ما هو المستثمر ذو الدخل الثابت؟

من جانب كريغ الن

معرفة المزيد عن Craig على Investmentmatome‚Äôs اسأل مستشار

مع نهاية تلوح في الأفق للتيسير الكمي 3 (جولة التيسير الكمي 3) ، برنامج شراء السندات الهائل للبنك الفيدرالي بقيمة 85 مليار دولار شهريا المصمم لعقد أسعار الفائدة على المدى الطويل بشكل مصطنع ، والمستثمرين ذوي الدخل الثابت ، ولا سيما تلك التي تعتمد على الدخل المتولد من محفظتهم الاستثمارية. لتغطية نفقات المعيشة ، تواجه تحديا هائلا ‚Äì كيف تستثمر في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة دون أن تفقد قميصها.

إن النظرية وراء برنامج شراء السندات الفيدرالية هو أنه إذا ظلت أسعار الفائدة منخفضة ، فإن تكاليف الاقتراض منخفضة أيضًا ، وبالتالي فإن الأفراد والشركات سوف تقترض أكثر ، وتنفق أكثر ، وبالتالي تحفز النمو الاقتصادي. يعتبر جانب الإنفاق الاستهلاكي لهذه المعادلة مهمًا بشكل خاص ، نظرًا لأن الإنفاق الاستهلاكي يمثل حوالي 70٪ من إجمالي النشاط الاقتصادي في الولايات المتحدة كل عام.

المشكلة هي أنه حتى الآن ، على الرغم من أسعار الفائدة المنخفضة تاريخيا ، لم يكن المستهلكون ينفقون. كان النمو الاقتصادي فاتراً في أحسن الأحوال ، حيث كانت القراءة الأخيرة لنمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول عند 2.5٪ سنوياً. في حين أن هذا القدر من النمو ، لو كان مستدامًا ، فإنه ليس مروعًا ، فهو ليس كبيرًا أيضًا ، ولم نشهد التأثير السلبي لتخفيضات الإنفاق التي بدأت بالتدريج في مارس الماضي. وبمجرد تنفيذ هذه التخفيضات بشكل كامل ، يقدر الخبراء أنه يمكن حسم نسبة 2٪ من نمو الناتج المحلي الإجمالي. إذا كان ذلك دقيقاً ، فإن هذا يعني أن معدل النمو بنسبة 2.5٪ في الربع الأول قد انخفض إلى 0.5٪ فقط سنوياً ، أو أكثر أو أقل من معدل التعادل.

بالنسبة لمستثمري السندات ، سيأتي التحدي عندما يقرر بنك الاحتياطي الفيدرالي موعد بدء عمليات شراء سنداته ، والتي ستؤدي بالتأكيد إلى ارتفاع أسعار الفائدة. في الواقع ، بدأت الأسعار بالفعل في الارتفاع نوعًا ما ، تحسبًا لقيام بنك الاحتياطي الفدرالي بتباطؤ وتيرة شراء السندات. يجتمع بنك الاحتياطي الفيدرالي غدا والأربعاء (18 يونيو)^عشر و 19^عشر) لمراجعة سياساتها ، ومن المرجح اتخاذ بعض القرارات بشأن موعد بدء خفض نشاط شراء السندات. ارتفعت الخزانة لأجل عشر سنوات بالفعل من العائد المنخفض بنسبة 1.66٪ إلى النسبة الحالية 2.19٪ ، أو بنسبة 0.53٪. في حين أن هذا لا يعد تحركًا كبيرًا من حيث القيمة المطلقة ، إلا أنه يمثل زيادة هائلة بنسبة 32٪. من الواضح أنه حتى مع شراء بنك الاحتياطي الفيدرالي المستمر بلا هوادة ، فإن أسعار السندات تتراجع لأن المستثمرين يبيعون تحسبًا لتراجع الاحتياطي الفيدرالي.

تشكل معدلات الارتفاع تهديدًا خطيرًا لقيم المحفظة. أولئك الذين يحملون سندات طويلة الأجل هم عرضة بشكل خاص في بيئة معدل الارتفاع. في حين أنه من الصحيح أن المستثمر يمكنه دائمًا الاحتفاظ بالسندات حتى وقت الاستحقاق ، فلا أحد يرغب في أن يكون في وضع تتراجع فيه قيمة محفظته بشكل كبير. وضع أسعار السندات يضع المستثمر في حالة ، حيث أنه في حالة حاجته للبيع لأي سبب من الأسباب ، فمن المرجح أن يضطر إلى تحمل الخسائر.

ولتفادي هذا الاحتمال الحقيقي ، ينبغي على مستثمري السندات التفكير في تقصير الاستحقاق ، بمعنى بيع سندات ذات فترات استحقاق أطول واستبدالها بسندات ذات فترات استحقاق أقصر مدتها خمس سنوات أو أقل. إن المبالغة أو السداد للمحفظة مع استحقاقات من سنة واحدة إلى 5 سنوات هي طريقة بسيطة لنشر مخاطر المحفظة بين مختلف فترات الاستحقاق ، مع وضع المال بحيث تنضج بعض السندات كل سنة ، مما يسمح بإعادة الاستثمار في (على أمل) أعلى أسعار الفائدة ، وبمجرد أن ارتفعت أسعار الفائدة بشكل كبير.

في حين أن الدخل الحالي سيكون بالتأكيد أقل إذا قلل المستثمر من النضج ، فإن هذا يجب أن يكون حالة مؤقتة إلى حد ما. بعد فترة زمنية مدتها من سنة إلى ثلاث سنوات ، ينبغي أن تكون المعدلات قد ارتفعت بما يكفي بحيث يمكن تمديد فترة الاستحقاق ، مما يؤدي إلى زيادة في الدخل الإجمالي من المحفظة. إن الخسارة قصيرة الأجل لبعض الدخل يجب أن تدفع بشكل جيد من خلال تجنب الخسائر في قيمة السندات طويلة الأجل التي كانت محتفظ بها سابقاً.

في حين أنه ليس من الواضح متى سيبدأ الاحتياطي الفيدرالي بالتحايل على أنشطة شراء السندات ، فإننا نعرف أنها ستقوم بذلك في نهاية المطاف وعلى المدى القريب. من المحتوم أن ترتفع الأسعار بشكل كبير نتيجة لذلك ، وأن أسعار السندات طويلة الأجل ستنخفض. سوف يستفيد مستثمرو السندات من الاستباقية وإجراء التغييرات المناسبة على السندات قبل أن ترتفع الأسعار.

Craig D. Allen، CFA، CFP، CIMA المؤسس والرئيس Montecito إدارة الأصول الخاصة 805.898.1400 [email protected] www.craigdallen.com

مقالات ذات صلة

العثور على مستشار مالي

أنت لا تدخر ما يكفي للتقاعد: الفوضى التي تزداد سوءًا

CFPB توصي المبادئ التوجيهية الجديدة لحماية كبار السن ضد الممارسات الاستشارية المالية المضللة