنفيذ أو أقل عند انتهاء الصلاحية ، فستكون المكالمة "خارج النقود". ثم يحتفظ البائع بالمكالمة المدفوعة للمكالمة بينما يفقد المشتري كامل الاستثمار.

لنلقي نظرة على مثال. يتم تداول XYZ مقابل 50 دولارًا أمريكيًا للسهم. المكالمات مع سعر إضراب قدره 50 دولارًا متوفرًا مقابل 5 دولارات لكل عقد وتنتهي في غضون ستة أشهر. في المجموع ، تكلفة مكالمة واحدة هي 500 دولار (سهم واحد × 5 دولارات أمريكية × 100 سهم).

يعرض الرسم البياني أدناه أرباح المشتري على المكالمة عند الانتهاء مع المخزون بأسعار متنوعة.

نظرًا لأن عقدًا واحدًا يمثل 100 سهم ، مقابل كل زيادة قدرها 1 دولار في المخزون فوق سعر التنفيذ ، تزداد القيمة الإجمالية للخيار بمقدار 100 دولار.

وتبلغ نقطة التعادل - التي يبدأ الخيار في كسب المال - 55 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. هذا هو سعر المضاربة بالإضافة إلى تكلفة المكالمة. إذا أغلق السهم عند الانتهاء بين 50 و 55 دولارًا ، فسيقوم المشتري باسترداد جزء من الاستثمار الأولي ، ولكن لا يظهر الخيار صافي الربح. إذا انتهى السهم من سعر التنفيذ عند انتهاء الصلاحية ، يصبح الخيار غير ذي قيمة. ثم الخطوط القيمة للخطوط المسطحة ، أي الحد الأقصى لخسارة المستثمر عند الإنفاق الأولي البالغ 500 دولار.

بيع خيار الشراء

يتعين على البائعين المكلفين بيع المخزون الأساسي بسعر المضاربة حتى انتهاء الصلاحية. يجب أن يكون لدى بائع المكالمات أحد هذه الأشياء الثلاثة: السهم ، ما يكفي من النقود لشراء السهم ، أو قدرة الهامش لتسليم السهم إلى مشتري المكالمة. يتوقع بائعو المكالمات عمومًا أن يبقى سعر السهم الأساسي ثابتًا أو أن ينخفض.

إذا أغلق السهم فوق سعر الإضراب عند انتهاء الصلاحية ، يعتبر الخيار في المال وسيُمارس. سيتعين على البائع المكلف تسليم المخزون عند المخالفة ، تلقي النقد للبيع.

إذا بقي السهم عند سعر التنفيذ أو انخفض إلى ما دونه عند انتهاء الصلاحية ، فلن يتم عادةً استخدام خيار الاتصال ، ويحافظ بائع المكالمات على قسط التأمين بالكامل. ولكن في حالات نادرة ، قد يقرر المشتري المكلف أن يمارس هذا الخيار ، لذا يجب تسليم السهم. هذا الموقف يفيد البائع المتصل ، على الرغم من ذلك ، لأن السهم سيكون أرخص من سعر الإضراب المدفوع له.

لنلقي نظرة على مثال. يتم تداول XYZ مقابل 50 دولارًا أمريكيًا للسهم. يمكن بيع المكالمات بسعر 50 دولارًا أمريكيًا مقابل 5 دولارات لكل عقد وتنتهي في غضون ستة أشهر. في المجموع ، تبيع مكالمة واحدة بمبلغ 500 دولار (سهم واحد × 5 دولارات أمريكية × 100 سهم).

يوضح الرسم البياني أدناه أرباح البائع من المكالمة عند انتهاء الصلاحية مع المخزون بأسعار متنوعة.

نظرًا لأن كل عقد يمثل 100 سهم ، مقابل كل دولار واحد زيادة في السهم أعلى من سعر التنفيذ ، تزيد تكلفة الخيار للبائع بمقدار 100 دولار. نقطة التعادل هي 55 دولار للسهم الواحد ، أو سعر الإضراب بالإضافة إلى تكلفة المكالمة. فوق هذه النقطة ، يبدأ بائع المكالمات بخسارة المال بشكل عام ، أما الخسائر المحتملة فغير مقيدة. في حالة إغلاق السهم عند انتهاء الصلاحية بين 50 و 55 دولارًا ، يحتفظ البائع ببعض العلاوات وليس جميعها.إذا انتهى السهم من سعر التنفيذ عند انتهاء الصلاحية ، فستكون القيمة المسطحة لقيمة الخيار ، متوجة الحد الأقصى للربح للمستثمر في قسط التأمين بأكمله ، أو 500 دولار.

»هل تريد البدء؟ قارن بين أفضل الوسطاء للتداول الخيارات

المكالمات مقابل امتلاك الأسهم

يمكن أن يكون شراء خيارات الشراء جذابًا إذا اعتقد المستثمر أن السهم مستعد للارتفاع. إنها إحدى طريقتين رئيسيتين للرهان على زيادة السهم. الطريقة الأخرى هي امتلاك السهم مباشرة. شراء المكالمات يمكن أن يكون أكثر ربحية من امتلاك الأسهم مباشرة.

لنلقِ نظرة على مثال لمقارنة النتائج بالنسبة للمستثمرين لاستراتيجيتَي الاتصال مع امتلاك السهم مباشرة.

يتداول سهم XYZ عند 50 دولار للسهم الواحد. تبلغ تكلفة خيارات الاتصال مع سعر مخالفة يبلغ 50 دولارًا وتنتهي في غضون ستة أشهر 5 دولارات لكل عقد. يمتلك المستثمر 500 دولار نقداً ، مما يسمح بشراء 10 أسهم من أسهم 50 دولار أو عقد اتصال واحد. يمثل كل عقد خيارات 100 سهم ، لذلك عقد واحد × 5 دولارات أمريكية × 100 = 500 دولار.

في ما يلي كيفية اعتبار الملف الشخصي للعائد عند انتهاء الصلاحية لحاملي الأسهم والمشترين للاتصال وجهات بيع المكالمات.

سعر السهم عند الانتهاء	حركة السعر	ربح / خسارة حامل البورصة	الربح / الخسارة الخاصة بمشتري المكالمة	استدعاء / خسارة البائع المكالمة
$70	+40%	$200	$1,500	-$1,500
$65	+30%	$150	$1,000	-$1,000
$60	+20%	$100	$500	-$500
$55	+10%	$50	0	$0
$50	0%	$0	-$500	$500
$45	-10%	-$50	-$500	$500
$40	-20%	-$100	-$500	$500
$35	-30%	-$150	-$500	$500
$30	-40%	-$200	-$500	$500
صغير؛ الخط الوزن: وضعها الطبيعي؛ "> لا تتحمل أي رسوم المعاملات

جاذبية لشراء المكالمات أمر واضح. إذا ارتفع السهم بنسبة 40٪ وربح 200 دولار ، فإن الخيارات تزيد من هذا الرقم إلى 1500 دولار. إذا ارتفع سعر السهم بشكل كبير ، فإن شراء خيار شراء يوفر أرباحًا أفضل بكثير من امتلاك السهم. لتحقيق الربح الصافي على الخيار ، يجب على السهم أن يتحرك بشكل جيد فوق سعر التنفيذ ، بما يكفي لتعويض القسط المدفوع إلى البائع المكلف. في المثال أعلاه ، يقطع الاتصال حتى 55 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد.

ومع ذلك ، يمكن فقد الاستثمار بأكمله ، إذا لم يرتفع السهم فوق سعر التنفيذ بانتهاء الصلاحية. يتم تقييد خسارة مشتري المكالمة عند الاستثمار الأولي ، كما هو الحال في حملة الأسهم ، الذين لا يستطيعون خسارة أي أموال أكثر مما يستثمرون. في هذا المثال ، لا يفقد المشتري المكلف أكثر من 500 دولار بغض النظر عن مدى انخفاض المخزون.

وعلى العكس من ذلك ، في حين أن امتلاك الأسهم يوفر أرباحًا أقل بشكل مباشر ، يمكن للمستثمر الانتظار إلى أجل غير مسمى حتى يرتفع السهم. هذه فائدة كبيرة على الخيارات ، والتي تنتهي صلاحيتها في تاريخ محدد في المستقبل. مع الخيارات ، ليس عليك فقط توقع اتجاه السهم ، ولكن عليك أيضًا الحصول على التوقيت الصحيح أيضًا.

وأخيرًا ، يتحمل البائعون المتصلون مسؤولية غير محدودة خلال مدة عقد المكالمة. على الأكثر ، يمكن للبائعين المكلفين الحصول على قسط التأمين - 500 دولار - ولكن يجب أن يكونوا قادرين على تسليم الأسهم بسعر الإضراب إذا تم استدعاء السهم من قبل المشتري. الخسائر المحتملة من الناحية النظرية هي لانهائية إذا استمر سعر السهم في الارتفاع ، لذا فقد يخسر البائعون بالمال المزيد من المال أكثر من تلقيهم من مركزهم الأولي.

يمكن أن يكون بيع المكالمات أمرًا شاقًا ، ولكن هناك طريقة شائعة وآمنة نسبيًا لإجراء ذلك عبر المكالمات المغطاة.

" أكثر من: كيف لشراء الأسهم

مزيد من استراتيجيات خيار الاتصال

خيارات الاتصال شائعة لأنها تمنح المستثمرين طرقًا أكثر للاستثمار. أكبر إغراء هو أنها تضخم تأثيرات حركات المخزون ، كما يوضح الجدول أعلاه. لكن الخيارات لديها العديد من الاستخدامات الأخرى للمستثمرين المتطورة. كما أنها تسمح للمستثمرين بما يلي:

الحد من المخاطر ، مع توليد كسب رأسمالي. غالباً ما ينظر إلى الخيارات على أنها تنطوي على مخاطرة ، ولكن يمكن استخدامها أيضًا للحد من المخاطر. على سبيل المثال ، يمكن للمستثمر الذي يتطلع إلى الربح من ارتفاع أسهم XYZ أن يشتري عقد اتصال واحد فقط ويحدّ من إجمالي الانخفاض إلى 500 دولار ، في حين أنه مقابل اكتساب مماثل ، سيكون الاستثمار الأكبر من جانب صاحب الأسهم معرضًا بالكامل للخطر. كلا الاستراتيجيتين لهما نفس الربح ، لكن المكالمة تحد من الخسائر المحتملة.

توليد الدخل من قسط التأمين.يمكن للمستثمرين بيع خيارات الاتصال لتوليد الدخل ، وهو نهج معقول إذا تم القيام به باعتدال ، مثل من خلال استراتيجية تداول آمنة مثل المكالمات المغطاة. حتى في ظل التقلبات المنخفضة ، والمخزونات عالية الجودة ، يمكن للمستثمرين أن يشهدوا عائدات سنوية في المراهقين منخفضي السن. إنه احتمال جذاب ، لا سيما في السوق المسطحة أو المنخفضة بعض الشيء ، حيث من غير المحتمل أن يتم استدعاء السهم.

تحقيق أسعار بيع أكثر جاذبية لأسهمهم. يستخدم بعض المستثمرين خيارات الاتصال لتحقيق أسعار بيع أفضل على أسهمهم. يمكنهم بيع المكالمات على الأسهم التي يريدون تجريدها بسعر رخيص جدًا بالسعر الحالي. إذا ارتفع السعر عن إضراب المكالمة ، فيمكنه بيع الأسهم والحصول على العلاوة كمكافأة على بيعها. إذا ظل السهم أقل من المخالفة ، فيمكنه الاحتفاظ بالعلاوة وتجربة الاستراتيجية مرة أخرى.

جيمس ف. رويال ، دكتوراه ، هو كاتب في موقع Investmentmatome ، وهو موقع تمويل شخصي. البريد الإلكتروني: [email protected]. Twitter:JimRoyalPhD.