المستهلك ومستقبل الليبور - مقابلة مع ريتشارد غروسمان

قامت فضيحة "ليبور" المتعلقة بالتزوير بضبط 455 مليون دولار من الغرامات على بنك "باركليز" ، وتركت مكانًا خطيرًا على سجل القطاع المالي الأقل من ذي قبل. التلاعب في LIBOR هو عمل جاد. هناك ما يقدر بنحو 800 تريليون دولار في المنتجات المالية مرتبطة بـ LIBOR. LIBOR هو تقدير رقمي لتكلفة الاقتراض من البنك (الفائدة التي يفرضها أحد البنوك على الآخر عندما يقرض المال لهذا البنك). يتم حسابه في أي مكان من 6 - 18 مصرفًا يقدم تقديراته الخاصة بتكلفة الاقتراض. يتم التخلص من 25٪ و 25٪ من الأرقام السفلية ويتم أخذ المتوسط ​​من النسبة المتبقية 50٪. وترعى بنوك الاستثمار مثل باركليز بنك ليبور لأن مشتقاته الكبيرة المعقدة وغيرها من حزم الاستثمار المختلفة مرتبطة به. يمكن أن يؤدي تغيير سعر الفائدة الليبرالي إلى القليل من المال إلى تغيير ملايين الدولارات بين هذه البنوك. LIBOR يؤثر أيضا بشكل مباشر على المستهلكين الأفراد. تحدثنا مع ريتشارد غروسمان لمعرفة المزيد عن الفضيحة. غروسمان أستاذ علوم الاقتصاد بجامعة ويسليان ، وقد عرض على Investmentmatome تأثره في كيفية تأثير تلاعب الليبور على الأفراد ، وصناعة البنوك ككل ، وما يخبئه المستقبل بالنسبة لأولئك المتصلين بـ LIBOR.

كيف ضرب المستهلكون

وإلى جانب المشتقات الضخمة التي يتم تداولها بين البنوك ، تأثرت المنتجات المالية الصغيرة التي يملكها الأفراد. قروض ملكية المنازل ، والرهون العقارية القابلة للتعديل (ARMs) ، وأسعار الفائدة على بطاقات الائتمان ، وخطوط الائتمان المتاحة غالباً ما تكون مرتبطة بـ LIBOR. وفقا لجروسمان ، فإن أي شخص لديه رهن عقاري بسعر عائم أو يعتمد على خطوط الائتمان تأثر بتزوير الأرقام. وهذا أيضًا هو التأثير المباشر فقط ، حيث أن هذه المعدلات مرتبطة بـ LIBOR ، ولكن هناك أيضًا الكثير من النتائج غير المباشرة لمعدلات LIBOR التي يتم التلاعب بها. "من الناحية الاقتصادية ، من المفترض أن تعكس الأسعار ندرة في السوق" ، كما يقول غروسمان. "عندما يتم التلاعب بهذه الأسعار ، لا يدفع الناس ما ينبغي أن يكونوا". وبالتالي فإن التغيير في أسعار الفائدة لتلك المنتجات المتأثرة يعني أيضًا عواقب أخرى للتقييم.

صحيح أنه ليس من الواضح في كل الحالات أن المستهلكين دفعوا المزيد من الرهون العقارية أو الفائدة الأعلى. ولأنه من الواضح الآن أن هذا التلاعب كان مستمراً وكان بإمكانه رفع سعر ليبور أو تخفيضه في أي يوم معين ، فقد يكون بعض المستهلكين قد استفادوا بالفعل من الأسعار المنخفضة. ولكن ، يقول غروسمان ، "هناك دائما جانبان لأي تجارة. عندما يدفع شخص ما أقل لأن سعره مرتبط بسعر ليبور متلاعب ، فإن المقرضين ، الذين قد يضمون أفرادا ، يتلقون أقل مما ينبغي أن يكونوا. "ومن غير الواضح من الذي فاز أو خسر مباشرة في كل موقف ، لكن ليست القضية. عندما تكون الأمور عادلة ، يكون الجميع على الأقل على أرض محايدة. عندما تكون الأمور غير عادلة ، هناك دائما شخص ما يخسر. لقد تأذى النظام بأكمله ، لكنه كان أسوأ بالفعل بالنسبة للأفراد. يقول غروسمان: "كان المستهلكون بالتأكيد في الجانب الخاطئ من العديد من المعاملات". "لم يحصل الناس على المعدلات الصحيحة".

هذه هي المشكلة الأولى ، أن التلاعب كان غير عادل للمستهلكين. المسألة الثانية هي أن الأسواق بشكل عام هي الأفضل عندما تكون الأمور عادلة. يعني تغيير LIBOR أن كل ما يتعلق به مشكوك فيه. خاصة بعد أن أصبح استغلال الليبور أمرًا عامًا ، ستكون هناك بعض الخسائر في الثقة. وفقا لجروسمان ، "الناس أقل ميلا للمشاركة في الأسواق إذا كانوا لا يثقون بهم. وهذا سيقود الأسواق إلى الانكماش ". سيكون تأثير تقلص الأسواق هو الانتعاش الاقتصادي الأبطأ في المستقبل. "عندما لا يكون لدى الناس ثقة ، لن يستخدموا الأسواق المالية. هذا لا يعني أن الجميع سيبدأون في وضع المال تحت فراشهم ، لكن انخفاض المشاركة في الأسواق سيؤدي إلى تباطؤ الاقتصاد. "لقد شهدت الولايات المتحدة بالفعل تباطؤ النمو الاقتصادي في الربع الثاني ، وهذه الفضيحة لن تفعل أي شيء للمساعدة في النشر. تحسين -recession.

ماذا بعد

شيء واحد يتوقعه البروفسور جروسمان ، لأسباب واضحة ، هو المزيد من التدقيق على التقديرات الفردية التي قدمتها البنوك التي تستخدم لحساب الليبور. وحتى وقت قريب ، لم يتم الإعلان عن هذه التقديرات ، وكان الرقم الوحيد الذي تم نشره هو الليبور نفسه ، وليس أيًا من مكوناته. علاوة على ذلك ، من المحتمل أن يتم التخلص من LIBOR كمقياس لتحديد الأسعار. يقول غروسمان: "أعتقد أن الليبور سيحل محله في النهاية شيء يقيس المعاملات الفعلية وليس تقديرات الفرد فقط". "من المحتمل أن تختبر البنوك أشياء مختلفة لربط أسعار الفائدة قبل أن تستقر على بديل واحد أو أكثر".

أحد الأمثلة على مقياس مالي جديد يمكن استخدامه على نطاق واسع هو 11^عشر المؤشر الشهري المرجح لمتوسط ​​تكاليف الصناديق (COFI). هذه لجنة مصايد الأسماك هي متوسط ​​محسوب يأتي من البيانات التي يتم إبلاغها إلى بنك الإسكان الفيدرالي في سان فرانسيسكو (بعض الرهون العقارية ذات سعر قابل للتعديل مرتبطة بالفعل بهذا المؤشر). يقيس هذا المؤشر عمليات الإقراض والاقتراض الفعلية ، بدلاً من الاعتماد على التقديرات المقدمة.

لا يتوقع غروسمان أي قوانين أو لوائح إضافية على البنوك.هناك بالفعل قدر كبير من التنظيم والرقابة يحدث بعد الركود (على الرغم من بعض الأمور على ما يبدو من خلال التسلل الشقوق). "هناك بالفعل العديد من الشكاوى حول مدى تعقيد تشريع دود-فرانك ، لذا أشك في أن الكونغرس أو بنك الاحتياطي الفيدرالي سيتخذان أي إجراء رسمي". وهو يعتقد أن الضغط من الفيدرالي (غير قانوني ، أي) ونقص المستهلك سوف تدفع الثقة البنوك إلى ممارسات أكثر شفافية ونزيهة. "الليبور ضخم ولا يمكن استبداله بكل بساطة. أعتقد أن إجراءً بديلاً سيصبح في نهاية المطاف المقياس السائد ".

يتم تنفيذ الضرر ، وليس هناك على الأرجح أي إجراء اتحادي في الطريق. يقول غروسمان: "إن الوجبات الجاهزة في كل هذا هي أنه لكي يعمل النظام المالي ، يجب على المستهلكين أن يؤمنوا به". "إن الانتعاش الاقتصادي في الولايات المتحدة والنظام المالي مترابطان ، والأحد يحقق أداء جيدًا عندما يقوم الآخر بشكل جيد. إن الحفاظ على ثقة المستهلك ، وتجاوز هذه الفضيحة ، والتأكد من أنها لن تحدث مرة أخرى ، كلها أمور مهمة لمستقبلنا الاقتصادي."