تاريخ الاتصال التعريف آند المثال |

ما هو:

A تاريخ المكالمة هو التاريخ الذي يمكن بعده لمصدر السند استرداد قيمة قابلة للاستدعاء السند.

كيف يعمل (مثال):

عادة ما يكون للسندات القابلة للاستدعاء جدول مكالمات. هذه سلسلة من تواريخ نداء في أو قبلها يمكن للمصدر استبدال السندات بأسعار محددة. يمكن العثور على جدول المكالمات في نشرة إصدار السندات.

دعونا ننظر إلى مثال.

تفترض شركة XYZ إصدار سند قابل للاستدعاء بقيمة 1000 دولار مع معدل قسيمة 5 ٪ وتاريخ استحقاق 31 ديسمبر 2015. دعوة السند التاريخ هو 1 يناير 2014 وسعر المكالمة 1050 دولار.

في مقابل تضمين ميزة المكالمة ، من المرجح أن يكون معدل الفائدة على السندات بنسبة 5٪ من أسهم الشركة أعلى مما تقدمه الجهات الأخرى التي تقدم مخاطر ونضوج مماثلة على سنداتها غير القابلة للسداد.. ولكن في المقابل ، تمتلك شركة XYZ الخيار المدمج لإعادة تمويل ديونها إذا انخفضت أسعار الفائدة.

الآن لنفترض أنه في أواخر عام 2013 ، انخفضت أسعار الفائدة بشكل كبير. في 1 ديسمبر 2013 ، تقوم شركة XYZ بإعلام مستثمري السندات بأنها سوف تطالب بالسندات بنسبة 5٪ وإصدار سندات جديدة بنسبة 3٪. تدفع الشركة للمستثمرين قسط تأمين بقيمة 50 دولارًا أمريكيًا لكل سند ، ويفقد المستثمرون مدفوعات الفوائد لمدة عامين تقريبًا بنسبة 5٪.

سبب أهميتها:

خيارات المكالمة المدمجة تجعل تحليل السندات أكثر تعقيدًا بشكل كبير لأنها تقدم أبعاد إضافية من المخاطر على حملة السندات. أولاً ، إنها تزيد من مخاطر إعادة الاستثمار لأنه عندما تنخفض أسعار الفائدة ، من المرجح أن يمارس مُصدر السندات خيار الشراء من أجل إعادة تمويل ديون الفائدة الأعلى بدين منخفض الفائدة. وهذا يترك المستثمر بأموال نقدية يجب إعادة استثمارها بسعر السوق المنخفض السائد.

ثانيًا ، تضع خيارات المكالمة سقفاً على الارتفاع المحتمل لسعر السند لأنه عندما تنخفض أسعار الفائدة يفترض السوق أن السند سيتم تسميته بسعر المكالمة. ، ولن يكون السعر أعلى من سعر المكالمة. وبالتالي ، فإن العائد الحقيقي لسند قابل للتسديد (يُعرف باسم "العائد للاستدعاء") يكون دائمًا أقل من عائده حتى تاريخ الاستحقاق.

[انقر هنا لاستخدام العائد الخاص بنا لحاسبة المكالمات والغلة إلى الحاسبة النضج.]

<ولأن أحكام النداء تضع المستثمرين في وضع غير موات ، فإن السندات ذات شروط الاتصال تميل إلى أن تكون أقل قيمة من السندات غير القابلة للاشتثمار بنفس الشروط. ومن أجل إغراء المستثمرين بالشراء ، يجب على الشركات تقديم أسعار أعلى للقسائم على السندات القابلة للاستدعاء