ما هي الشركات الناشئة التي تحتاج إلى معرفتها عن استراتيجيات الخروج

الشركات الناشئة التي تبحث عن المستثمرين الملائكة أو رأس المال الاستثماري (VC) في حاجة ماسة إلى استراتيجية خروج لأن المستثمرين يطلبونها. الخروج هو ما يعطيه عودة.

غالباً ما يساء فهم استراتيجيات الخروج المتعلقة بتمويل بدء التشغيل: إن "الخروج" في استراتيجية الخروج هو مقابل المال ، وليس مؤسسي الشركات الناشئة أو أصحاب الأعمال الصغيرة. تجلب الشركة المال والمستثمرون يحصلون على المال. لذا فإن الشركات الناشئة التي تبحث عن مستثمرين ملاك أو رأس مال مجازف (VC) في حاجة ماسة إلى استراتيجية خروج لأن المستثمرين يطلبونها. الخروج هو ما يعطيه عودة. أما البقية منا ، بدءاً ، وتشغيل ، وتنمية أعمال ، ولكن ليس البحث عن مستثمرين من الخارج ، فربما يحتاجون إلى مخرج في النهاية. ولكن ربما لا يكون هناك اندفاع.

استراتيجية الخروج المتعلقة بتمويل بدء التشغيل ، هو ما يحدث عندما يحصل المستثمرون الذين كانوا يضعون المال في البداية على المال ، عادة بعد سنوات ، على أموال أكثر بكثير مما صرفوه في البداية. على سبيل المثال ، هذا ما كان يتحدث عنه Crunchbase عندما نشر The Average Successful Startup Raises $ 41M ، Exits at $ 242.9M في ديسمبر الماضي. وهذا ما حدث في وقت سابق من هذا الشهر عندما اشترت ينكدين Newsle: لم يتم الإعلان عن شروط الصفقة ، لكن شركتين لرأس المال الاستثماري أنفقتا 2.6 مليون دولار من أسهم الشراء (الاستثمار في) Newsle ، والتقارير غير المؤكدة التي دفعت LinkedIn 30 مليون دولار ، لذلك يمكننا أن نفترض كان لدى شركات VC خروج سعيد يكسب أكثر من 2.6 مليون دولار. هذا هو عائد المستثمر التقليدي على الاستثمار.

يخرج المستثمر عادة بطريقتين فقط: إما الحصول على شركة ناشئة من قبل شركة أكبر ، للحصول على ما يكفي من المال لإعطاء المستثمرين عودة (كما حدث مع Newsle) ، أو بدء التشغيل ينمو وينجح بما فيه الكفاية للتسجيل في نهاية المطاف لبيع أسهم الأسهم للجمهور شراء عبر سوق الأوراق المالية العامة ، كما حدث مع الفيسبوك في عام 2012 وتويتر في عام 2013.

استراتيجية الخروج التقليدية

عندما يجلس المستثمرون لاللعب من الشركات الناشئة يتوقعون أن تغطي الشركات الناشئة استراتيجية الخروج. وهذا يعني عادة الحديث ، في الملعب وفي خطة العمل ، عن كيفية تمكن الشركات المماثلة في الأسواق المماثلة من الخروج عن طريق البيع لشركة أكبر. وستتطرق الخطط والمقررات الأكثر تطوراً إلى المخارج الأخيرة وتقدم معلومات حول كيفية تقييم الشركات التي خرجت عندما تم شراؤها. عادةً ما ينتهي الأمر بشيء مثل "[هذه الشركة المماثلة] تم شراؤها من قبل [تلك الشركة] في [ذلك العام] مقابل [هذا المبلغ] ، والذي كان [ذلك مضاعف] من إيراداتها." المعيار العبارة في هذا السياق هي "5X" لقيمة الخروج من إيرادات خمس مرات ، أو "10X" ، أو أيًا كان. ولا ينبغي الخلط بين هذا وبين العبارات المماثلة التي تصف خروج المستثمرين: فالمخرج عند "5X" ، على سبيل المثال ، هو الذي يحصل فيه المستثمرون على مبلغ خروج فعلي ، في مال أو أسهم يمكنهم بيعها ، بخمسة أضعاف ما استثمروا أصلا.

يمكنك أن تفهم كيف يشعر المستثمرون بشأن استراتيجية الخروج إذا كنت تفكر في ما يحدث للمستثمرين الذين لا يحصلون على الخروج. ليس لديهم عودة. يضعون المال في شركة ، لكنهم لا يحصلون على شيء. إن وجود حصة أقلية في شركة صحية ونامية ، دون أي احتمال للخروج ، هو سيناريو رهيب للمستثمرين. تشمل أنشطتي الاستثمارية الخاصة بالملاك أكثر من استثمار في شركات لا تزال تتمتع بصحة جيدة ، ولا تزال تنمو ، ولا يزال لديها مؤسسوها السعداء ، ولكن لا توجد آفاق جيدة للخروج في المستقبل المنظور. وهذا السيناريو ، في حين أنه يمكن أن يكون جيدًا جدًا للمؤسسين ، فهو أمر فظيع بالنسبة للمستثمرين.

لقد كنت عضوًا في مجموعة استثمارية ملاك لأكثر من ست سنوات حتى الآن ، ولقد شاركت في مراجعة الاحتمالات (دراسة الصفقات المحتملة ، والتي نسميها "العناية الواجبة") كل عام. وكمجموعة ، نشعر بالقلق من الصفقات التي لا يبدو أنها تقدم مخارج محتملة ، ونحن قلقون بشأن الاستثمار في الشركات الناشئة التي يبدو أن مؤسسيها لا يفهمون ويقرون بالحاجة من وجهة نظر المستثمر

نوع مختلف من استراتيجية الخروج

بالإضافة إلى استراتيجية الخروج الموجهة نحو المستثمر ، والتي تعد عاملاً في كل استثمار خارجي ، ستسمع من وقت لآخر عن نوع مختلف من الخروج ، عندما يكون مؤسسي بدء التشغيل ، أنفسهم ، وبيع شركتهم وتحويل ملكيتهم في الأعمال التجارية إلى المال. يحدث هذا في الغالب عندما يتقدم الناس في العمر ويريدون إنهاء حياتهم المهنية. ناهيك عن أنك ستواجه الشباب الذين كانت رؤيتهم من البداية هي تأسيس شركة ، وتنميتها بسرعة لجعلها جذابة للمشتري ، وبيعها. هذه هي أيضا مخارج.

لقد كان لدي تجربة شخصية مع العديد من الاختلافات في المخارج الكلاسيكية. بصفتي مديرًا مؤسسًا لشركة بورلاند إنترناشونال ، كان لدي أسهم كبيرة في تلك الشركة عندما تم الإعلان عنها عام 1986 ، وهذا أعطاني مخرجًا. كنت قد حصلت على الأسهم كتعويض للتخطيط والمشورة ، وليس عن طريق استثمار الأموال. لذلك لم تكن العودة قابلة للقياس بالطريقة العادية. في عام 2002 ، قدمت مخرجًا للمخصصات المالية التي استثمرت في برنامج Palo Alto Software قبل بضع سنوات. لقد تغيرت التقييمات ولم نكن نتطلع إلى الحصول عليها ، لذلك قمنا بشراء أسهمها لتجنب قفلها إلى الأبد كأصحاب أسهم أقلية في شركة لم تكن متاحة للجمهور ولن يتم شراؤها. منذ عام 2009 شاركت في سبعة استثمارات من قبل مجموعة الاستثمار الملاك التي شاركت فيها. ولم يكن لدينا أي مخارج بعد.

هل تعرف كيف تكتب وتضع إستراتيجية خروج فعالة؟ هل لديك اسئلة؟ شارك معنا في التعليقات أدناه.