تحليل: يمكن للمستثمرين الحصول على جودة تنفيذ الوساطة مقابل جزء صغير من التكلفة

أجرت شركة Investmentmatome تحليلاً لأسعار حساب الوساطة أجرت خلاله مقابلات مع المستثمرين مع حسابات في شركات وساطة إلكترونية شعبية ، بما في ذلك التجارة الإلكترونية وشواب و TD Ameritrade. أدرك العديد من هؤلاء المستثمرين الأفراد أن وسيطهم لم يكن الخيار الأرخص ، ولكنهم شعروا أن التنفيذ الفائق يبرر فارق السعر. وكما قال أحد من أجريت معهم المقابلات ، "أعلم أنه يمكنني أن أدفع أقل في أماكن أخرى ، لكنني أثق في التجارة الإلكترونية لإعطائي إعدامًا كبيرًا". ولكن هل صحيح أن دفع رسوم تداول أعلى يؤدي إلى تنفيذ أعلى؟

من ينفذ تداولاتك؟

عندما ترسل طلبًا للتداول في سهم ما ، فإن الوساطة الخاصة بك لديها عدة خيارات لكيفية توجيه هذا الطلب. تقوم بعض شركات السمسرة ، مثل التجارة الإلكترونية والوسطاء التفاعليون ، عادة بتنفيذ الطلب مباشرة. شركات وساطة أخرى ، مثل شواب و TD Ameritrade ، تعهيد تنفيذ التجارة إلى طرف ثالث. لدى الوسيط أيضًا خيار إرسال طلبك مباشرةً إلى شبكة اتصالات إلكترونية (ECN) ، والتي تتطابق مع الطلبات ، أو يستطيع الوسيط مطابقة الطلب داخليًا مع أمر آخر يسير في الاتجاه المعاكس. في الممارسة العملية ، يقوم معظم الوسطاء عبر الإنترنت بتعهيد تنفيذ الصفقات التجارية إلى طرف ثالث.

اسم العلامات التجارية مقابل الخصم العميق

تطلب هيئة الأوراق المالية والسلطة (SEC Rule 606) للسمسرة الإفصاح عن خدمات تنفيذ الأطراف الثالثة التي تتعامل مع تدفق طلباتها. تتطلب القاعدة 605 من مزودي خدمات التنفيذ الكشف عن بيانات مفصلة حول مدى نجاح تنفيذ هذه الصفقات. قامت Investmentmatome بجمع هذه البيانات وفحصت جودة تنفيذ مئات الآلاف من الصفقات ، والتي قدمت بعض الاستنتاجات المفاجئة.

1. يستخدم العديد من سماسرة العلامات التجارية خدمة تنفيذ SAME مثل الخصومات العميقة. تنفيذ أوامر TD Ameritrade لعملائها من قبل Knight Capital و Citadel و Citigroup مقابل 9.99 دولار لكل عملية تداول. تستخدم TradeKing ، التي تتقاضى 4.95 دولار فقط لكل عملية تداول ، نفس خدمات التنفيذ ذاتها. CobraTrading ، بتكلفة دولار واحد لكل صفقة ، تستخدم بالمثل Knight و Citadel و Goldman Sachs.

2. تحسين الأسعار ليس أفضل بكثير في وسطاء التكلفة العالية. في حين كانت شركات الوساطة التي تحمل الاسم التجاري أكثر احتمالا قليلا لتحقيق "تحسين الأسعار" (التنفيذ أفضل من السعر) من التخفيضات العميقة ، كان مبلغ تحسين سعر السهم أعلى في الواقع في Interactive Brokers ، الذي يتقاضى 1 دولار فقط أو أقل في كل صفقة. عند النظر في التأثير الصافي لكل من الاحتمالية ومقدار تحسين الأسعار ، يكون صافي الأداء متماثلاً تقريباً في الصناعة ، بغض النظر عن نقطة السعر.

3. كان الفرق بين أوقات تنفيذ أفضل وأفضل شركات السمسرة أداء أقل من 0.8 ثانية. نفذت شواب أوامر السوق بمتوسط ​​0.12 ثانية في أغسطس مقابل 8.95 دولار ، في حين حصل Interactive Brokers على 0.90 ثانية مقابل 1 دولار.

فيما يلي ملخص لإكتشاف موقعنا على جودة التنفيذ ، مقاسة بالسرعة وتحسين الأسعار ، في شركات السمسرة الأكثر شعبية في أمريكا وعدد قليل من منافسيها الخصم العميق. تشير النتائج إلى أن دفع المزيد لا يؤدي دائمًا إلى التنفيذ المتميز.

ما نوع الوساطة التي يجب على المستثمر أن يختارها؟

قد ينظر البعض إلى هذه البيانات ويستنتجون أن على المستثمرين أن يختاروا دائماً شواب ، الوساطة مع تنفيذ أسرع استنادًا إلى أحدث البيانات المتاحة. ولكن الأسرع بأي ثمن ليس دائمًا أفضل خيار لمستثمر تجزئة نموذجي. وفقًا لأحدث إيداعات لجنة الأوراق المالية ، يقوم أصحاب الحسابات البالغ عددهم 17 مليونًا من شواب و TD Ameritrade والتجارة الإلكترونية بتنفيذ معاملات بمعدل أقل من مرتين شهريًا. هذا يشير إلى أن غالبية حاملي الحسابات ليسوا تجارًا على المدى القصير الذين يعتبر التنفيذ السريع للإضاءة أمرًا بالغ الأهمية. نظرًا لأن الفرق بين أفضل وأسوأ تنفيذ هو مجرد جزء من الثانية ، وهو أمر لا معنى له فعليًا بالنسبة للمستثمرين الأساسيين على المدى الطويل ، فمن الأفضل أن يختار هؤلاء العملاء اختيار الوساطة استنادًا إلى عوامل أخرى مثل الخدمة والبحث أو اختيار الوسيط الخصم في عشر تكلفة التجارة الإلكترونية أو شواب.

لكن بالنسبة لبعض المتداولين الآخرين ، فإن جودة التنفيذ هي الفرق بين الربح والخسارة. المتداولون اليومون بالنمط ، والذي يحدده المجلس الأعلى للتعليم كعملاء ينفذون أربعة أيام أو أكثر من التداولات في غضون خمسة أيام عمل ، غالباً ما يتداولون ويخرجون من المراكز في ساعات أو حتى دقائق. عادة ما يأخذون مخاطر كبيرة من خلال تنفيذ معاملات ذات حجم كبير تحسبًا لحركات السعر الصغيرة. سيؤدي التنفيذ ذو الجودة المنخفضة إلى تقليل أرباحهم أو تقليلها بشكل كبير. بالنسبة لهؤلاء العملاء ، فإن جودة التنفيذ مهمة وقد تستحق الدفع.

جودة التنفيذ: السرعة مقابل السعر

يمكن قياس جودة التنفيذ من حيث مدى سرعة تنفيذ الطلبات أو عدد المرات التي يتحقق فيها سعر رائع. من المهم تحديد أي مقياس أكثر أهمية بالنسبة لك عند تقييم شركات الوساطة على قدرتها على تلبية احتياجات التنفيذ الخاصة بك. يفضل بعض المتداولين ملء طلباتهم فورًا ، حتى إذا كانت تكلفتها سنتًا أو أكثر. فهم أكثر اهتمامًا بمخاطر فقدان التجارة (حيث يتحرك السوق في الاتجاه الذي كانوا يتوقعونه قبل أن يتم شغل تجارتهم) من سعر التنفيذ. بالنسبة لهؤلاء المستثمرين ، قد يكون من المفيد دفع 8.95 دولارًا أمريكيًا لكل عملية تداول لسمسار مثل شواب الذي ينفّذ في المتوسط ​​0.12 ثانية مع ثلث متوسط ​​سعر الفائدة في المائة فقط. قد يرغب المستثمرون الآخرون في تنفيذ المزيد من العمليات التجارية للمرضى. إذا كان المستثمر راغباً في أن يكون أقل عدوانية في التنفيذ ومخاطر فقدان التجارة ، فقد يتمكن من تحقيق تحسن أكبر في السعر. بالنسبة إلى هؤلاء التجار ، قد تكون منصة Interactive Brokers مثالية. تسمح هذه المنصة للمستثمرين بتنفيذ عملياتهم الخاصة ، مما يجعل التجارة بين السرعة والجودة نفسها. في حين أن 10٪ فقط من المرضى يتمتعون بدرجة كافية من القدرة على تحقيق تحسن في الأسعار ، فإن أولئك الذين لديهم القدرة على تحسين الأسعار بأكثر من 1.4 سنت ، أي أكثر من أربعة أضعاف تحسين الأسعار لشواب و سمسرة مماثلة.

عند مقارنة سرعات التنفيذ عبر شركات الوساطة ، من المهم أيضًا أن تتذكر أنه عندما تضع صفقة ، يختلف مقدار الوقت الذي يستغرقه الوسيط في استلام المتاجرة بناءً على سرعة اتصالك بالإنترنت. ولهذا السبب ، لا تكون شركات السمسرة مسؤولة عن المدة التي يستغرقها استلامها للطلب من العميل ، ولكن بدلاً من ذلك قياس وقت التنفيذ من وقت استلام الطلب حتى يتم ملء الصفقة بالكامل. ولذلك لا معنى لدفع عشرة أضعاف السعر لجزء من التحسين الثاني في التنفيذ ما لم يكن لديك اتصال إنترنت سريع مماثل.

ضمان التنفيذ

يمكن للمستثمرين الذين يرغبون في ضمان حصولهم على التنفيذ السريع بما فيه الكفاية أو السعر الفعال أن يبحثوا عن شركة سمسرة تقدم ضمانًا للتنفيذ ، ولكن احرص على قراءة المطبوعات الدقيقة. تضمن شركة فيديليتي تنفيذ الأوامر في أقل من ثانية واحدة ، ولكن فقط في حالة استيفاء شروط معينة (أقل من 1000 سهم ، ولا توجد أسهم بنس ، أو طلبات واحدة فقط). كما تركز التجارة الإلكترونية على السرعة ، وتضمن التنفيذ لمدة عامين ، ولكن مع قيود أكبر (أقل من 500 سهم ، ولا توجد أسهم بنس ، ولا توجد ETFs خالية من العمولات ، وطلبات فردية فقط). تركز TradeKing على السعر بدلاً من السرعة من خلال ضمان أن تنفيذ أوامر السوق سيطابق أو يفوز بأفضل عرض أو عرض وطني. ومع ذلك ، من المهم ملاحظة أن هذه الضمانات لا تضمن إلا أن المستثمر لن يضطر لدفع ثمن التنفيذ الضعيف ، وليس أنه سيحصل على إعدام كبير. إذا أخفقت الوساطة في استيفاء شروط الضمان ، يتم ردها ببساطة.

توصيات Investmentmatome: أفضل وسيط للتنفيذ

تنفيذ عالي السرعة

1. شواب - 0.12 ثانية
2. TD Ameritrade - 0.20 ثانية
3. ويلز فارغو - 0.21 ثانية

النسبة المئوية لأسعار الصفقات المحسنة

1. ويلز فارغو - تحسن بنسبة 88٪ من سعر التداول
2. شواب - تحسن بنسبة 84 ٪ من سعر الصفقات
3. تجارة E - تحسن بنسبة 79 ٪ من سعر الصفقات

كمية تحسين السعر

1. الوسطاء التفاعليون - متوسط ​​سعر 0.0144 دولار أمريكي
2. ويلز فارغو - 0.0049 دولار متوسط ​​تحسن الأسعار
3. Scottrade - متوسط ​​السعر 0.0044 دولار

أفضل قيمة لتنفيذ سريع

1. كوبرا للتجارة - $ 1 لمتوسط ​​تنفيذ 0.46 ثانية
2. TradeKing - 4.95 دولارًا أمريكيًا لمعدل التنفيذ البالغ 0.30 ثانية
3. شواب - 8.95 دولارًا أمريكيًا لمعدل التنفيذ البالغ 0.12 ثانية

قامت Investmentmatome أيضاً بإنشاء حاسبة رسوم الوساطة التي تحدد أفضل وساطة لمستثمر فردي بناءً على احتياجاتهم وتفضيلاتهم. ثم يتم ترتيب قائمة شخصية من شركات الوساطة المؤهلة بالتكلفة.

منهجية

استندت الحسابات لهذا التقرير إلى بيانات من الوثائق الرسمية التي قدمت إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات وفقاً للمادة 605 من اللائحة المالية السعودية والمادة 60 من اللائحة التنظيمية لشركة SEC. وبالنسبة للسمسرات التي تستخدم خدمات تنفيذ طرف ثالث ، تم حساب الأداء على أساس المتوسط ​​المرجح لأداء خدمات التنفيذ المستخدمة. بيانات الأداء كانت من آب 2012 ، وهي أحدث البيانات المتاحة في وقت هذا التحليل.

• أنظر أيضا: هل تهتم بتعلم كيفية الاستثمار ، أو على استعداد للبدء؟ تحقق من حسابات الوساطة عبر الإنترنت المفضلة لدى Investmentmatome للمستثمرين الجدد وذوي الخبرة على حد سواء.