Canary Call Definition & Example |

ما هو:

A callary call هو عبارة عن سلال خطوة لا يمكن تسميتها بعد فترة معينة.

كيف يعمل (مثال):

السند خطوة إلى الأعلى هو ارتباط مع قسيمة تزيد ("خطوات") ، عادة على فترات منتظمة ، في حين أن السندات المعلقة. يتم إصدار العديد من السندات التصاعدية من قبل الوكالات الحكومية مثل Fannie Mae أو Sallie Mae.

لنفكر في سندات تكميلية مدتها خمس سنوات تصدرها الشركة XYZ. قد يكون معدل الكوبون 7٪ في العامين الأولين ، حيث ارتفع إلى 8٪ للسنوات الثلاث والرابعة ، و 9٪ في السنة الخامسة. لاحظ أن معدل الكوبون الأولي على السندات التصاعدية عادة ما يكون أعلى من السوق.

العديد من السندات التصاعدية قابلة للاستدعاء ، الأمر الذي يعطي المصدرين بعض الحماية ضد انخفاض أسعار الفائدة. في المكالمة الكنارية ، لا يمكن استدعاء السند بعد الخطوة الأولى.

على سبيل المثال ، إذا بعد ثلاث سنوات ، فإن سندات شركة XYZ تدفع 8٪ ولكن أسعار السوق قد انخفضت إلى 5٪ (السيناريو A) ، شركة XYZ ستدفع سعر فائدة مرتفع نسبياً على ديونها. في الواقع ، إذا بقيت الأسعار على حالها (السيناريو B) ، فقد ترغب شركة XYZ في طلب السند. وعلى العكس ، إذا ارتفعت أسعار السوق إلى 10٪ (سيناريو C) ، فإن شركة XYZ تدفع فقط 8٪ من دينها ، حسناً ، عندها تحصل على صفقة. لاحظ أنه في سيناريوهات A و B ، قد ترغب الشركة XYZ على الأرجح في استدعاء السندات وإعادة إصدار الدين بسعر أقل ، ولكن بسبب المكالمة الكنارية ، لا يمكنها ذلك.

لماذا يهم:

هناك العديد من المزايا للسندات التصاعدية: فهي توفر مدفوعات القسيمة التي تعوض التضخم بعض الشيء ، وعادة ما تأتي من جهات إصدار عالية الجودة ، وهي سائلة إلى حد ما. ميزة أخرى هي أنها تقلل من مخاطر سعر الفائدة بالنسبة للمستثمر: إن المعدلات المتزايدة توفر عائدًا أفضل للمستثمر من المذكرة ذات السعر الثابت (طالما لا يتم استدعاء السند).

يرى بعض المستثمرين خطوة زيادة السندات كاستثمارات شراء وعقد لأنها أقل حساسية لتغيرات أسعار الفائدة من السندات التقليدية. مكالمات الكناري تقوي هذا فقط. ولهذا السبب ، تكون السندات التصاعدية أكثر جاذبية عندما يتوقع أن ترتفع الأسعار بسرعة وإلى مستوى أعلى من معدلات الزيادة. هذا ، بالطبع ، يتطلب البحث وبعض التكهنات على جزء المستثمر.