سعر المكالمة التعريف & مثال |

ما هو:

سعر الاتصال هو السعر الذي يجب أن يدفعه مُصدر السندات أو مصدر الأسهم المفضل إذا كان يرغب في إعادة شراء أو استدعاء ، كل أو جزء من قضية ما قبل تاريخ الاستحقاق.

كيف يعمل (مثال):

سيحدد سند السندات متى وكيف يمكن استدعاء السند ، و عادة ما تكون هناك تواريخ اتصال متعددة طوال مدة السند القابل للاستدعاء. العديد من الأوراق المالية للشركات والبلديات لديها أحكام الدعوة لمدة 10 سنوات.

على سبيل المثال ، دعنا نفكر في سندات XYZ الصادرة في عام 2000 ونضجت في عام 2020. قد ينص العقد على أن الشركة XYZ قد تستدعي السند في السنة الثانية والرابعة والعاشرة.

يحدد حكم الاتصال الوارد في سند التسعير سعر المكالمة ، وهو ما يجب أن يدفعه المصدر لاسترداد السند إذا كان يفعل ذلك قبل تاريخ الاستحقاق. في مثالنا ، قد يقول المؤلف: "إن سندات XYZ المستحقة في 1 يونيو 2020 ، قابلة للاستدعاء في 1 يونيو 2004 ، بسعر 105٪ من القيمة الاسمية". عادةً ما يوفر المقرض جدولًا لتواريخ المكالمات والأسعار المقابلة أيضًا.

لاحظ أن سعر المكالمة عادة أعلى من القيمة الاسمية للسند ، ولكنه يقلل كلما اقترب السند من النضج. على سبيل المثال ، تقدم الشركة XYZ 105٪ من القيمة الاسمية إذا كانت تستدعي السند بعد أربع سنوات ، ولكنها قد تقدم فقط 102٪ إذا كانت تسمي السند في عشر سنوات ، عندما تكون أقرب إلى تاريخ استحقاقها.

ويسمى الفرق بين القيمة الاسمية وسعر المكالمة قسط التأمين. في مثالنا ، قسط التأمين هو 5 ٪ في عام 2004. في كثير من الحالات ، يكون قسط التأمين مساوياً لمصلحة سنة واحدة إذا تم استدعاء السند في السنة الأولى.

لماذا يهم:

من المهم للغاية بالنسبة يثبت المستثمرون أن وجود خيار شراء مضمن في السندات يؤثر على قيمة السندات.

قيمة السند القابل للاستبدال أقل للمستثمر من السندات غير القابلة للإستعمال لأن الشركة التي تصدر السند لديها القدرة على استردادها وحرمانها حامل السندات لمدفوعات الفائدة الإضافية التي يحق له الحصول عليها إذا كان السند محتفظا به حتى الاستحقاق.

[انقر هنا لاستخدام العائد الخاص بنا لحاسبة المكالمات]

من وجهة نظر الشركة ، امتلاك القدرة على الاتصال بالسندات يضيف قيمة لأن الشركة تعطى المرونة لتعديل تكاليف تمويلها إلى أسفل إذا انخفضت أسعار الفائدة. لكن على الشركة أن تأخذ سعر المكالمة في الحسبان عند تحديد ما إذا كان الأمر يستحق ذلك بالنسبة لهم لإعادة تمويل ديونها.

عادة ، يتم استدعاء السندات عندما تنخفض أسعار الفائدة بشكل كبير ، يمكن للمصدر توفير المال عن طريق تعويم جديد السندات بأسعار أقل. إذا تراجعت أسعار الفائدة بشكل ملحوظ في وقت موعد الاستدعاء ، فإن المصدر يتحرك لدعوة السندات لأن ذلك سيسمح له بإعادة تمويل ديونه بسعر أقل. من منظور آخر ، يتم تحفيز المصدر على شراء السندات مرة أخرى بالقيمة الاسمية ، لأنه مع انخفاض أسعار الفائدة ، يرتفع سعر السندات.

السندات القابلة للاستدعاء جذابة للمستثمرين لأنها عادة ما تقدم معدلات فائدة أعلى من غير السندات. سندات قابلة للاستدعاء. ولكن كما هو الحال دائمًا ، في مقابل هذه الميزة الاستثمارية ، تصبح المخاطر أكبر.

إذا انخفضت أسعار الفائدة ، سيكون مصدر السندات حافزًا قويًا لتوفير المال عن طريق إعادة عرض سندات قابلة للاستدعاء وإصدار سندات جديدة بأسعار فائدة أقل. في ظل هذه الظروف ، فإن المستثمر الذي يحمل السندات سيرى مدفوعات فوائده تتوقف ويحصل على رئيسه في وقت مبكر. إذا قام المستثمر بعد ذلك بإعادة استثمار هذا الأصل في السندات مرة أخرى ، فمن المحتمل أنه سيضطر إلى قبول سعر أقل للقسيمة يتماشى مع أسعار الفائدة السائدة (والأدنى) (التي تسمى "مخاطر سعر الفائدة").