هل التمويل السلوكي وتأثير الاستثمار يصنعان علاقات جيدة؟

صندوق Vital Capital هو صندوق أسهم خاصة يستثمر في المجتمعات والأسر في البلدان النامية الأفريقية. وتتوقع أن يكون لها عائد على أسعار السوق على الأقل من استثماراتها. على الرغم من أن العديد من المستثمرين المؤثرين مثل Vital Capital يعدون سعر السوق أو قرب عوائد أسعار السوق على استثماراتهم ، لا يزال العديد من المستثمرين العاديين حذرين من الاستثمار في التأثير. كيف يمكن أن يؤثر تأثير المستثمرين على أموالهم أو منتجاتهم أكثر جاذبية للمستثمرين؟ يجب أن تؤثر على المستثمرين تسعى لجعل أموالهم ومنتجاتهم أكثر جاذبية؟

قد تكمن الإجابة في التمويل السلوكي ، ولكن قبل البدء ، من المنطقي أن نفكر أولاً في بعض أساسيات التمويل السلوكي واستثمار التأثيرات:

ما هو التمويل السلوكي؟

يدمج التمويل السلوكي علم النفس المعرفي والسلوكي مع الاقتصاد والتمويل. قبل ظهور التمويل السلوكي ، اشترك معظم الاقتصاديين والمستثمرين في فرضية الأسواق الفعّالة ، التي تفترض أن جميع المشاركين في السوق هم عناصر عقلانية ، تعظيم الثروة. في العالم الواقعي ، غالباً ما ينخرط المستثمرون في سلوكيات غير عقلانية ، ويهدف استخدام التمويل السلوكي إلى تفسير تلك الإجراءات غير العقلانية.

سعى بعض المستثمرين لتطبيق مبادئ التمويل السلوكي لاستراتيجياتهم الاستثمارية. إنهم يسعون إلى العثور على الأصول التي يساء فهمها بسبب الميول غير المنطقية مثل الحشود أو رد الفعل المبالغ فيه لتقلبات السوق. ومع ذلك ، لا يزال يجري تحديد فعالية استراتيجيات الاستثمار في التمويل السلوكي.

ما هو تأثير الاستثمار؟

مثل التمويل السلوكي ، فإن الاستثمار في التأثير هو مزيج من اثنين من الأضداد الظاهرتين: التمويل والعمل الخيري. من خلال استثماراتهم ، يأمل المستثمرون في التأثير على إحداث تغيير اجتماعي أو بيئي أو ثقافي قابل للقياس والمحافظة على رأس المال أو كسب المال أيضًا. على عكس الاستثمارات التقليدية ، فإن استثمارات الأثر لها تأثير على الأهداف والأهداف المالية. ما لم يحقق الاستثمار كلا الهدفين ، فلن يعتبر ذلك ناجحًا.

كيف يذهب الاثنان معا؟

بالنسبة لكل من المستثمرين المؤثرين والمستثمرين التقليديين على حد سواء ، يمكن أن يساعد التمويل السلوكي في تقليل المبالغة في تقدير المخاطر أو التقليل من شأنها. يمكن للمستثمرين استخدام مبادئ التمويل السلوكي لإدارة توقعاتهم بشكل أفضل ، خاصة وأنهم يجب أن يوفقوا بين أهدافهم وأهدافهم المالية. يمكن للمستثمرين استخدام مبادئ التمويل السلوكي لتسويق أموالهم ومنتجاتهم بشكل أفضل لجذب المستثمرين التقليديين.

قد يلعب التمويل السلوكي دوراً في بعض استراتيجيات الاستثمار للمستثمرين. يعتقد بعض المستثمرين أنه نظرًا لأن لديهم مقاييس مختلفة لتقييم الأصول ، فسيكون بمقدورهم العثور على أصول غير صحيحة يتجنبها المستثمرون التقليديون. على سبيل المثال ، قد يتجنب المستثمر التقليدي الاستثمار في تطوير إسكان منخفض الدخل ، حتى لو وعد الاستثمار بأن يكون مربحًا ، لأنه يبدو مثل الاستثمار السيئ. من ناحية أخرى ، لن يتأثر المستثمر ذو التأثير ، بالمشاكل غير المعقولة التي يمتلكها المستثمرون التقليديون.

إذن ، ما هو الدور الذي يلعبه التمويل السلوكي في استثمار الأثر؟ تحولت Investmentmatome إلى الخبراء لآرائهم:

يعتقد البروفيسور هيرش شيفرين ، أستاذ ماريو إل بيلوتي في العلوم المالية بجامعة سانتا كلارا ، أن مبادئ التمويل السلوكي ستساعد المهتمين بالاستثمار في التأثير على اتخاذ قرارات أفضل:

Investmentmatome: كيف تعتقد أن الابتكارات في التمويل السلوكي يمكن أن تساعد في توسيع الاستثمار في التأثير؟ كيف تعتقد أن التمويل السلوكي يساعد في العثور على أفضل الأصول لاستثمار الأثر؟

هيرش شيفرين: يتعلق هذا الزوج من الأسئلة بثلاثة مفاهيم سلوكية: الألفة ، والتأطير ، والخوف. هذه الثلاثة فروع للمستثمرين الذين لديهم اهتمام حقيقي باستثماراتهم تخلق قيمة اجتماعية ولكنهم يمتنعون عن التأثير في الاستثمار لأنهم يشكلون تقييمات مفرطة للمخاطر التي تنطوي عليها. فيما يتعلق بالسؤال الأول ، فإن الإجابة المختصرة هي من خلال جعل التأثير على الاستثمار مألوفًا ، وذلك من خلال وضع إطار للنشاط للتأكيد على أوجه التشابه مع أنواع أخرى من الاستثمار. إلى المستوى الثاني ، عن طريق البحث عن مناطق أدى الخوف غير المبرر بها إلى دفع المستثمرين الآخرين إلى الابتعاد ، وعدم البحث عن فرص أكبر لخلق قيمة اجتماعية ، إن لم تكن قيمة مالية. ومع ذلك ، هناك قضية Goldilocks هنا ، حول العثور على وعاء من العصيدة من درجة الحرارة الصحيحة ، وليس حار جدا وليس بارد جدا ، ولكن الحق فقط. البحث ليس هو نفس الحقائق. وتحذرنا الدراسات السلوكية من أن بعض المستثمرين المؤثرين سوف يقللون من مخاطر التأثير على الاستثمار ، مثلما يبالغ آخرون في تقدير المخاطر.

NW: هل تجعل مبادئ تأثير الاستثمار فئات الأصول التي تعتبر خطرة من خلال التمويل التقليدي أكثر قبولا للمستثمرين تأثير؟

HS: نعم ، لأن الفرصة لخلق قيمة اجتماعية تزيد من العائد المالي ، وهو عامل غالباً ما يهمله النموذج التقليدي. بالنسبة لمستثمر تأثير حقيقي ، يمكن أن يعوض خلق القيمة الاجتماعية عن العوائد الأقل ، على الرغم من أن درجة التعويض المطلوبة لذلك تختلف من مستثمر إلى مستثمر.

NW: كيف يمكن أن يساعد التمويل السلوكي في تفسير الاختلافات بين استراتيجيات الاستثمار التقليدية واستراتيجيات الاستثمار؟

HS: من خلال التركيز على عنصر القيمة الاجتماعية للاستثمار ، تنطوي هذه العوائد والمخاطر على أكثر من عوائد وتذبذب في الدولار.

NW: كيف يؤثر التمويل السلوكي على مفهوم المخاطر فيما يتعلق باستثمار التأثير؟ بمعنى آخر ، كيف يتم النظر إلى المخاطر عند القيام باستثمارات ذات تأثير بدلاً من الاستثمارات التقليدية؟

HS: في الإطار السلوكي ، يكون الخطر جزءًا فقط من التقلبات. يتعلق الأمر أيضًا باحتمالية فقدان الأهداف ، سواء كانت مالية أو اجتماعية. وتحديد الأهداف يعطي معنى لما يدور حوله الاستثمار.

يعتقد البروفيسور مئير ستاتمان ، أستاذ العلوم المالية بجامعة سانتا كلارا ، جلين كليمك ، أن هؤلاء يجادلون بأن التمويل السلوكي سيساعد في التأثير على المستثمرين في تحديد الأصول غير الصحيحة:

NW: هل تساعد مبادئ الاستثمار على الاستثمار مديري المحافظ على العثور على أصول أو صفقات مضللة قد لا يجدها المستثمرون التقليديون؟

مائير ستاتمان: أنا لا أراها بهذه الطريقة. أعتقد أن هناك بصراحة قدر كبير من التمني والنفاق ، إذا جاز لي القول ، في مجتمع التأثير المستثمر. إنه بالفعل نوع من الموازاة لمفهوم أن عليك إدارة المؤسسات الخيرية كأنك أعمال وأنك يجب أن تجد معدل العائد الداخلي ، الذي هو هراء ، بالإضافة إلى كونه غير مقنع وغير عدواني.

عندما تساعد البيئة وتخسر المال في هذه العملية ، ستحصل على وهج دافئ. أعتقد أن هناك ميل للتقليل من المقايضة بين المال والوهج الحار. أعتقد أن هذا سيء للغاية. لقد كنت أتحدث عن فكرة الباحثين عن ألفا. أعتقد أن الكثير من مديري الأموال قد أفسدوا مجتمع الاستثمار المسؤول اجتماعياً بالوعد بأنهم لن يفعلوا ذلك فقط ، بل سيحصلون على عوائد عالية. في نهاية المطاف سوف يحصلون على عوائد منخفضة وسيكونون مديري الأموال الذين سيحصلون على عوائد عالية من خلال الرسوم.

لا ينبغي أن يتوقع المستثمرون أن يحصلوا على عوائد عالية ، ولا يتوقعون أن يكون هناك بعض الباحثين عن الربح بأن هناك من هم أغبياء لدرجة أنهم لا يرون ذلك. إن الباحثين عن الربح من بنك جولدمان ساكس ، وما إلى ذلك ، حادة للغاية. إذا كان هناك شيء يمكن أن يجلب لهم المال ، فإنهم لا يهتمون إذا كان مسؤولًا اجتماعيًا - سيكون ذلك لطيفًا - ولكنهم لا يهتمون كثيرًا. فكرة أن هناك بعض الاستثمارات هناك مربحة حقا وأن التأثير الاجتماعي الوحيد الذي يمكن أن يراها الناس غير واقعي.

NW: نحن نتحدث كثيرًا عن الباحثين عن ألفا الذين يضعفون تأثير الاستثمار. ما رأيك في فكرة أنها ضرورية لجذب المستثمرين الأفراد ورأس المال؟

الآنسة: هذا حقا ما هو الخطأ. أفكر في تأثير الاستثمار كشيء اعتاد أن يكون كنيسة صغيرة جميلة. بدأت فعلا من حركة دينية. الآن عندما أقول إن هذه الصناعة قد تم الاستيلاء عليها من قبل الباحثين عن ألفا ، فهي في الواقع توسعت في الكنيسة من خلال إضعافها. مثل ، "أوه ، يمكنك فقط أن تأتي في عيد الغفران أو عيد الفصح. لا صفقة كبيرة ، ليس عليك أن تبقي كوشير ، لا يتوجب عليك التخلي عن أي شيء خلال الصوم الكبير. فقط تعال كما أنت. أعتقد أن هذا بالفعل عبء أكثر من كونه منفعة. أعتقد أنه من الأفضل أن نأتي إلى الناس بأمانة ونقول أن هذه حالة ستحصل على عوائد أقل ، لكنك ستفعل الخير للآخرين وستكون سعيدًا بها. إذا أعطيت المال الذي يعطي قروض بدون فوائد للفقراء ، فسأحصل على عائد صفر وربما عوائد سلبية إذا لم يردوا. هذه ليست الطريقة بالنسبة لي لجعل الدولار أعلى.

NW: هل تعرف أي تأثير يستثمر الأموال التي تستخدم أفكار التمويل السلوكي في النماذج؟

الآنسة: لا ، لقد رأيت بعض الأموال التي حاولت القيام بذلك. أنا لا أريد حتى أن أذكر أسماء. أنا لا أعتقد أن الكثير منهم. أنت توسعها إلى مستثمر التجزئة ، لكنك توسعها بطرق لا تليق بأي شخص - لا أعرف ما تسمونه - مجرد صريح.

لا يعتقد البروفيسور تيرانس أودان ، من مؤسسة رود لعلوم التمويل في كلية هاس لإدارة الأعمال في بيركلي ، أن مبادئ التمويل السلوكي ستساعد المستثمرين على التأثير:

"لم أفكر سابقا في الآثار المترتبة على التمويل السلوكي لاستثمار الأثر. لا توجد آثار كبيرة تحدث بالنسبة لي. من الواضح أن المخاطر والمكافآت أكثر تعقيدًا بالنسبة للمستثمر الذي يؤثر في التأثير ، حيث تدرك التأثير الإيجابي المحتمل لاستثماراتها كمكافأة ، كما تدرك أن الشركات التي تستثمرها قد تساعد في تخفيف المخاطر التي يتحملها المجتمع. وبالتالي ، فإن كلا من المخاطر والمكافآت لهما أبعاد رعاية اجتماعية ونقدية.

"بينما يختلف الاستثمار في التأثير عن الاستثمار التقليدي في الإستراتيجية ، إلا أنني لا أرى الجانب السلوكي في المرتبة الأولى. قد تكون الاعتبارات الثانوية أن يركز الناس على فرص الاستثمار تأثير ملحوظ أو المتاحة بشكل خاص والتي ليست بالضرورة تلك التي لديها القدرة على إحداث تغيير إيجابي.

"أشك في أن الاستثمار في التأثير سوف يقلل بشكل كبير من الثقة الزائدة أو الحشد التالي. سوف يتغير الحشد كما يمكن المعتقدات حول أي واحد هو الثقة المفرطة. بينما أفهم الرغبة في شراء الأسهم في الشركات التي تعمل بشكل جيد ، فإن عمليات الشراء الصغيرة للأسهم في الأسواق الثانوية لن تؤثر بشكل كبير على تكلفة رأس مال الشركات. قد يكون بعض المستثمرين ذوي التأثير الضئيل مبالغة في الثقة بشأن تأثير استثماراتهم."

اقرأ أكثر من Investmentmatome: