لماذا هبوط إجمالي الهامش لا دائمًا تهجئة المشكلة

عند مقارنة بيانات الدخل ، يركز العديد من المستثمرين على الهوامش الإجمالية (وهو قياس الأرباح الإجمالية مقسوما على المبيعات). يفترضون أنه طالما أن الهوامش الإجمالية تتوسع ، يجب أن تكون الشركة على المسار الصحيح.

إنها ليست بالضرورة كذلك.

في الواقع ، قد يكون لدى الشركات سبب جيد للتضحية بالهوامش الإجمالية. إذا خفضت شركة ما أسعارها قليلاً ، متخلية قليلاً عن الهوامش الإجمالية ، فقد لا تزال تحقق أرباحاً أعلى بفضل ارتفاع حجم البضائع المباعة.

وهذا هو فقط Walmart (NYSE: WMT) > نهج الأعمال. قرر بائع التجزئة الضخم خفض الأسعار على العديد من العناصر لتعزيز حركة المتجر. من المحتمل أن تنخفض الهوامش الإجمالية ، التي كانت ترتفع باطراد على مر السنين ، بمقدار متواضع هذا العام إلى حوالي 24.6٪.

لكن هذا جيد. يرى Walmart أنه يمكن أن يصل إلى حجم. من المرجح أن تنمو المبيعات بنسبة 4٪ تقريبًا ، ولا يزال إجمالي الأرباح ينمو بنسبة 3.5٪ تقريبًا. وطالما بقيت التكاليف العامة تحت السيطرة ، فإن تلك الأرباح الإجمالية الأعلى سوف تتدفق بسهولة أكبر إلى خط دخل التشغيل. لذلك من المرجح أن ترتفع هوامش التشغيل في وول مارت بالفعل ، على الرغم من انخفاض الهوامش الإجمالية. (يجب أن تكون الأرباح الصافية أعلى أيضًا ، وعندما يقترن ذلك بحصة أسهم أصغر بفضل إعادة شراء الأسهم ، يجب أن تنمو أرباح EPS بنسبة أكثر 9٪).

وول مارت محظوظ. إنها تسيطر على الكثير من سوق التجزئة التي يمكنها تحمل تحديد النغمة على الأسعار. لكن قد لا تكون شركات أخرى محظوظة. قد يؤدي هبوط الأسعار وانخفاض هوامش الربح الإجمالي إلى حدوث مشكلة حقيقية إذا تم تنفيذها استجابة لظروف السوق. وهذا هو السبب في أنه يدفع لمعرفة ما وراء التغيير في الهوامش الإجمالية.

على سبيل المثال ، فورد موتورز (NYSE: F) اضطر إلى الوقوف دون توقف قبل بضع سنوات ، ومشاهدة المنافسين ينتجون الكثير من السيارات والشاحنات. مع وفرة السيارات غير المباعة التي تتكدس على الكثير من المتاجر ، انخفضت الهوامش الإجمالية من منتصف سن المراهقة في النصف الأول من العقد الماضي إلى 6-10 ٪ في عام 2007 ، 2008 ، و 2009.

هذه الهوامش الإجمالية كانت منخفضة للغاية بالنسبة لصناعة السيارات لكسب المال ، لذلك تحولت الأرباح الضخمة بسرعة إلى خسائر كبيرة. في نهاية المطاف خفضت فورد في سماء المنطقة. والآن ، تزداد الهوامش الإجمالية ، ويعود صانع السيارات إلى السواد. إذا كان من الممكن أن يظل الإنتاج الصناعي مقيدًا مع ارتفاع الطلب ، قد يشهد فورد انتعاشًا جيدًا في الهوامش الإجمالية - وزيادة قوية في ربحية السهم.

[اقرأ هنا لإلقاء نظرة على محرك فورد وفرص الربح المحتملة.]

من بطبيعة الحال ، فإن أفضل نوع من الشركات التي يمكن شراؤها هو الذي يدير أرباحًا أكبر من كل دولار من المبيعات مع الاحتفاظ بالشخصية. وهذا يسمح بهوامش التشغيل للتوسع بوتيرة جيدة كذلك. Apple (Nasdaq: AAPL) ، Archer Daniels Midland (NYSE: ADM) ، Priceline.com (Nasdaq: PCLN) و Salesforce.com (NYSE: CRM) تمكنوا جميعًا من تعزيز الهوامش الإجمالية والتشغيلية على الأقل خلال السنوات الثلاث الأخيرة. (وهذا لا يعني ضمناً أن هذه الشركات ستواصل القيام بذلك ، ولكن بدلاً من ذلك يسلط الضوء على بيان الدخل المثالي.)

الإجراء الواجب اتخاذه: عند النظر إلى نشرة صحفية ربع سنوية للشركة ، سوف تسعى الإدارة دائمًا إلى إبراز إيجابيات وتجاهل السلبيات. تأكد من حساب الهوامش وحسابها قبل التفكير في الاستثمار. قد يكون هناك سبب وجيه لضربة قصيرة الأجل على الهوامش الإجمالية (كما هو الحال مع وول مارت) ، لكن الشركة يجب أن تكون على المسار الصحيح لمزيد من مكاسب الهامش أسفل الطريق.

يمكنك أيضا الحصول على شعور اتجاهات الهامش من خلال الاستماع إلى المكالمة الجماعية للشركة. هل تقوم الشركة برفع أو خفض الأسعار؟ هل النفقات العامة تحت السيطرة ، أم أن التكاليف العامة ترتفع بسرعة كبيرة؟ هذه العوامل تساعد على تحديد الاتجاه المستقبلي لهوامش الربح.

------------------------------------ -------------------------------------------------- ---------

إذا كنت ترغب في معرفة المزيد عن كيفية استخدام تحليل الهامش في أبحاث الاستثمار الخاصة بك ، راجع هذه المقالة ذات الصلة من InvestingAnswers: 4 طرق يمكنك العثور على شركة صحية وكيفية استخدام الهامش التحليل كأداة للاستثمار.