Yield Burning Definition & Example |
Burning Yield Lines On To The New Road
جدول المحتويات:
ما هو:
احتراق العائد هو الممارسة غير القانونية للتوسيم المفرط لسندات البلدية و / أو الخزينة من أجل لإكمال عرض السندات.
كيف يعمل (مثال):
لنفترض أن أسعار الفائدة قد انخفضت وأن مدينة XYZ تريد إعادة تمويل بعض السندات البلدية المعلقة. أولاً ، تستعين City XYZ بمكتب تأمين (عادةً ما يكون قسمًا من مؤسسة مالية أكبر بكثير ، مثل بنك استثماري) للتعامل مع الخدمات اللوجستية والامتثال والمهام الإدارية المرتبطة بالعرض.
إحدى هذه المهام هي تسمى "الاسترداد المسبق" ، حيث تستثمر المدينة XYZ عائدات السندات الجديدة في سندات الخزانة الأمريكية بقصد استخدام Treasurys لسداد السندات القديمة في وقت ما في المستقبل. (لا تستطيع البلديات دائمًا سداد سنداتها عند الرغبة ؛ وفي بعض الأحيان ، فإن القيود المفروضة على عهود السندات تعني أنه يجب عليها الانتظار لإرسال الشيكات فعليًا). يقوم المكتتب بشراء الخزينة نيابة عن سيتي إكس واي زد وهذه المحفظة تسمى الآن " محفظة الضمان. "
الحكومة الفيدرالية لا تفرض ضرائب على البلديات على الفوائد التي تدفعها على السندات البلدية. ولكن من أجل التعويض عن الإيرادات المفقودة ، فإنها تحد من المبلغ الذي يمكن أن تكسبه مدينة XYZ في محفظتها من Treasurys بما لا يزيد عن العائد على سنداتها البلدية الجديدة. بالنظر إلى أن Treasurys عادة ما تحقق عائدات أكثر من السندات البلدية ، فإن هذا يمكن أن يكون مشكلة بالنسبة لمدينة XYZ وللمكتتب الذي يحاول إنجاز الصفقة.
هذا هو المكان الذي تظهر فيه العلاقة العكسية بين أسعار القسيمة وأسعار السندات. من أجل الامتثال للقاعدة القائلة بأن العائد على محفظة الضمان لا يمكن أن يتجاوز العائد على السندات الجديدة للمدينة XYZ ، يقوم المكتتب بشراء الخزينة نيابة عن City XYZ ، ويصعد السعر بشكل هائل ، ويبيع Treasurys بسعرها المتضخم إلى صندوق ضمان مدينة XYZ. ولأن المكتتب يرفع سعر السند بشكل مصطنع ، فإن العائد ينخفض بشكل كبير. وبالتالي ، فإن المكتتب يحرق العائد بشكل غير قانوني إلى مستوى يبدو أنه يتوافق مع القانون الفيدرالي بينما يحقق ربحًا كبيرًا لنفسه.
سبب ذلك:
يحرق العائد يحول الأموال إلى المكتتبين على حساب من وزارة الخزانة الأمريكية ، وتعرض للخطر وضع الإعفاء الضريبي من الفائدة المدفوعة لحاملي السندات البلدية (وفي بعض الحالات ، البلديات) المرتبطة بهذه الممارسة. قامت هيئة الأوراق المالية والبورصات بمقاضاة العشرات من البنوك الاستثمارية والمؤسسات المالية لهذه الممارسة ، ورفعت مئات الملايين من الدولارات من الغرامات ضدهم.
