الدراسة: 49 ٪ من تقديرات المحللون في مؤشر داو جونز 30 لم تكن صحيحة في عام 2012

يتحرك المستثمرون المتطورون حول العالم بمليارات الدولارات كل يوم بناء على نصيحة محللي أبحاث وول ستريت. لكن هل هؤلاء المحللون موهوبون بالفعل في انتقاء الأسهم حيث يود المستثمرون الأفراد أن يصدقوا؟

الأرقام تقول خلاف ذلك. حققت Investmentmatome في نطاق تقييم مخزونات المحللين في مؤشر داو 30 طوال عام 2012 للكشف عن هذه المفاجآت عندما يتعلق الأمر بتوصيات أسهم المحللين.

النتائج الرئيسية:

1. كان 51 ٪ فقط من جميع تقييمات المحللين في مؤشر داو 30 على مدار العام التقويمي 2012 صحيحة.تم تصنيف توصيات المحللين والتقارير البحثية اعتبارًا من عام 2012 إما على أنها عمليات شراء وبيع وامتلاك تقييمات - وتبين أن 49٪ من هذه التقييمات كانت خاطئة.
2. لقد ضعفت محفظة المحلل المتوسط ​​قليلاً على السوق: في حين أن توزيع التصنيفات كان منحرفًا بشكل كبير ، فإن تخصيص محفظة تتناسب مع تقديرات المحللين كان سيتفوق على مؤشر داو بنسبة 4.1٪. قد لا يكون محللو الأبحاث أعلى من المتوسط ​​في دقة تامة ، ولكن الفائزين الذين يختارونهم يميلون إلى تحقيق فوز كبير.
3. المحللون هم أفضل في تحديد الفائزين: مع أكثر من 70 ٪ من تقييمات الشراء صحيحة ، شكلت عمليات الشراء حوالي 85 ٪ من جميع التقييمات الدقيقة. أداء التقييمات أداء أسوأ ، مع 20 ٪ فقط منهم يلعب بها كما هو متوقع.

وقد أظهرت الدراسة بعد الدراسة أن معظم المستثمرين العرضيين سيكونون أفضل حالاً من شراء صناديق الاستثمار المتداولة ومن صناديق الاستثمار المتداولة ذات التكلفة المنخفضة وعقدها ، بدلاً من محاولة اختيار الأسهم الفردية التي يعتقدون أنها يمكن أن تهزم السوق. بدلاً من اتباع الإرشادات غير الموثوق بها من هؤلاء الخبراء المفترضين على أساس واحد ، يجب على المستثمرين العرضيين التفكير في إجراء مقارنة كاملة بين جميع الأموال المتاحة بدلاً من ذلك.

الوجبات الجاهزة؟ وبما أن معظم المهنيين لا يمكنهم اختيار الأسهم بشكل موثوق ، فإن الحقيقة هي أنه لا يمكنك أنت ، المستثمر الفرد على الأرجح. إليك كيفية انهيار تقديرات المحللين في 2012.

تقديرات المحللين 2012 من الأعداد

مع البحث يلعب دورا مهما في العالم الاستثمار، ودرس Investmentmatome توصيات المحلل وول ستريت على 30 سهما في مؤشر داو جونز الصناعي المتوسط ​​خلال عام 2012. جميع التوصيات هي الاحدث التي صدرت قبل 1 يناير 2012 (بيانات مصدرها ا ف ب).

من خلال مقارنة التوصيات بأداء المخزون خلال السنة التقويمية 2012 ، وجدنا ذلك فقط 51 ٪ من التقييمات كانت صحيحة في الواقع و ال توزيع التقييمات كان منحرفة للغاية، ولكن تخصيص حافظة تتناسب مع تقديرات المحللين تفوق مؤشر داو بنسبة 4.1 ٪.

دقة التقييمات

في حين أنه من الصعب بالتأكيد التنبؤ بحركة المخزون ، إلا أن المرء ما زال يأمل أن يتمكن محللو الأبحاث ذوي الأجور العالية والذين لديهم عقود من الخبرة من التغلب على المعدلات. للأسف بالنسبة للمستثمرين ، يبدو أن هذا هو الحال في عام 2012:

بالنظر إلى حجم العائدات حتى الآن ، فإن هذا أفضل قليلاً من أخذ تخمين أعمى باتجاه أي سهم معين خلال العام المقبل. هذه النتيجة الأولية لا تثير الكثير من الثقة في تقييمات المحللين.

وكسر التوصيات إلى تصنيفات منفصلة للشراء والبيع والتحميل ، ووجدنا سببًا أكبر للتفكير قبل اتخاذ تقارير بحثية بالقيمة الاسمية.

توزيع منحرف للتصنيفات

على الرغم من أن "الجدران الصينية" تم إنفاذها في بنوك الاستثمار بشكل أكثر صرامة خلال العقد الماضي ، إلا أننا ما زلنا نلاحظ تحيزًا كبيرًا تجاه تصنيفات "الشراء":

في المتوسط ​​، تتوقع أن يتفوق نصف الأسهم على المؤشر والنصف الآخر إلى أدنى من المتوسط. لا يعكس توزيع تقديرات المحللين هذا ، خاصةً فيما يتعلق بتصنيفات البيع.

ومع ذلك ، فإن ما لا نعرفه هو ما إذا كان هذا إدامة للتأثير غير الملائم للجانب الخاص من بنوك الاستثمار على الانقسامات العامة أو ببساطة تحيز الإنسان تجاه التفاؤل.

لاحظ أن تقييمات الشراء تساهم بشكل غير متناسب بدرجة أكبر في التقييمات التي كانت صحيحة:

مع أكثر من 70 ٪ من تقييمات الشراء صحيحة ، شكلت عمليات الشراء حوالي 85 ٪ من جميع التقييمات الدقيقة. من ناحية أخرى ، كان أداء التصنيفات مرعبًا ، حيث كان 20٪ فقط منهم يلعبون كما هو متوقع (يُعرَف بالعائد بنسبة 2٪ من مؤشر السوق). كان من الصعب الحكم على أداء تصنيفات البيع نظرًا للعدد القليل منها (38 تصنيفًا بيع من إجمالي 883).

ماذا يعني هذا بالنسبة لنا عند محاولة تفسير تقييم المحللين على الأسهم؟

يبدو محللو الأبحاث أفضل بكثير في اختيار الفائزين. هذا يشير إلى أننا يجب أن نضع وزنا أكبر على الأسهم مع نسبة ثابتة من تقييمات الشراء. ومع ذلك ، فإن تصنيفات الاحتفاظ بالبيع والبيع عديمة الفائدة بدرجة أو بأخرى من حيث القدرة التنبؤية. من المرجح أن يكون السهم الذي لديه عدد كبير من تقييمات الحجز هو المخزون الذي لا يستطيع المحللون فهمه أو التنبؤ به. هذا هو الوضع الذي قد يرغب فيه المستثمر العادي في تجنبه ، ولكن قد يرغب مستثمر ذو قيمة متمرس في استهدافه.

إرجاع يعتمد على تقييم Analyst

في حين أن دقة اختيار الأسهم أمر مهم ، إلا أن العديد من المستثمرين الناجحين يحققون نسبة دقة أقل من 50٪ ولكن لديهم فائزين أكبر بكثير من الخاسرين. وهذا يجعل من الممكن أن تؤدي الدقة دون المتوسط ​​إلى عائد أعلى من المتوسط.

لمعرفة ما إذا كان هذا هو الحال مع أبحاث وتحليلات، التي شيدت Investmentmatome محفظة افتراضية التي تم تخصيصها بالتساوي على 30 سهما في مؤشر داو جونز ولكن تتناسب مع انقسام شراء، عقد، وبيع تصنيفات لكل واحد.

أكثر من عام 2012 ، هذه المحفظة تفوق مؤشر داو بنسبة 4.1 ٪. تشير هذه العوائد المشجعة إلى أن محللي الأبحاث قد لا يكونون أعلى من المتوسط ​​في دقة مطلقة ، ولكن الفائزين الذين يختارونهم يميلون إلى الفوز بدرجة كبيرة.

بحث أساسي عن حقوق الملكية: من هم هؤلاء المحللين؟

يستخدم محللو الأبحاث في المقام الأول من قبل البنوك الاستثمارية الكبيرة لتغطية مجموعة من الشركات وإصدار شراء أو بيع أو عقد التوصيات بشكل دوري. يشير تقييم الشراء إلى أن السهم سوف يتفوق على مؤشر السوق ذي الصلة ، في حين أن تصنيف البيع سيشير إلى ضعف الأداء المحتمل. عندئذٍ يشير تصنيف التعليق إلى أداء مماثل للسوق (يتم تعريفه على أنه داخل إطار إرجاع 2٪ في أي من الاتجاهين لهذه الدراسة). يتم إصدار كل توصية عادة بسعر مستهدف ذو أفق زمني لمدة عام واحد. يتم شراء تقارير المحللين في الغالب من قبل مديري الاستثمار وصناديق التحوط.

في أوائل عام 2000 ، وجد أن عشرة من أكبر البنوك الاستثمارية في ذلك الوقت شجعت المحللين على نشر تقارير غير شريفة لصالح البنك. على وجه التحديد ، قد يتم تشجيع محلل أبحاث أو إجباره على نشر تصنيف "شراء" كاذب للشركة التي يسعى الجانب الاستشاري من البنك إلى التعامل معها. كما يمكنك أن تتخيل ، أدت هذه الممارسة إلى مئات ، إن لم يكن الآلاف من التصنيفات الخاطئة التي ضللت المستثمرين.

ووصلت لجنة الأوراق المالية والبورصات إلى تسوية بقيمة 1.4 مليار دولار مع البنوك في عام 2003 ، وفرض قانون ساربينز - أوكسلي وضع "سور صيني" بين الجانب الاستشاري الخاص (قسم الخدمات المصرفية الاستثمارية) والجانب العام (المبيعات ، التجارة ، البحث).). ومنذ ذلك الحين ، اعتبرت التقارير البحثية أقل انحيازًا ، رغم أن العديد من الأطراف الثالثة مقتنعون بأنه لا يزال هناك تفاهم ضمني بين محللي الأبحاث والمصرفيين الاستثماريين في البنوك الكبرى. ومع ذلك ، لا يزال المستثمرون اليوم يستخدمون التقارير البحثية لدعم تحليلهم الاستثماري.

الوجبات الجاهزة للمستثمرين

كمستثمر فردي ، لديك عدة أسباب لتشعر بالتشجيع.

• أولاً ، حتى المحترفون الذين يكرسون حياتهم المهنية لمعرفة كل شيء عن الأسواق ومخزوناتهم لا يستطيعون عمومًا التغلب على احتمالات اختيار الأسهم. طالما أنك لا تتصرف بطريقة غير عقلانية ، فلن تضطر الدقة إلى الابتعاد كثيرًا عن 51٪.
• ثانيًا ، حتى مع الدقة المتوسطة نسبيًا ، يمكنك التفوق في الأداء على السوق. تثبت هذه الدراسة أنك لست بحاجة إلى الاتصال بكل سهم بشكل صحيح للتغلب على السوق - ولكن عليك أن تضرب عددًا قليلاً من الفائزين. وبالنظر إلى أن نسبة 88٪ من صناديق التحوط كانت أقل من أداء السوق في عام 2012 ، فإن الأداء المتميز بنسبة 4.1٪ يبدو جيدًا.
• ثالثًا ، في حين أن معظم الناس ليسوا مستثمرين مؤسسيين يتمتعون بإمكانية الوصول إلى تقارير بحثية باهظة الثمن ، إلا أنها لا تكلف المال لتعلم درسًا قيِّمًا حول الاستثمار في الشراء من مثال محللي الأبحاث. خلاصة القول - لا تحتاج إلى حكم مثالي لكسب عائد ثابت.

منهجية

درست Investmentmatome توصيات محلل وول ستريت بشأن الأسهم الثلاثين في مؤشر داو جونز الصناعي خلال عام 2012. جميع التوصيات هي أحدث إصدار تم إصداره قبل 1 يناير 2012. تم الحصول على جميع البيانات من Bloomberg. بالنسبة للجزء الثاني من الدراسة ، قامت Investmentmatome بإنشاء محفظة افتراضية تم توزيعها بالتساوي على 30 سهمًا في مؤشر Dow ​​ولكنها تتناسب مع تقسيم عمليات الشراء والاحتفاظ والمبيعات لكل منها. تم تخصيص المحفظة متناسبة مع التصنيفات. على سبيل المثال ، إذا كان السهم قد اشترى 50 ٪ ، و 40 ٪ عقد ، و 10 ٪ بيع ، سيتم تخصيص 1/30 من المحفظة بالتناسب (50 ٪ طويلة ، 40 ٪ نقدا ، و 10 ٪ قصيرة) لوضع صافي طويلة من 40 ٪.

اقرأ أكثر من Investmentmatome:

أفضل خطط التوفير 529 كلية 2013: قارن واختيار الحساب الأعلى من قبل الدولة

قارن بين أفضل وسطاء الأسهم والسمسرة

401 (k) Rollover: How to roll over 401 (k) to No No Fee IRA

تحليل بواسطة جوناثان هوا ، ضيف مساهم.

صورة سوق الأسهم من باب المجاملة سونغكوان دنغ ، Shutterstock.com.