تعريف سياسة التوزيع المدارة & مثال

ما هو:

A سياسة التوزيع المُدارة هو التزام المُصدر بإجراء دورية ثابتة توزيعات الأرباح. وهذا يعني أنه يمكن للمستثمرين شراء أسهم من الأوراق المالية مع الثقة في أنهم سيحصلون على توزيع موثوق به بدلاً من الدفع المتغير باستمرار.

كيف يعمل (مثال):

لنفترض أن شركة XYZ تدفع أرباحًا ربع سنوية مخزون. على الرغم من أن مجلس الإدارة يمكن أن يختار دفع عائد بما يتناسب مع أرباح الربع ، فقد يتبنى مجلس الإدارة سياسة توزيع مُدارة. بهذه الطريقة تدفع الشركة 1.00 دولار (أو أي مبلغ تختاره) في كل ربع ، لكل سهم بغض النظر عن أرباح شركة XYZ.

تبعاً لذلك ، إذا حققت الشركة XYZ أرباحاً قياسية في الربع ، فإن المساهمين سيحصلون على 1.00 دولار فقط لكل حصة في أرباح الأسهم. وبالمثل ، إذا لم تلبي الأرباح التوقعات ، فإن المساهمين لا يواجهون احتمال تلقي أرباح أقل من المتوقع.

العديد من الصناديق المشتركة المغلقة ، التي توزع معظم دخلها على المساهمين من أجل تجنب الضرائب ، تتبنى الإدارة سياسات التوزيع. وهذا غالباً ما يجعل أسعار أسهمها أكثر ثباتاً.

أحد العيوب الرئيسية لسياسات التوزيع المدارة - إذا كان المصدر يولد أرباحاً بطيئة ، فقد لا يكون لديه المال الكافي لإجراء التوزيع أو توزيع الأرباح. بالنسبة لصناديق الاستثمار المشتركة ، غالباً ما يتم تخفيف ذلك عن طريق بيع بعض رأس المال الاستثماري لجمع الأموال. هذا له تأثيران: 1) جزء من التوزيع يسمى بالفعل بالعائد الرأسمالي (وبالتالي فهو غير خاضع للضريبة بشكل عام) و 2) يترك الصندوق مع عدد أقل من الأصول القابلة للاستثمار التي تحقق عوائد مستقبلية.

هذه الفكرة نفسها ينطبق على دافعي أرباح الشركات كذلك. بالنسبة لهم ، التمسك بسياسة التوزيع المُدارة عندما لا يكون التدفق النقدي هو ما كان متوقعًا قد يتطلب الحفاظ على مركز نقدي متزايد (وبالتالي استثمار أقل في أنشطة الإنتاج العائد) ، أو اقتراض الأموال لدفع الأرباح ، أو بيع الأصول للقيام بذلك.. في جميع السيناريوهات الثلاثة ، يترك هذا قاعدة أصول أصغر للمصدر لإدرار الدخل المستقبلي.

لماذا يهم:

سياسات التوزيع المدارة التخفيف من المخاطر على كل من المصدرين والمستثمرين عن طريق الحد من عدم اليقين. ويحصل المصدرون على مصروفات ثابتة ومحددة سلفًا ، وتكون أسعار أسهمهم في الغالب أكثر ثباتًا. يحصل المستثمرون على دخل يعتمد عليه لا يعتمد على الأداء الفصلي المتقلب. يعتبر هذا الترتيب جذابًا بشكل خاص لمستثمري الدخل الذين يعتمدون على توزيعات الأرباح لتغطية نفقات معيشتهم أو احتياجات التدفق النقدي الأخرى.

من المهم ملاحظة أن إدارة صندوق الاستثمار المشترك أو مجلس إدارة الشركة يمكن دائمًا أن تقرر تغيير سياسة توزيع مُدارة أو إلغاؤها ، خاصةً في الأوقات الصعبة. ومع ذلك ، فإن بعض المجالس مترددة في القيام بذلك ، لأن وجود هذه السياسة غالباً ما يدعم سعر السهم.

تشير بعض الدراسات إلى أن الصناديق الاستثمارية المغلقة مع سياسات التوزيع المدارة تتعامل مع تخفيضات أصغر لصافي قيم أصولها ، وأحيانًا يتاجرون بسعر أعلى بسبب هذه السياسة. الشيء المهم الذي يجب تذكره هو أنه على الرغم من أن سياسات التوزيع المدارة قد تؤدي إلى تدفقات نقدية يمكن التنبؤ بها ، فإنها لا تعني التدفقات النقدية المؤكدة.