ما هو خيار البيع؟

خيارات العرض هي خيارات أقل شهرة من خيارات الاتصال ، لكنها يمكن أن تكون مربحة ومثيرة بقدر ما تكون أقربها أكثر شيوعًا. تتيح خيارات البيع للمشترين تكبير الحركة الهابطة للأسهم ، مما أدى إلى انخفاض صغير في الأسعار إلى مكسب كبير للمشتري. يعد Puts أحد النوعين الأساسيين للمركبات في تداول الخيارات ، بالإضافة إلى المكالمات.

تقدم هذه المقالة أمثلة على الارتفاعات والعيوب في عمليات البيع والشراء ، وكيف يقارن ذلك بالبيع على المكشوف.

ضع الخيارات

السؤال الأساسي في تداول الخيارات هو: ما الذي يستحق أن يكون السهم في وقت ما في المستقبل؟ هناك إجابتين فقط: أكثر أو أقل.

شراء خيار البيع هو رهان على "أقل". بيع خيار البيع هو رهان على "أكثر".

خيار البيع هو عقد يمنح المالك الحق ، ولكن ليس الالتزام ، لبيع الأسهم بسعر محدد مسبقاً (يعرف باسم "سعر الإضراب") خلال فترة زمنية معينة (أو "انتهاء الصلاحية"). يدفع المشتري الذي يدفع المشتري قسطًا من السعر لكل بائع للبائع عن هذا الامتياز.

يمثل كل عقد 100 سهم من الأسهم "الأساسية" ، أو السهم الذي يستند إليه هذا الخيار. لا يضطر المستثمرون إلى امتلاك الأسهم الأساسية لشراء أو بيع المنتجات.

عند انتهاء الصلاحية ، إذا كان سعر السهم أقل من سعر الإضراب ، فإن الوضع يستحق المال. في هذه الحالة ، تساوي قيمة وضع سعر التنفيذ مطروحًا منه سعر السهم 100 مرة ، لأن كل عقد يمثل 100 سهم.

إذا كان سعر السهم أعلى من سعر الإضراب ، فلا قيمة له.

شراء خيار البيع

تعمل خيارات وضع مثل نوع من التأمين ، على الرغم من أن المستثمرين ليسوا مضطرين لامتلاك ما المؤمن - الأسهم - لشراء وضع. يتوقع المشترون عمومًا انخفاض السهم ، ويمنح هذا الربح أرباحًا محتملة أعلى من البيع على المكشوف.

إذا انخفض السهم إلى ما دون سعر التنفيذ قبل انتهاء الصلاحية ، يعتبر الخيار "في المال". عندها أمام المشتري خياران. أولاً ، إذا امتلكت الأسهم ، يمكنها ممارسة العقد ، وضع الأوراق المالية إلى البائع وضع سعر الإضراب ، بفعالية بيع الأسهم بسعر أعلى من السوق وتحقيق الربح. ثانيا ، يمكن للمشتري بيع الوضع قبل انتهاء الصلاحية من أجل الحصول على القيمة ، دون الحاجة إلى بيع أي مخزون أساسي.

إذا بقي السهم عند سعر الإضراب أو فوقه ، فإن الوضع "يخرج من المال" ويفقد المشتري كامل استثماره.

إليك مثال على ذلك. يتم تداول XYZ مقابل 50 دولارًا أمريكيًا للسهم. يتوفر سعر مخفض بقيمة 50 دولارًا أمريكيًا مقابل 5 دولارات لكل عقد وتنتهي صلاحيته في غضون ستة أشهر. في المجموع ، واحد يضع تكاليف 500 دولار (1 وضع × 5 دولارات × 100 سهم).

يعرض الرسم البياني أدناه أرباح المشتري عند انتهاء الصلاحية عندما يكون السهم بأسعار مختلفة.

نظرًا لأن عقدًا واحدًا يمثل 100 سهم ، مقابل كل انخفاض قدره 1 دولار في المخزون تحت سعر التنفيذ ، تزداد القيمة الإجمالية للخيار بمقدار 100 دولار.

نقطة التعادل - التي يبدأ دونها الخيار في جني الأرباح - تحدث عند 45 دولار. هذا هو سعر الإضراب مطروحًا منه تكلفة الوضع (5 دولارات للسهم الواحد). إذا كان السهم يتراوح بين 45 دولارًا و 50 دولارًا عند الانتهاء ، فسيحتفظ الخيار ببعض القيمة ، ولكنه لن يعرض ربحًا. وبالعكس ، إذا بقي السهم فوق سعر الإضراب البالغ 50 دولارًا ، يصبح الخيار غير ذي قيمة. وبالتالي ، فإن قيمة الخيار flatlines ثابتة ، أي الحد من خسارة المستثمر بالسعر المدفوع لوضعه ، أو 5 دولارات للسهم الواحد أو 500 دولار أمريكي.

بيع خيار البيع

على النقيض من وضع المشترين ، يجب على البائعين أن يكونوا ملزمين بشراء الأسهم الأساسية بسعر الإضراب حتى انتهاء الصلاحية. يجب أن يكون لدى البائع البائع إما ما يكفي من النقد في الحساب أو قدرة الهامش لشراء الأسهم من المشتري. ومع ذلك ، لن يتم ممارسة خيار البيع عادة ما لم يكن سعر السهم أقل من سعر التنفيذ ؛ وهذا هو ، ما لم يكن الخيار في المال. ويتوقع البائعون عمومًا أن يبقى السهم الأساسي ثابتًا أو يتحرك للأعلى.

إذا انخفض السهم أدنى سعر التنفيذ قبل انتهاء الصلاحية ، يكون الخيار في المال. البائع سيتم وضعها الأسهم ويجب شراؤها بسعر الإضراب.

إذا بقي السهم عند سعر الإضراب أو فوقه ، فإن الوضع يكون خارج النقود ، ويحتفظ البائع بوضع العلاوة ويمكنه بيعه مرة أخرى.

إليك مثال على ذلك. يتم تداول XYZ مقابل 50 دولارًا أمريكيًا للسهم. يمكن بيع العلبة بسعر 50 دولارًا مقابل 5 دولارات لكل عقد وتنتهي في غضون ستة أشهر. في المجموع ، تبيع واحدة تبيع بمبلغ 500 دولار (1 سهم × 5 دولارات × 100 سهم).

يعرض الرسم البياني أدناه أرباح البائع عند انتهاء الصلاحية عندما يكون السهم بأسعار مختلفة.

يمثل كل عقد 100 سهم ، وبالتالي بالنسبة إلى كل انخفاض قدره 1 دولار في المخزون أقل من سعر التنفيذ ، تزيد تكلفة الخيار للبائع بمقدار 100 دولار. تحدث نقطة التعادل عند 45 دولار للسهم الواحد ، أو سعر الإضراب مطروحًا منه القسط الذي تم تلقيه. الحد الأقصى لأرباح البائع النهائي هو 5 دولارات للسهم الواحد ، أو 500 دولار أمريكي. إذا ظل السهم فوق 50 دولارًا للسهم الواحد ، يحتفظ البائع المدفوع بالعلاوة الكاملة. يستمر الخيار في تكبد أموال البائع بوضع الأسهم في انخفاض القيمة.

»هل تريد البدء؟ العثور على أفضل وسطاء لتجارة الخيارات

يضع مقابل البيع على المكشوف

قد يكون شراء خيارات الشراء أمرًا جذابًا إذا كنت تعتقد أن السهم مستعد للتراجع ، وهو أحد طريقتين رئيسيتين للمراهنة على الأسهم. والآخر هو البيع على المكشوف.إلى "قصير" الأسهم ، يقترض المستثمرون الأسهم من وسيطهم ، ويبيعونها في السوق ، ثم يشترونها مرة أخرى إذا انخفض سعر السهم. الفرق في أسعار البيع والشراء هو الربح. يمكن أن تدفع Puts أكثر بكثير من بيع الأسهم ، وهذا هو جاذبية للمشترين وضع.

في ما يلي مثال لمقارنة الاستراتيجيات الثلاث. يتم تداول الأسهم XYZ بسعر 50 دولار للسهم الواحد ، و 5 دولار لكل عقد ، يمكن للمستثمر شراء وضع مع سعر إضراب 50 $ تنتهي في ستة أشهر. المستثمر لديه 500 دولار ، مما يسمح لها باختصار 10 أسهم من XYZ أو شراء عقد واحد. يمثل كل عقد خيارات 100 سهم ، لذلك عقد واحد × 5 دولارات أمريكية × 100 = 500 دولار.

في ما يلي ملف تعريف الأرباح عند انتهاء الصلاحية للبائعين على المكشوف وضع المشترين والبائعين.

سعر السهم عند الانتهاء	حركة السعر	ربح / خسارة البائع القصير	ضع ربح / خسارة المشتري	ضع ربح / خسارة البائع
$70	+40%	-$200	-$500	$500
$65	+30%	-$150	-$500	$500
$60	+20%	-$100	-$500	$500
$55	+10%	-$50	-$500	$500
$50	0%	$0	-$500	$500
$45	-10%	$50	$0	$0
$40	-20%	$100	$500	-$500
$35	-30%	$150	$1,000	-$1,000
$30	-40%	$200	$1,500	-$1,500
صغير؛ الخط الوزن: وضعها الطبيعي؛ "> لا تتحمل أي رسوم المعاملات

هناك سبب يجعل المشترين يشعرون بالإثارة. إذا انخفض السهم بنسبة 40٪ وربح 200 دولار ، فإن الخيارات تزيد من مكاسب 1500 دولار لمالك الوضع. يوفر شراء عروض إمكانية ربح أفضل من البيع على المكشوف إذا انخفض المخزون بشكل كبير. يمكن فقد استثمار المشتري بالكامل إذا لم ينخفض ​​السهم إلى أقل من المخرج بانتهاء الصلاحية ، ولكن الخسارة موقوفة عند الاستثمار الأولي. في هذا المثال ، لا يفقد المشتري المشترط أكثر من 500 دولار.

في المقابل ، يوفر البيع على المكشوف ربحًا أقل إذا انخفض السهم ، ولكن التجارة تصبح مربحة بمجرد أن يتحرك السهم إلى الأسفل. عند 45 دولارًا ، حققت التجارة بالفعل ربحًا ، في حين أن المشتري المتداول قد تعافى للتو. بيد أن أكبر ميزة للبائعين على المكشوف هي أن لديهم أفقًا زمنيًا أطول للتراجع في الأسهم. في حين تنتهي صلاحية الخيارات في النهاية ، لا يحتاج البائع القصير إلى إغلاق مركز البيع على المكشوف ، طالما أن حساب الوساطة لديه رأس مال كافي للحفاظ عليه.

أهم جانب سلبي في البيع على المكشوف هو أن الخسائر يمكن أن تكون غير محدودة نظريا إذا استمر السهم في الصعود. وبينما لم ترتفع الأسهم إلى ما لا نهاية بعد ، فقد يخسر البائعون على المكشوف المزيد من المال أكثر من وضعهم في موضعهم المبدئي. إذا استمر سعر السهم في الارتفاع ، فقد يضطر البائع القصير إلى طرح رأس مال إضافي من أجل الحفاظ على المركز.

في هذه الأثناء ، فإن البائع المتداول لديه جانب صعودي محدود وهبوط كبير. الحد الأقصى الذي يمكن أن يحصل عليه البائع هو القسط - 500 دولار - لكنه يجب أن يكون قادراً على شراء 100 سهم من الأسهم بسعر الإضراب إذا ما وضع السهم له. يمكن أن تتجاوز الخسائر المحتملة أي استثمار مبدئي وقد تصل قيمته إلى القيمة الإجمالية للسهم ، إذا كان سعر السهم الأساسي قد وصل إلى 0 دولار. في هذا المثال ، قد يخسر البائع المتداول مبلغًا يصل إلى 5000 دولار في حالة وصول السهم الأساسي إلى 0 دولار (كما هو موضح في الرسم البياني).

" أكثر من: كيف لشراء الأسهم

المزيد من استراتيجيات خيار البيع

تظل خيارات العرض شائعة لأنها توفر المزيد من الخيارات حول كيفية الاستثمار. تسمح للمستثمرين بما يلي:

الحد من المخاطر مع توليد كسب رأسمالي.يمكن استخدام خيارات وضع للحد من المخاطر. على سبيل المثال ، يمكن للمستثمر الذي يسعى للربح من انخفاض أسهم XYZ أن يشتري عقدًا واحدًا فقط ويحدّ من إجمالي الهبوط إلى 500 دولار ، في حين يواجه البائع القصير جانبًا سلبيًا غير محدود في حالة ارتفاع السهم. كلتا الاستراتيجيتين لهما نفس الربح ، لكن وضع البيع يحد من الخسائر المحتملة.

توليد الدخل من قسط التأمين. يمكن للمستثمرين بيع الخيارات لتوليد الدخل ، وهي استراتيجية معقولة باعتدال. حتى في ظل التقلبات المنخفضة ، والمخزونات عالية الجودة ، يمكن للمستثمرين أن يشهدوا عائدات سنوية في المراهقين منخفضي السن. هذا مغري ، لا سيما في السوق المتصاعد ، حيث من غير المحتمل أن يتم طرح الأسهم على البائع.

تحقيق أسعار شراء أكثر جاذبية. يستخدم المستثمرون خيارات البيع لتحقيق أسعار شراء أفضل على أسهمهم. ويمكنهم بيع الأسهم التي يرغبون في امتلاكها ، ولكنها باهظة التكلفة حاليًا. إذا انخفض السعر عن مستوى المخالفة ، فيمكنهم شراء السهم والحصول على الخصم كخصم على مشترياتهم. إذا بقي السهم فوق المخالفة ، يمكنه الاحتفاظ بالعلاوة وتجربة الإستراتيجية مرة أخرى.

جيمس ف. رويال ، دكتوراه ، هو كاتب في موقع Investmentmatome ، وهو موقع تمويل شخصي. البريد الإلكتروني: [email protected]. Twitter:JimRoyalPhD.