Acquisition Debt Definition & Example |
Dealing with Debt in a Business Sale or Acquisition
جدول المحتويات:
ما هو:
دين الاستملاك هو المال الذي يتم اقتراضه من أجل شراء شركة أو أصل. الاستحواذ على الرفع المالي (LBO) هو طريقة للحصول على شركة بأموال تقترب من كل ما يقترض.
كيف يعمل (مثال):
الفكرة الأساسية وراء دين الاقتناء هي أن المستحوذ يشتري الهدف بقرض مضمونة من الأصول الخاصة الهدف. في حالات الاستحواذ العدائي ، يعتبر استخدام أصول الهدف لضمان ائتمان للمشتري هو أحد الأسباب التي تجعل التكتيك ذا سمعة مفترسة.
للحصول على دين الشراء ، يجب على المشتري أولاً التأكد من أن أصول الهدف هي ضمانات كافية القرض اللازم لشراء الهدف. كما يتعين على الشركة المقتنية إنشاء ودراسة توقعات مالية للكيانات المشتركة للتأكد من أنها تولد ما يكفي من النقود لتسديد أصل الدين ومدفوعات الفائدة. في بعض الحالات ، قد يمثل الحفاظ على التدفق النقدي الأمثل تحديًا حقيقيًا إذا ترك فريق الإدارة المستهدف بعد عملية الاستحواذ.
بمجرد أن يقرر المستحوذ أن الدين ممكن من الناحية المالية ، فإنه يعمل على رفع الدين. في بعض الحالات ، يأتي الدين مباشرة من واحد أو أكثر من البنوك. في حالات أخرى ، يصدر المشتري السندات في السوق المفتوحة. نظرًا لأن الكيان المُجمع في كثير من الأحيان له نسبة دين / حقوق ملكية عالية (بالقرب من 90٪ من الديون ، و 10٪ من رأس المال) ، فإن السندات ليست في العادة درجة استثمارية (أي أنها سندات غير مرغوب فيها).
الحصول على ديون احتيازية غالبًا ما يكون باهظ الثمن ومعقدًا ، وعندما تكون صفقة معينة كبيرة بشكل خاص ، فغالبًا ما يكون هناك أكثر من مستهلك واحد ، مما يسمح بمشاركة المخاطر والمصروفات (والمكافآت). غالباً ما يكون البنك الاستثماري ، والشركة القانونية ، والمحاسبين الخارجيين ضروريين لتنظيم الصفقة بشكل صحيح.
عادةً ما يزداد السعي إلى اقتناء الديون عندما تنخفض أسعار الفائدة (وهذا يقلل من تكلفة الاقتراض ويشجع المستثمرين على البحث عن فرص العودة) و / أو عندما يكون الاقتصاد أو صناعة معينة دون المستوى المطلوب (وبالتالي قيمة الشركة تتراجع). ومع ذلك ، فإن الزيادة قد تشير أيضًا إلى المزيد من التنافس على الصفقات ، التي تميل إلى رفع سعر الأهداف ، وزيادة الدين المطلوب للمشتريات وزيادة الفرص التي لن يتمكن الكيان المشترك من دعم التزامات ديونها.
سبب أهميتها:
إن الغرض من أخذ الديون الاحتياطية هو الحصول على اكتساب كبير دون الاضطرار إلى ارتكاب الكثير من رأس المال ، ولكن الهدف الأكبر هو زيادة قيمة حملة الأسهم. إذا كان الاستحواذ يخلق كيانا أقوى وأكثر كفاءة وأكثر ربحية ، فإن معظم المساهمين يتفقون على أن الدين يستحق العناء. ولكن إذا كانت مستويات الديون كبيرة جدًا أو لم يكن التآزر موجودًا ، فقد لا تتمكن الشركة من خدمة ديونها ويمكن أن تفلس.
هذا المستوى المرتفع من المخاطر هو سبب انخفاض أسعار الأسهم عادة عندما تعلن الشركة عن أخبارها لعملية اقتناء تنطوي على الكثير من الديون. هذا ، ومع ذلك ، يمكن أن يكون فرصة شراء إذا اعتقد المستثمرون أن الشركة سوف تكون قادرة على سداد الديون ، مما يزيد من قيمة الأسهم.