The Key Metric Used By The Best Money Manager You've Never Heard Of |

على الرغم من أن صناعة صناديق التحوط يجذب أفضل وألمع ، يعتبر عدد قليل من مديري الصناديق "عبقرية". أعتقد أن سيث كلارمان من باوبوست يستحق مثل هذه الجوائز ، وأشخاص مثل وارين بافيت وجورج سوروس لا يكلون. ولكن قد يكون أذكى مدير في الشركة واحدًا لم يسمع عنه الكثير من الأشخاص.

أنا أتحدث عن جيم سيمونز.

وفقًا لمظهر متوهج حديث في New York Times Simons:

- تم استلامه دكتوراه في 23.

- كسر رمز متقدم لوكالة الأمن القومي في 26 ؛

- قاد قسم الرياضيات في الجامعة في 30 ؛

- فاز بالجائزة الكبرى للهندسة في 37 ؛

- أسس شركة رينيسانس تكنولوجيز ، واحدة من أكثر صناديق التحوط نجاحاً في العالم ، عند 44.

في عصر النهضة ، بنت سايمونز سجلاً حافلاً على المدى الطويل ، من خلال نشر كمية هائلة من قوة الحوسبة لتحديد الفوز عمليات الشراء ، المعروفة في هذا المجال باسم "الاستثمار الكمي".

بناءً على عمليات شراء الأسهم التي أجريناها حديثًا ، لدينا إحساس واضح جدًا بما تخبره نماذج سيمونز الآن. في الربع الثاني من عام 2014 ، أنفقت شركته مجتمعة 435 مليون دولار لإنشاء وظائف جديدة في ثلاث شركات ، للوهلة الأولى ، ليس لديها شيء مشترك. واحد في مجال الطاقة ، وآخر يجعل المواد الغذائية الأساسية والآخر في تجارة التجزئة. سمة مشتركة: كلهم ​​يولدون كميات هائلة من التدفق النقدي الحر.

التدفق النقدي الحر (FCF) هو مقياس الربح الأساسي الأساسي الذي يجب أن تتبعه فيما يتعلق بالشركات الناضجة. المقاييس الأخرى لها عيوبها: يمكن التحكم في الدخل الصافي بواسطة الحيل المحاسبية ، ويمكن أن يخفي الدخل التشغيلي حقيقة أن الإنفاق الرأسمالي يستهلك جميع الأرباح الحقيقية. بدلا من ذلك ، FCF هو مقياس مباشر لكمية الأموال التي يمكن إيداعها في الميزانية العمومية.

إذا كنت قد ركزت على الشركات مع عمليات إعادة الشراء أو الأرباح في الآونة الأخيرة ، فإنك قد شهدت قوة FCF.

من المثير للاهتمام كل هذه الشركات تمر بنوع من أزمة منتصف العمر ويجب أن تبحث عن طرق لإعادة اختراع نفسها. يعرف جيم سيمونز أن هذه الشركات لديها ترسانة كبيرة من الأسلحة للمساعدة في تجديد نشاطها التجاري ، مما يعني أن تحدياتها الحالية قابلة للإصلاح تمامًا.

إليك نظرة عن قرب.

1. ExxonMobil (NYSE: XOM)

تواجه هذه العمامة النفطية نفس التحديات التي يواجهها أقرانها: العالم مليء بالنفط والغاز ، لكن حقول الطاقة الأحدث أصبحت أكثر تكلفة للاستفادة منها.

في الرسم البياني أعلاه ، يمكنك أن ترى أن FCF انخفض بشكل حاد في عام 2013 ، وذلك بفضل سلسلة من النفقات لمرة واحدة ذات الصلة ببرامج الحفر العالمية. لقد قضت الإدارة ما بين 4 و 6 أشهر في تحسين العمليات ، وبيع الأصول في مناطق معينة مع ضخ استثمارات ضخمة في مجالات أخرى.

النتيجة الصافية: FCF على وشك الارتداد - بطريقة كبيرة. ويرى المحللون في بنك ميريل لينش أن الصندوق ارتفع إلى 17 مليار دولار هذا العام ، إلى 25.5 مليار دولار في العام القادم وإلى 29.3 مليار دولار في عام 2016.

لدى المستثمرين إحساس واضح بما سيفعله XOM بكل هذه الأموال. قامت XOM بشراء ما يقرب من ملياري سهم منذ عام 2005 ، مما ساعد على تعزيز أرباح السهم الواحد. في هذه الأثناء ، تم تعزيز عائد XOM بوتيرة مضاعفة للسنة الثالثة على التوالي.

2. Procter & Gamble (NYSE: PG)

لقد كانت هذه السلع الاستهلاكية عملاقة.

وقد ظلت المبيعات في نطاق يتراوح بين 80 و 85 مليار دولار لأربعة أعوام متتالية ، ويتوقع المحللون أن يتم الإبلاغ عن المزيد من ذلك. في السنة المالية 2015. مع 160 علامة تجارية متميزة تحت إدارتها ، اعتبرت الشركة غير مركزة للغاية. وتجدر الإشارة إلى أن أفضل 70 علامة تجارية تمثل أكثر من 90٪ من المبيعات.

تفهم شركة بروكتر آند جامبل أن الوقت قد حان لزعزعة الأمور. أعلنت الإدارة مؤخرًا عن خطط لبيع 90 إلى 100 ماركة غير أساسية ، مما أسفر عن توفير أكثر من 10 مليارات دولار سنويًا. هذا يمكن أن يمهد الطريق لـ P & G لإعادة الاستثمار في فئات المنتجات التي لديها إمكانات نمو أفضل.

"نعتقد أن هذا P & G يكسر الروابط مع نفسه السابقة ، ويتطلع إلى أن يصبح لاعب أكثر ذكاء واستجابة في المستهلك العالمي وكتب إيرين لاش ، وهو محلل في شركة "مورنينغستار": "حتى الإصدار المحدود من الشركة العالمية الرائدة في مجال الرعاية المنزلية والعناية الشخصية سيظل يحمل نفوذاً مهماً مع تجار التجزئة."

إذا لم تستخدم الإدارة العائدات للحصول على علامات تجارية جديدة ، فإنها يمكن أن تركز بشكل أكبر على أرباح الأسهم وعمليات إعادة الشراء. من السنة المالية 2008 إلى السنة المالية 2014 ، تمكنت بروكتر آند جامبل من تقليص حصتها بمقدار 400 مليون إلى 2.9 مليار سهم. في السنة المالية 2014 وحدها ،

أنفقت بروكتر آند جامبل 6 مليارات دولار على عمليات إعادة الشراء و 6.9 مليار دولار أخرى على توزيعات الأرباح. يعتبر العائد الحالي من أرباح P & G البالغ 3.2٪ أمرًا مثيرًا للإعجاب ، ولكنه يتضاءل مقارنة بالحقيقة المثيرة للإعجاب بأن عائد الأرباح قد عزز لمدة 58 عامًا على التوالي.

تحرك الشركة لزعزعة المحفظة وتحرير الأموال النقدية من المحتمل أن يعني ذلك ستبقى سليمة لبعض الوقت.

3. Bed، Bath & Beyond (Nasdaq: BBBY)

جيم سيمونز ليس وحده في حافته لمتاجر التجزئة المحلية هذه. منذ بضعة أشهر ، لاحظت أن الصناديق الأخرى كانت تبني مواقع في Bed، Bath & Beyond بعد هبوط حاد في الأسهم. ويعرف سيمونز ، مثل العديد من المستثمرين الأذكياء ، أن أفضل وقت للتركيز على مثل هذه الشركات المستقرة هو عندما يكونون غير صالحين ، حيث أن السرير ، الحمام وما بعده هو بالتأكيد في الوقت الحالي.

كما أشرت آنذاك ، من المتوقع أن يسقط الصندوق هذا العام مع قيام الإدارة بزيادة الاستثمارات في الموقع الإلكتروني وقاعدة المتجر ، الأمر الذي من شأنه أن يمهد الطريق أمام نمو متجدد لمؤسسة التمويل الأصغر في السنوات القادمة. إذا كنت تتساءل عما ستفعله BBBY عندما يرتد بنك الاحتياطي الفيدرالي ، فإنك تحتاج فقط إلى النظر إلى الماضي: لقد تقلص عدد أسهم الشركة من 300 مليون في عام 2005 إلى حوالي 200 مليون اليوم ، ومن المحتمل أن يتجه هذا الرقم إلى الانخفاض في السنوات القادمة.

المخاطر التي يجب مراعاتها: هذه الشركات الثلاث كلها في خضم عام مليء بالتحديات. فهي تفتقر إلى المحفزات الوشيكة ويجب أن ينظر إليها على أنها استثمارات طويلة الأجل.

الإجراء الواجب اتخاذه -> يمكن للتدفقات النقدية الحرة القوية أن تساعد في الدفاع عن الأسهم عندما تصبح حركة السوق صعبة. غالباً ما يقوم المستثمرون برحلة إلى الأمان في مثل هذه الأوقات ، مع التركيز على الشركات التي لديها خوذات يمكن الدفاع عنها وتوليد النقد من الأمطار أو اللمعان. وقد أثبتت جميع هذه الأعمال الثلاثة نفسها على المدى الطويل ، وينبغي أن تكون قادرة على تحقيق نمو قوي في التدفق النقدي الحر في السنوات القادمة.

العوائد الصحية والمتنامية وإعادة شراء الأسهم هي علامات على وجود شركة قوية. هذان اثنان من المقاييس الثلاثة التي يستخدمها زملائي لحساب "إجمالي العائد" للأسهم. من خلال تحليل هذا الثالوث ، وجد زميلي ناثان سلوتر مجموعة من أكثر الشركات استقرارا وربحية على وجه الأرض - هذه الأسهم تفوقت على S & P 500 خلال فقاعة "dot-com" والأزمة المالية لعام 2008. لمعرفة المزيد حول أسهم Total Yield ، انقر هنا.