تعريف الأوراق المالية المرتبطة بالأسهم (ELKS) & مثال

ما هو:

كما يوحي الاسم ، مرتبطة بالأسهم الأوراق المالية (ELKS) هي سندات دين هجين ترتبط بعائدها إلى أسهم أساسية (عادة ما يكون سهمًا). تدفع ELKS عائدات أعلى من الضمان الأساسي وتنضج بشكل عام في عام واحد. عند الاستحقاق ، سوف تسدد هذه الأوراق المالية الأصل الأصلي ، أو إذا انخفضت الأسهم المرتبطة إلى أقل من السعر المحدد مسبقًا ، فإن ELKS سوف يتم تحويلها إلى أسهم الأمان الأساسي.

كيف يعمل (مثال):

واحدة من الخصائص ELKS الأكثر تميزا هو أن يتم تحديد حجم وطبيعة السداد الرئيسي من سعر السهم المرتبطة. على سبيل المثال ، إذا كان سهم XYZ للشركة 10 دولارات للسهم الواحد عند إصدار ELKS ، فسوف يتلقى مستثمرو ELKS أصلهم نقدًا فقط إذا بقي سعر سهم XYZ للشركة فوق 80٪ من 10 دولار للسهم الواحد (أو 8 دولارات في هذه الحالة)) في حين أن ELKS معلقة. إذا كان سعر سهم شركة XYZ أقل من 8 دولارات في أي وقت خلال فترة عمل ELKS ، فإن المستثمرين يحصلون على عدد محدد مسبقًا من أسهم شركة XYZ (على سبيل المثال ، ربع حصة XYZ للشركة لكل ELKS لديهم) بدلاً من نقدًا عند نضج ELKS. قيمة أسهم XYZ التي يحصل عليها المستثمر عند الاستحقاق قد تكون أكثر أو أقل مما استثمره المستثمر في البداية.

مستثمرو الدخل مثل ELKS بسبب التوزيعات الكبيرة التي قاموا بها مقارنة بالأمن الأساسي. عادة ما تقوم الأوراق المالية بسداد مدفوعات محددة سلفًا قبل نضجها.

هناك نوعان من المزايا الضريبية لـ ELKS. أولاً ، يتم التعامل مع جزء من مدفوعات القسيمة عادةً على أنها دفع قسط الخيار بدلاً من دخل الفائدة ، مما يعني أنه لا يتعين على المستثمرين الإبلاغ عن تلك الأجزاء من المدفوعات كدخل حتى ينضج ELKS. ثانياً ، إذا حصل المستثمر على المخزون بدلاً من النقود عند نضج ELKS ، فإن ذلك الجزء من الدفعة المرتبطة بعلاوة الخيار يقلل من أساس المخزون الخاص بالمستثمر ولا يتم تضمينه في الدخل.

خاصية مميزة أخرى هي أن ELKS مسجلة علامة تجارية لـ Citigroup Funding، Inc. ، لأن Citigroup هو في الواقع مُصدر ELKS. وهي التزامات ديون غير مضمونة من Citigroup Funding، Inc. ، وليست مصدر الأسهم الأساسي ، وتضمن Citigroup الفوائد والمدفوعات الرئيسية ، وليس مصدر الأوراق المالية. يدرج سيتي جروب ELKS في البورصات الرئيسية ، مما يمنحهم مستوى معين من السيولة. ومع ذلك ، فإن هذا يعني أيضًا أن ELKS قد يتم تداولها بأسعار أقل من أسعار الإصدار الأصلي لها.

لماذا هي مسائل:

مثل السندات القابلة للتحويل ، ELKS هي أوراق مالية مختلطة ؛ أي أنها تتشارك في خصائص كل من الأسهم والسندات. ومع وجود سند قابل للتحويل ، يمكن لحاملي السندات المشاركة في ارتفاع سعر سهم الشركة لأن ارتفاع القيمة السوقية للأسهم الكامنة ، كلما زاد تداول السندات مثل الأسهم. لكن هذا الاتجاه الصعودي محدود مع ELKS ؛ وبدلاً من ذلك ، يجمع المستثمر ببساطة مدفوعاته المستحقة ويحصل على امتياز استرداد رأس مالك نقدًا عندما ينضج برنامج ELKS. وهكذا ، فإن عودته تقتصر على معدل الكوبون.

وبالمثل ، فإن حاملي السندات القابلة للتحويل محميين إلى حد ما من الانخفاض الحاد في أسعار الأسهم: ففي تلك الأوقات ، لا يزالون يتلقون فوائدهم ومدفوعاتهم الأساسية ويحظون بالأولوية على مساهمي الشركة. لكن ELKS لا تقدم هذه الحماية الرئيسية. إذا انخفض سعر الأسهم الأساسية ، يمكن للمستثمر نظريا الحصول على كومة من الأسهم عديمة القيمة بدلا من سداد أصل النقد. علاوة على ذلك ، لأن Citigroup هي المصدر ، فإن القدرة والرغبة في سداد الديون تقع على عاتق Citigroup ، وليس مصدر المخزون الأساسي (على الرغم من أن Citigroup أكثر جدارة بالثقة من بعض جهات إصدار الأسهم). وهكذا ، تقوم شركة ELKS بإزالة واحدة من أهم جهات إصدار سندات الأمان التي تمنحها لمستثمريها - وهو الوعد بسداد أصل القرض. وتكمن هذه المخاطر في السبب الرئيسي وراء قيام شركة ELKS عادة بدفع قسيمة ثابتة أعلى من ديون قابلة للتحويل مماثلة وعادة ما تحقق عوائد أكبر من المخزون الذي تستند إليه.