صناديق التحوط؟ لا نحتاج إلى أي صناديق تحوط من ستينكين!

بقلم غاري ألت

تعلم المزيد عن غاري على موقعنا اسأل مستشار

بعد أن أعلن CalPERS ، أكبر صندوق تقاعد عام في الولايات المتحدة ، هذا الشهر أنه يبيع جميع صناديق التحوط البالغ عددها 30 صندوقًا في محفظته - حوالي 4 مليارات دولار - قد يسأل المستثمرون عما إذا كان عليهم بيع صناديق التحوط الخاصة بهم. الجواب القصير: نعم.

ولسنوات عديدة ، كانت صناديق التحوط استثمارات حيوية اجتذبت المستثمرين الأثرياء والمؤسسات من خلال الوعد بتحقيق عوائد أعلى ، أو مخاطرة أقل ، أو كلاهما ، من خلال استراتيجيات تداول نشطة. حققت بعض الصناديق أداءً متميزًا ، على الرغم من أنه ليس من الواضح ما إذا كان هذا بسبب المهارة أو الحظ.

بالنسبة لبعض صناديق التحوط ، قد يكون الأداء غير العادي بسبب التداول الداخلي غير القانوني ، كما هو الحال في ماثيو مارتوما ، الذي حكم عليه مؤخرًا بالسجن تسع سنوات للتداول من الداخل في شركة SAC Capital Advisors.

لكن كان على مستثمري صناديق التحوط التعامل مع بعض القضايا الخطيرة:

• صناديق التحوط غالية الثمن. رسم الرسوم السنوي هو 1.5 ٪ إلى 2.0 ٪ من قيمة الاستثمار بالإضافة إلى 20 ٪ من الأرباح ، وهو أعلى بكثير من التكلفة المجمعة لدفع مدير الثروة وتكلفة الأموال.
• صناديق التحوط غالبا ما تكون غير سائلة. في كثير من الأحيان ، يتعين على المستثمرين الاحتفاظ بأموالهم في الاستثمار لعدة سنوات. مع الصناديق الأخرى ، في البداية ، قد تتمكن من سحب الأموال كل ثلاثة أشهر أو سنوياً ، ولكن إذا أراد الجميع أموالهم في نفس الوقت ، وهو ما حدث في عامي 2008 و 2009 ، عندها يمكن أن تتبخر السيولة ، تاركة أموالك مغلقة إلى أجل غير مسمى..
• انعدام الشفافية. على عكس الصناديق المشتركة والصناديق المتداولة في البورصات ، لا يُطلب من صناديق التحوط الكشف عن ممتلكاتها ، مما يجعل من الصعب معرفة ما يحدث لأموال المستثمرين.
• بعض صناديق التحوط تنطوي على مخاطر كبيرة ، لأنها تستخدم النفوذ المالي والتداول عالي التردد وغيرها من التقنيات عالية المخاطر. أما شركة "لونغ تيرم كابيتال مانجمنت" ، وهي شركة بدأها الفائزون بجائزة نوبل وبورصات وول ستريت ، فقد تحطمت وتم إنقاذها من قبل الاحتياطي الفيدرالي في عام 1998 ، ثم أغلقت أبوابها.

ولكن ليست جميع استراتيجيات صناديق التحوط عالية المخاطر. تحاول بعض الاستراتيجيات الأكثر محافظة أن تخفف من حدة التطرف في السوق. يتتبع مورنينغار أكثر من 1800 صندوق استثمار مشترك وصناديق متداولة في البورصة تستخدم استراتيجيات بديلة ، تعرف باسم البدائل السائلة أو "السرات السائلة". ليس من المستغرب أن تكون صناديق السائلة البديلة واحدة من أسرع فئات صناديق الاستثمار نمواً.

مع انخفاض التكاليف والسيولة اليومية ومتطلبات الإبلاغ الشفافية وصناديق الاستثمار المشتركة وصناديق الاستثمار المتداولة هي خيار أفضل من صناديق التحوط. إن استبدال صندوق تحوط بصندوق بديل سائل ومجموعة من صناديق المؤشرات المنخفضة التكلفة من المحتمل أن يحقق عائدات مماثلة بتكلفة أقل بكثير وبدون الصداع الذي يأتي مع صندوق تحوط.

وجد "كالبيرس" أن تكلفة وتعقيد صناديق التحوط تفوق الفوائد. إذا كان أكبر صندوق تقاعد عام في الولايات المتحدة قد برز ذلك ، فمن المحتمل أن يحذو كبار المستثمرين الآخرين حذوه.