معدل إرجاع غير طبيعي لتعريف & مثال |

ما هو:

معدل غير طبيعي للعائد ، والمعروف أيضًا باسم "ألفا" أو "فائض العودة ، "هو جزء من عائد الأوراق المالية أو المحفظة لا يفسر معدل العائد للسوق. بدلا من ذلك ، يتم إنتاجه من خبرة المستثمر أو مدير المحفظة ، وهو أحد أكثر المقاييس شيوعًا للأداء المعدل بالمخاطر.

كيف يعمل (مثال):

لنفترض أنك مدير محفظة تتوقع أن تعيد محفظة عميلك 15٪ في العام المقبل. في نهاية السنة ، تعود المحفظة بالفعل إلى 16٪. بعبارات بسيطة ، فإن معدل العائد غير الطبيعي في المحفظة هو 16٪ - 15٪ = 1٪.

من الناحية الحسابية ، معدل العائد غير الطبيعي هو العائد الذي يفوق ما كان متوقعًا من خلال نماذج مثل نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM)). لفهم كيفية عمله ، دعنا ننظر إلى صيغة CAPM:

r = Rf + beta * (Rm - Rf) + معدل عائد غير طبيعي

حيث:

r = إرجاع الأمان أو الحافظة

Rf = معدل العائد الخالي من المخاطر

beta = تقلبات أسعار الأوراق المالية أو المحفظة بالنسبة للسوق ككل

Rm = عائد السوق

الجزء الأكبر من صيغة CAPM (كل عامل الإرجاع غير الطبيعي)) يحدد معدل العائد على ورقة مالية معينة أو محفظة معينة نظرا لظروف معينة في السوق. لاحظ أن محفظتين مماثلتين يمكن أن تحمل نفس المقدار من المخاطرة (بيتا) ولكن بسبب الاختلافات في معدل العائد غير الطبيعي ، قد يكون لدى المرء عوائد أكبر من الأخرى. هذه معضلة رئيسية للمستثمرين ، الذين يرغبون دائمًا في أعلى معدل عائد بأقل قدر من المخاطرة.

لماذا الأمر يهم:

معدل الإرجاع غير العادي هو طريقة قابلة للقياس لتحديد ما إذا كانت مهارة المدير قد ساهمت في قيمة المحفظة على أساس معدل المخاطر. ولهذا السبب ، فإن الكأس المقدسة هي الاستثمار في البعض. إن وجود معدل العائد غير الطبيعي هو أمر مثير للجدل. لأن أولئك الذين يؤمنون بفرضية السوق الفعالة (التي تقول ، من بين أمور أخرى ، أنه من المستحيل التغلب على السوق) يعتقدون أن معدل العائد أعلى نتيجة الحظ وليس المهارة ، فهم يدعمون أفكارهم بحقيقة أنه ، على المدى الطويل ، لا يقوم العديد من مديري المحافظ النشطة بعمل الكثير لعملائهم من أولئك المديرين الذين يتبعون ببساطة استراتيجيات سلبية وفهرسة. وبالتالي ، فإن المستثمرين الذين يعتقدون أن المديرين يضيفون قيمة وفقًا لذلك يتوقعون عوائد أعلى من السوق أو أعلى من المتوقع - أي أنهم يتوقعون معدل عائد غير طبيعي.