وأوضح الإفلاس البلدي: هل ستغرق ميزانية الدولة بالوعة مونس؟

في ديسمبر / كانون الأول 2010 ، خرجت ميريديث ويتني ، المحللة المتخصصة في القطاع المالي ، على أطرافها ، بحجة أنه سيكون هناك جولة كبيرة من 50 إلى 100 "حالات تخلف كبيرة" في عالم السندات البلدية. كان توقعها كافيًا لزعزعة أسواق السندات ، ولكن لم يحدث سوى القليل.

في الواقع ، على الرغم من المشاكل الاقتصادية الحادة في السنوات الخمس الماضية ، وانهيار ستوكتون ، كاليفورنيا - أكبر إفلاس البلدية في التاريخ - لم يكن عدد حالات الإفلاس البلدية مرتفعاً بشكل غير عادي ، حيث يظهر هذا الرسم البياني:

كان هناك 13 مقاطعة أخرى من حالات الإفلاس في عام 2011 ، ولم يكن عام 2012 مختلفًا كثيرًا. وعلاوة على ذلك ، لم تقدم سوى عدد قليل من البلديات الفعلية لحماية الفصل 9 منذ عام 2008:

• غولد ، أركنساس (تم رفضه)
• فاليجو ، كاليفورنيا
• وستفيلد تاونشيب ، بنسلفانيا
• قرية واشنطن بارك (صرفت)
• بلدة موفيت ، أوكلاهوما
• بريتشارد ، ألاباما
• مقاطعة بويز (تم رفضها)
• سنترال فولز ، رود ايلاند
• هاريسبرج ، بنسلفانيا (رفض)
• مقاطعة جيفرسون ، ألاباما
• ستوكتون ، كاليفورنيا
• مدينة ماموث ليكس كاليفورنيا (مرفوضة)
• سان برناردينو ، كاليفورنيا

سوق السندات البلدية لا يزال مزدهرا. وتراجعت العائدات بنحو 20 في المئة منذ أن أعلنت ويتني توقعاتها في وقت حقق فيه المستثمرون سعرا في أسعار السندات. إن ضرائب الدخل الفيدرالية الأعلى تجعلها أكثر جاذبية ، حيث أن دخل السندات المونى لا يخضع عمومًا لضريبة الدخل الفيدرالية.

سندات الثيران البلدي قد سرعان ما تتراكم على. لكن الكثير من هؤلاء الناس يستثمرون في المليشيات أنفسهم. إن مهاجمة ويتني لتوقعها كأنها تتعرض للضرب من قبل أختك الصغيرة حتى يأتي والدها للتدخل - ثم تتفاخر بأن أختك الصغيرة لا تستطيع ضربك.

تدخل حكومي خلف أسواق السندات البلدية

والحقيقة هي أن الحكومة قد تدخلت - مع مجموعة من المساعدات الفيدرالية الضخمة إلى الولايات وتخفيف كمي واسع النطاق من قبل بنك الاحتياطي الفدرالي - حيث اشتروا مئات المليارات من الدولارات بقيمة محفظة الديون المتعثرة وحملة السندات المتدفقة بأموال نقدية.

لا يزال هناك ما يدعو إلى القلق بشأن الوضع المالي المستقبلي للولايات - والمدن وسائر هيئات إصدار سندات المونى.

خذ بعين الاعتبار: لقد قامت الحكومة الفيدرالية بتجريد ما يقرب من تريليون من المساعدات التحفيزية - معظمها ذهب مباشرة إلى الولايات ومكّنها من إبقاء موظفي الدولة على متنها لمدة عام أو عامين. الدول ببساطة مدمنة على المساعدات الفيدرالية:

في عام 2011 ، تلقت 42 ولاية أكثر من ثلث أموالها العامة من الحكومة الفيدرالية. ميسيسيبي تلقى ما يقرب من نصف (49.01 ٪) من عائداتها العامة من الحكومة الاتحادية ، وهي أعلى نسبة في البلاد. لويزيانا حصلت على ثاني أعلى نسبة ، معتمدة على الحكومة بنسبة 46.52٪ من الإيرادات العامة. ألاسكا ، الدولة التي تتلقى أقل نسبة من التمويل من الحكومة الفيدرالية ، لا تزال تعتمد على الأموال الفيدرالية لـ 24.01٪ من التمويل لبرامج الدولة. وبالمقارنة ، في عام 2008 ، تلقت ميسيسيبي 46.76 ٪ ، تلقت لويزيانا 46.22 ٪ ، وتلقت ألاسكا 13.53 ٪ فقط.

وكثيراً ما تقدم الولايات بدورها مساعدات كبيرة للبلديات ، وما إلى ذلك. لكن يجب أن تنتهي دورة التخفيف الاقتصادي في نهاية المطاف - والحكومة الفيدرالية مضطرة بالفعل إلى إحكام ميزانيتها الخاصة. سوف تنخفض المساعدات الفيدرالية للدول قريبا. حتى أن المبلغ المسرف الذي قدمه أوباما قد اقترح بالفعل خفض التمويل بنسبة 7.5 في المائة ، أو بمقدار 300 مليون دولار لبرنامج منحة تنمية المجتمع المحلي ، وهو برنامج يعود إلى عام 1974 لمساعدة البلديات والولايات غير في وضع جيد للتعامل معه.

لقد بدأت السيولة التحفيزية في النفاد أيضا: فقد حصلت الدول على ما يقرب من 90 مليار دولار في عام 2011 ، ولكن هذا سوف ينخفض ​​إلى 14.3 مليار دولار فقط في عام 2013. وفي الوقت نفسه ، تجاوزت الديون المجمعة للدول الخمسين الآن 4.17 تريليون دولار. نصف هذا المبلغ في شكل معاشات تقاعدية غير ممولة تمويلاً كافياً.

كيف يحدث ذلك؟ جنون محض. في بيئة يكون فيها العائد على سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات حوالي 2 في المائة ، وتكافح البنوك لإيجاد فرص لاستثمارات طويلة الأجل على ديون الرهن العقاري تزيد على 4 في المائة ، لا يزال العديد من خبراء الاكتتاب في الانحناء لإرضاء السياسيين المحليين والسياسيين بإخبارهم يمكن أن يفترضوا أنهم سوف يحققون عائدات 7 أو 8 في المائة على استثماراتهم التقاعدية مع مرور الوقت. وقدر مركز بيو في الولايات المتحدة أن الفجوة بين وعود ومسؤوليات التقاعد الخاصة بالولاية بلغت 757 مليار دولار حتى عام 2010.

عاجلاً أم آجلاً ، يجب أن يجعل هذا النقص وجوده محسوساً. وبالطبع ، ستقاتل النقابات بضراوة لحماية استحقاقاتها التقاعدية - وهي تنظم بشكل جيد للغاية. بدأ دافعو الضرائب بالتمرد بأعباء ضريبية أعلى - خاصة وأنهم يرون بشكل متزايد الموظفين العموميين يتقاعدون في سن الخمسين والستين على وسائد المعاشات الحلوة بينما هم أنفسهم يجب أن يعملوا في السبعينات من أجل تمويلهم.

هذا يترك حاملي السندات. إنهم لا ينظمون بشكل جيد ، ولا يتعاطفون بشكل خاص في حقبة شعبوية. لقد اتخذوا بالفعل وطأة الضرب عندما ركب أوباما على مدى عقود من قوانين الإفلاس الراسخة في إنقاذ صناعة السيارات.

يضع "لافير كيرف" أيضًا حدًا لرفع مستوى الولايات والمدن لرفع الضرائب والرسوم.فالدول التي تتمتع بمواقف مالية أقوى وضرائب أقل ستغري الشركات على نحو متزايد من الدول الضعيفة مثل كاليفورنيا وميشيجان وإلينوي ، مما يؤدي إلى مزيد من الضغط على قاعدتها الضريبية وخلق حلقة مفرغة. ليس من قبيل الصدفة أن تبدو مدن كاليفورنيا أول من يقف في هاوية ضريبية ، وقد سقطت بالفعل ستوكتون وفاليخو وسان برناردينو.

حماية نفسك من موني الإفلاس

هذا ليس تنبؤا بالكوارث. حتى لو كان لدينا 50 إلى 100 حالة إفلاس في السنوات القادمة ، كما تنبأ ويتني ، لا يزال هناك 38،917 بلدية ذات أغراض عامة. إذاً حتى لو كانت تقارير الوفيات البلدية ، حتى في ظل أسوأ توقعاتها ، ستكون مبالغ فيها إلى حد كبير.

ومع ذلك ، يمكنك حماية نفسك على الهامش. ابحث عن السندات مع المطالبة على الإيرادات العامة. ويلزم ذلك المصدرين برفع الضرائب أو خفض الإنفاق في مكان آخر بدلاً من رفع أيديهم واستسلامهم.

أيضا ، يمكنك تفضيل السندات في الدول التي لا تسمح بإفلاس الفصل 9 (البلدية). وعلى وجه التحديد ، يشمل ذلك جورجيا وأيوا ، على الرغم من أن بعض الدول لديها بعض المتطلبات المحدودة نسبياً قبل السماح للبلديات بالتقدم بطلب الإفلاس.

الدول التي تسمح بالتحديد للفصل التاسع تشمل تكساس ، ألاباما ، ساوث كارولينا ، مينيسوتا ، أركنساس ، ميسوري ، أوكلاهوما ، نبراسكا ، مونتانا ، أيداهو ، أريزونا وواشنطن ، وفقا لبرووك.كوم.

المحكمة الإفلاس الصورة من روح أمريكا / Shutterstock.com