خطأ التعقب - شرح كامل & مثال

ما هو:

خطأ في التتبع هو الفرق بين إرجاع الحافظة والمعيار أو الفهرس الذي كان يقصد به تقليد أو ضرب. يسمى خطأ التعقب أحيانًا بالمخاطر النشطة.

هناك طريقتان لقياس خطأ التتبع. الأول هو طرح العائد التراكمي للمعيار من عائدات المحفظة ، على النحو التالي:

Return _p - Return _i = Error track

Where:

p = محفظة

i = index أو benchmark

ومع ذلك ، فإن الطريقة الثانية هي الأكثر شيوعًا ، وهي حساب الانحراف المعياري للفرق في المحفظة وعوائد المرجعي مع مرور الوقت. الصيغة هي كما يلي:

كيف يعمل (مثال):

لنفترض أنك تستثمر في الصندوق المشترك لشركة XYZ ، والذي يتواجد لتكرار مؤشر راسل 2000 ، سواء في التكوين أو في المرتجعات. إذا عاد الصندوق المشترك لشركة XYZ بنسبة 5.5٪ خلال عام ، فإن Russell 2000 (المعيار) يعيد 5.0٪ ، ثم يستخدم الصيغة الأولى المذكورة أعلاه ، يمكننا القول أن الصندوق المشترك لشركة XYZ لديه خطأ تتبع 0.5٪.

مع مرور الوقت ، سيكون هناك المزيد من الفترات التي يمكننا خلالها مقارنة العوائد. وهنا تصبح الصيغة الثانية أكثر فائدة. إن اتساق (أو عدم اتساق) "الفروقات" بين عائدات المحفظة وعوائد المؤشر المرجعي هو ما يسمح للمحللين بمحاولة التنبؤ بأداء المحفظة في المستقبل. على سبيل المثال ، إذا كنا نعرف أن العوائد السنوية للحافظة كانت أعلى بنسبة 0.4٪ من المؤشر القياسي بنسبة 67٪ من الوقت خلال السنوات الخمس الماضية ، فإننا نعلم أن هذا قد يكون هو الحال على الأرجح (بافتراض أن مدير المحفظة لم يقدم تغييرات). تصبح القيمة التنبؤية لهذه الحسابات أفضل عندما يكون هناك المزيد من نقاط البيانات وعندما يقوم المحلل بحساب كيفية تحرك الأوراق المالية الخاصة بالحافظة نسبة إلى بعضها البعض (وهذا ما يسمى بالتغير المشترك).

هناك عدة عوامل تحدد بشكل عام خطأ تتبع المحفظة.:

1. درجة امتلاك المحفظة والمعيار للأوراق المالية الشائعة

2. الاختلافات في القيمة السوقية ، والتوقيت ، وأسلوب الاستثمار ، والخصائص الأساسية الأخرى للحافظة والمعيار

3. الاختلافات في ترجيح الأصول بين المحفظة والمعيار

4. رسوم الإدارة ورسوم الحفظ وتكاليف الوساطة والنفقات الأخرى التي تؤثر على المحفظة والتي لا تؤثر على المؤشر

5. تقلب المؤشر

6. محفظة بيتا

علاوة على ذلك ، يجب على مديري المحافظ الاستثمارية استيعاب التدفقات الداخلة والخارجة من الأموال النقدية من المستثمرين ، مما يضطرهم إلى إعادة التوازن إلى محافظهم الاستثمارية من وقت لآخر. وهذا يشمل أيضًا التكاليف المباشرة وغير المباشرة.

800x600

لماذا الأمر يهم:

خطأ تتبع منخفض يعني أن المحفظة تتابع عن قرب معيارها. أخطاء التتبع العالية تشير إلى العكس. وبالتالي ، فإن خطأ التعقب يعطي المستثمرين فكرة عن مدى "ضيق" المحفظة المعنية حول مؤشرها المرجعي أو مدى تذبذب المحفظة بالنسبة لمعيارها. من المهم أن نلاحظ أن بعض الحافظات المعيارية يسمح لها بمزيد من أخطاء التعقب أكثر من غيرها - وهذا هو السبب في أن المستثمرين يجب أن يفهموا ما إذا كانت محافظهم المعيارية مقصودة إما بتكرار معيار ، أو الاستثمار بطرق تعكس روح المعيار ، أو مجرد محاولة على الرغم من أن بعض المستثمرين قد يكونون سعداء بأن المحفظة في مثالنا تفوقت على المؤشر القياسي ، فإن خطأ التتبع يشير في الواقع إلى أن مدير الصندوق أخذ على عاتقه مخاطر أكبر. هذا ليس دائماً ما يريده المستثمرون في الصندوق ، وهذا هو السبب في أن تتبع الخطأ هو في بعض الحالات مقياس للمخاطر الزائدة.

على الرغم من أن المؤشر يمثل بديلاً مجدياً للمحفظة المعنية ، فإن حساب خطأ التعقب لا يعني الحكمة يجب أن يحد المستثمر من المقارنة مع المعيار فقط ؛ سيقوم أيضًا بتقييم أخطاء التتبع للحافظ الأخرى بنفس الهدف.

في نهاية المطاف ، يعد خطأ التعقب مؤشراً لمهارة المدير وانعكاس لمدى إدارة المحفظة. تسعى المحافظ المدارة بشكل فعّال إلى توفير عوائد أعلى من المعايير القياسية ، وهي تتطلب عمومًا مخاطر وخبرات إضافية للقيام بذلك. في هذه الحالات ، يسعى المستثمر إلى زيادة خطأ التتبع. من ناحية أخرى ، تسعى المحافظ المدارة بشكل سلبي إلى تكرار عائدات الفهرس ، وبالتالي يعتبر خطأ تتبع كبير غير مرغوب فيه بالنسبة لهؤلاء المستثمرين. ولهذا السبب يمكن استخدام خطأ التعقب لتحديد نطاقات أداء مقبولة لمديري الحافظات.