تعريف الإدارة السلبي & مثال

ما هو:

الإدارة السلبية هي استراتيجية استثمارية حيث يقوم مستثمر أو مستشار مالي بإجراء استثمارات طويلة الأجل في بعض الأوراق المالية ولا تتأثر بتقلبات السوق قصيرة الأجل. نمط الإدارة هو عكس الإدارة النشطة.

كيف يعمل (مثال):

لنفترض أن لديك 100،000 دولار للاستثمار. استنادًا إلى ظروفك ، والنفور من المخاطرة ، والأهداف والوضع الضريبي ، يضع مستشار الاستثمار الخاص بك مبلغ 50 ألف دولار من الأموال في الأسهم ، و 30.000 دولار في السندات ، و 10 آلاف دولار في العقارات ، و 10 آلاف دولار نقدًا. وبالتالي ، فإن 50٪ من المحفظة في الأسهم ، و 30٪ في السندات ، و 10٪ في العقارات ، و 10٪ نقدًا. مع مرور الوقت ، قد ترتفع الأسهم في المحفظة إلى حد كبير من حيث زيادة وزن المخزون من 50٪ إلى 70٪ وبالتالي تقليل نسبة فئات الأصول الأخرى في المحفظة.

في هذه الحالة ، قد يقوم المستشار بيع بعض الأسهم أو شراء الأوراق المالية في فئات الأصول الأخرى من أجل إعادة المحفظة إلى الترجيح الأصلي (وهذا غالباً ما يسمى استراتيجية ثابتة أو ديناميكية). إذا قام المستشار بإعارة المحفظة بشكل متكرر ، قل كل ثلاثة أشهر ، ثم يقال إن المستشار يشارك في توقيت السوق ، أو تخصيص الأصول التكتيكية ، أو الاستثمار النشط. في كلا النوعين من أساليب إعادة التوازن ، يجب على المستشار أن يفكر فيما إذا كان الجهد وتكاليف المعاملات الإضافية سيزيدان من العوائد. ومع ذلك ، إذا امتنع المستشار عن إعادة التوازن للمحفظة على الإطلاق ، وترك الاستثمارات بشكل فعال ليفعل ما يمكنه فعله ، فإن المستشار يمارس الإدارة السلبية الحقيقية.

الإدارة السلبية ليست سلبية تمامًا لأنه ما لم يشتري المستثمر أسهم في مؤشر يجب أن يقوم هو أو هي (أو المستشار) بتحديد الأوراق المالية التي يتم الاستثمار فيها. وتعتمد الإدارة السلبية عادة على التحليلات الأساسية للشركة وراء الأمن ، مثل استراتيجية نمو الشركة على المدى الطويل ، أو جودة منتجاتها ، أو علاقات الشركة مع الإدارة عند اتخاذ قرار الشراء أو البيع. ومع ذلك ، فإن التقلبات قصيرة الأجل ودورات العمل والتضخم والاستجابات للتشريعات الجديدة لا تؤثر على المديرين السلبيين.

لماذا الأمر يهم:

هناك عدة أسباب تدعو وارن بافيت وغيره من المستثمرين الناجحين إلى الإدارة السلبية. أولاً ، يتبنون نظرية المشي العشوائي ، والتي تنص على أن أسعار الأوراق المالية عشوائية وغير متأثرة بالأحداث الماضية. وقد صاغ أستاذ الاقتصاد في جامعة برنستون Burton G. Malkiel هذا المصطلح في كتابه "المشي العشوائي لأسفل وول ستريت" عام 1973. ويشار إلى هذه الفكرة أيضًا على أنها فرضية سوقية ضعيفة الشكل. الفكرة الأساسية وراء النظرية هي أنه من المستحيل أن يتفوق السوق باستمرار ، وخاصة في المدى القصير ، مما يجعل الإدارة السلبية أفضل طريقة لتحقيق أقصى عائد.

ثانياً ، يعتقد العديد من الخبراء أن ما يشتريه المستثمر أو يبيعه هو أكثر مهم عندما يشتريها أو يبيعها. هذا هو جوهر تخصيص الأصول. نظرًا لأن العديد من فئات الأصول تميل إلى الارتفاع والسقوط معًا ، فإن العائد الإجمالي للحافظة يتأثر بشكل كبير بكيفية تخصيص الحافظة بدلاً من الأوراق المالية المحددة. أكدت دراسة عام 1986 معروفة من قبل Brinson و Hood و Beebower أن 95٪ من الوقت ، يحدد توزيع الأصول عوائد المحفظة بدلاً من الأوراق المالية المحددة.

ثالثًا ، الإدارة السلبية هي غالبًا أرخص. يمكن أن يكون لها فوائد ضريبية إذا قامت مصلحة الضرائب بخفض أرباح رأس المال طويلة الأجل بمعدل أقل من مكاسب رأس المال قصيرة الأجل. أيضا ، يتطلب أقل في عمولات التداول ورسوم الاستشارات ، والتي غالبا ما تجبر المستثمرين على الحصول على أعلى متطلبات العائد للتعويض عن هذه التكاليف الإضافية.