تعريف ومثال غير مكتتب به

ما هو:

في صناعة الأوراق المالية ، غير المكتتب بها يعني أن العرض لا يحتوي على ما يكفي من المشترين.

كيف يعمل (مثال):

عندما تقرر شركة أنها ترغب في إصدار أسهم أو سندات أو غيرها من الأوراق المالية المتداولة علنا ​​، فإنها تستعين بطاقم تأمين لإدارة ما هي عملية طويلة ومعقدة في بعض الأحيان.

لبدء تقديم عملية ، وتحديد الاكتتاب والمصدر أولا نوع من تقديم احتياجات المصدر. بعد تحديد هيكل العرض ، يقوم المكتتب عادة بتجميع ما يسمى بالنقابة للحصول على المساعدة في إدارة التفاصيل (والمخاطر) للعروض الكبيرة بشكل خاص. النقابة هي مجموعة من البنوك الاستثمارية وشركات الوساطة الأخرى التي تلتزم ببيع نسبة معينة من العرض (وهذا ما يسمى بالعرض المضمون لأن الوكلاء يوافقون على دفع المصدر بنسبة 100٪ من الأسهم ، حتى إذا لم يستطيعوا بيعها كلها). من خلال القضايا التي تنطوي على مخاطر أكبر ، تقوم شركات التأمين في بعض الأحيان على أساس "أفضل الجهود" ، حيث تقوم ببيع ما تستطيعه وإعادة الأسهم غير المباعة.

بعد تجميع النقابة ، يقوم المُصدر بإعداد نموذج SEC-S ، والذي يسمى أيضًا نشرة. تكشف نشرة الإصدار عن جميع المعلومات الجوهرية عن المصدر ، بما في ذلك وصف نشاط جهة الإصدار ، واسم وعناوين موظفي الشركة الرئيسيين ، ورواتب وتاريخ كل موظف ، ومواقع الملكية لكل موظف ، ورسملة الشركة ، وشرح كيف ستستخدم عائدات العرض ، وأوصاف أي إجراءات قانونية تتورط فيها الشركة.

نشرة الإصدار في متناول اليد ، ثم يقوم المكتتب بتعيين عمليات بيع الأوراق المالية. وعادة ما ينطوي ذلك على عرض للطرق ، وهو عبارة عن سلسلة من العروض التي قدمها المكتتب والمدير التنفيذي للمدير والمدير المالي للمؤسسات (خطط المعاشات التقاعدية ، ومديري صناديق الاستثمار المشترك ، وما إلى ذلك) في جميع أنحاء البلاد. العرض يعطي المشترين المحتملين فرصة لطرح الأسئلة من فريق الإدارة. إذا كان المشترون يحبون العرض ، فإنهم يقدمون التزامًا غير ملزمًا للشراء ، يُطلق عليه اسم الاشتراك. نظرًا لأنه قد لا يكون هناك سعر عرض ثابت في ذلك الوقت ، يشترى المشترين عادةً لعدد معين من الأسهم. تتيح هذه العملية لمكتتب التأمين قياس الطلب على العرض (يسمى "مؤشرات الفائدة") وتحديد ما إذا كان السعر المتوخى عادلًا. إذا لم يكن المكتتب قادرًا على الحصول على الفائدة الكافية في عدد الأسهم المعروضة للبيع ، فإن الاكتتاب غير مشترى.

لماذا الأمر يهم:

العروض غير المكتتب بها غالبًا ما تكون مبالغ في بيع الأوراق المالية للبيع. إذا كان الطلب منخفضًا للغاية ، فقد يقوم مؤمّن التغطية والجهة المصدرة بتخفيض السعر لجذب المزيد من المشتركين. بمجرد التأكد من أن المكتتب سيبيع جميع الأسهم في العرض ، فإنه يغلق العرض. ثم يقوم بشراء جميع الأسهم من الشركة (إذا كان العرض مضمونًا) ، ويتلقى المُصدر العائدات ناقصًا رسوم الاكتتاب. بعد ذلك يبيع المؤمنون الأسهم للمشتركين بسعر العرض.

من المهم ملاحظة أنه على الرغم من أن المكتتب يؤثر على السعر الأولي للأوراق المالية ، بمجرد أن يبدأ المشتركون في البيع ، فإن قوى العرض في السوق الحرة والطلب يملي السعر. تحتفظ شركات التأمين عادة بسوق ثانوية في الأوراق المالية التي تصدرها ، مما يعني أنها توافق على شراء أو بيع الأوراق المالية من مخزوناتها الخاصة للحفاظ على أسعار الأوراق المالية من التأرجح بشكل كبير.