تعريف خيار غير مكرر & مثال

ما هو:

المعروف أيضًا باسم "يجري عارية" ، خيار غير مغطى هو بيع خيار يشتمل على أوراق مالية لا يملكها البائع. وهو عكس الخيار المغطى.

كيف يعمل (مثال):

على سبيل المثال ، الطريقة الأسلم لبيع خيار هي كتابة مكالمة مغطاة. في هذا النوع من التجارة ، يبيع المستثمر خيار الشراء على سهم أساسي يملكه بالفعل. في خيار المكالمة غير المكشوفة ، يبيع البائع خيار الشراء على سهم لا يملكه.

على سبيل المثال ، افترض أنه في يناير ، تم تداول سهم IBM بمبلغ 100 دولار. على مدار الشهر المقبل ، لا يعتقد المستثمر أن IBM سوف تتداول بأكثر من 105 دولار. مع هذا التوقع ، سيكون المستثمر حكيمًا في بيع عقد خيار في IBM بمبلغ $ 105 إلى مستثمر آخر يشعر بشكل مختلف. لنفترض أن خيار IBM يتم بيعه بمبلغ 3 دولارات. وبالتالي سيحصل المستثمر الذي يكتب الخيار على 3 دولارات اليوم (أو ما مجموعه 300 دولار ، لأن كل خيار يمثل حصة في 100 سهم أساسي) في مقابل بيع الخيار (على الرغم من أن الخيار لا ينتهي حتى الشهر القادم).

الآن النظر في السيناريوهات التالية:

يتم تداول IBM بسعر 110 دولار عند الانتهاء. في هذا السيناريو ، كان الكاتب محافظًا للغاية في تقديره للمكان الذي ستتداول فيه IBM هذا الشهر. لذا يتعين على الكاتب بيع 100 سهم إلى مشتري خيار الشراء بسعر 105 دولار لكل منهم ، لكنه يجب عليه الخروج إلى السوق والحصول على تلك الأسهم أولاً. لذا فعليًا ، عليه شراء أسهم بسعر 110 دولار وبيعها بسعر 105 دولار.

يتم تداول IBM عند 103 دولار عند الانتهاء. في هذا السيناريو ، كان الكاتب دقيقًا في تقديره. ومع ذلك ، ربما لن يمارس المشتري الخيار. (من يريد أن يدفع 105 دولارات للسهم عندما يمكنك الخروج والحصول عليها في السوق المفتوحة مقابل 103 دولار فقط؟) وهذا يعني أن البائع يحتفظ بثلاثة دولارات فقط حصل عليها لبيع الخيار في المقام الأول.

IBM يتداول في 125 دولار عند الانتهاء. في هذا السيناريو ، المستثمر حقا التقليل من العائد على الأسهم. النتيجة النهائية هي نفس السيناريو الأول ، ولكن الأسوأ. سوف يمارس المشتري خيار شراء أسهم آي بي إم بسعر 105 دولار ، لكن على البائع أن يخرج ليحصل على تلك الأسهم أولاً. وعليه أن يدفع 125 دولارا للسهم. كما ترون ، كلما زاد خطأك ، كلما زاد الألم.

لماذا الأمر يهم:

على وجه الخصوص ، تعمل استراتيجية الخيارات غير المكشوفة بشكل أفضل عندما يكون لدى المستثمر عمليا كرة بلورية. خلاف ذلك ، يواجه المستثمر احتمال الهبوط غير محدود. بعبارة أخرى ، إنها استراتيجية محفوفة بالمخاطر ، ولهذا السبب تستخدم الخيارات المجردة أساسًا للمضاربة. يجب على المستثمر أن يكون واثقًا تمامًا من الاتجاه الذي سيذهب إليه السهم وأن يكون لديه الموارد المتاحة لتغطية أي أخطاء.