تعريف بوندابل بوند & Example

ما هو:

السندات القابلة للتطبيق هي السندات التي تعطي حاملها الحق في بيع سنداته إلى المصدر قبل تاريخ استحقاق السندات.

كيف يعمل (مثال):

سيحدد سند السندات متى وكيف يمكن بيع السندات ، وغالباً ما تكون هناك تواريخ بيع متعددة طوال فترة عمر السند القابل للتسريح. العديد من الأوراق المالية للشركات والبلديات لديها أحكام من سنة واحدة إلى خمس سنوات.

لفهم كيفية وضع الأعمال ، دعنا نفكر في سندات XYZ الصادرة في عام 2000 ونضجت في عام 2020. وينص العقد على أن الحائز قد يضع (بيع) السندات بعد أربع سنوات. يحدد الحكم الوارد في سند الرهن أيضًا سعر البيع ، وهو ما يجب على المصدر دفعه لاسترداد السند. عادة ما يكون سعر البيع 100٪ من القيمة الاسمية. في مثالنا ، قد يقول المؤلف: "السندات XYZ المستحقة في 1 يونيو 2020 يمكن تجميدها في 1 يونيو 2004 بنسبة 100٪ من القيمة الاسمية". (عادة ما يقدم الجنة جدولاً لتواريخ البيع والأسعار إذا كانت قابلة للتطبيق).

تذكر أنه عندما ترتفع أسعار الفائدة ، تنخفض أسعار السندات الصادرة عند الأقدم ، وانخفاض الأسعار والعكس صحيح. وبالتالي ، إذا كانت أسعار الفائدة عند 3٪ في 1 يونيو 2004 ، لكن السندات XYZ عادت فقط 2٪ ، فمن المحتمل أن يضع حامل البطاقة السند ، ويستعيد ماله ، ويعيد استثماره في شيء له عائد أعلى. ومع ذلك ، إذا انخفضت عائدات السندات المماثلة للسندات إلى 1٪ ، فإن سندات XYZ تستحق أكثر من ذلك ، ومن المحتمل أن يكون المستثمر رافضًا للتشبث بروابطه والحصول على عوائد سوقية أعلى من المتوسط.

لماذا يهم:

تتمثل الفائدة من السندات القابلة للإزالة في أنه إذا ارتفعت أسعار الفائدة بعد تاريخ الاستثمار ، وبالتالي خفض قيمة السندات ، يمكن للمستثمر استرداد بعض أو كل تلك الخسارة عن طريق إجبار الجهة المصدرة على استرداد السند في القيمة الاسمية.

وضع أحكام يغير إلى حد كبير تحليل السندات لأنهم يغيرون بعدين من المخاطر على حملة السندات. أولاً ، إنها تخفض خطر إعادة الاستثمار: فعندما ترتفع أسعار الفائدة ، من المرجح أن يمارس مُصدر السندات هذا المبلغ من أجل الخروج من ما أصبح استثماراً منخفض العائد وإعادة استثمار تلك الأموال بالمعدل الأعلى السائد. هذا أيضا يترك المصدر مع احتمال أنه سوف يحتاج فجأة للتوصل إلى المال لاسترداد السندات ، ويجب أن تفعل ذلك في بيئة ربما عالية المعدل. ومن الواضح أن هناك فرصة لعدم قدرة المصدر على جمع الأموال النقدية وبالتالي لا يمكنه استرداد السندات ، وهذا هو السبب في ضمان العديد من السندات القابلة للإقلاع (أي أن طرفًا ثالثًا ، عادةً ما يكون مصرفًا ، قد وافق على دفع حاملي السندات إذا

ثانياً ، وضع الشروط يحد من انخفاض سعر السندات المحتمل ، لأنه عندما ترتفع أسعار الفائدة ، فإن سعر السند القابل للتسديد لن يذهب أقل من سعره المحدد.

حدسي ، السند القابل للضغط هو مجرد رابطة تقليدية مع خيار وضع المرفقة. وبالتالي ، يمكن أيضًا تقسيم سعر السند القابل للإنهاء إلى سعر السندات غير القابلة للتداول وسعر خيار البيع. وهذا هو السبب في إمكانية استخدام نماذج تسعير الخيارات لسعر السندات القابلة للتداول وحساب عائداتها ومعدلاتها ومحدِّداتها المعدلة حسب الخيارات.

نظرًا لأن وضع المخصصات أكثر ملاءمةً للمستثمرين ، فإن السندات ذات الشروط الموضوعة تميل إلى أن تكون أكثر قيمة. من سندات مماثلة غير قابلة للإنتاج. إذا شعر مصدّرو هذه السندات أنهم يحصلون على تعويض كافٍ عن المخاطر المرتبطة بوضع المخصصات ، فيمكن أن يكونوا طريقة ممتازة لزيادة رأس المال.