كيف تستثمر إلى جانب مستثمري القيمة الكبرى |

هل سبق لك أن حاولت تجميع قائمة بأكثر المستثمرين نجاحًا على الإطلاق؟ إذا كنت مثل معظمنا ، فإن أعلى قائمتك شملت Warren Buffett ، و Benjamin Graham ، و Peter Lynch. لكن ما الذي جعل هؤلاء المستثمرين رائعين؟ والأهم من ذلك ، كيف فعلوا ذلك؟

على الرغم من أن كل من هؤلاء المستثمرين العظام كان لديهم أساليبهم الخاصة في السوق ، إلا أنهم كانوا يشتركون في شيء واحد: فهم مستثمرون ذوو قيمة. ولأن كونك مستثمراً ذا قيمة لا يتطلب أكثر من مجرد كومة من البيانات المالية والرغبة في معرفة الشركة من الداخل والخارج ، فإن أي شخص يمكنه أن يتعلم المبادئ التي توجه أكبر المستثمرين في العالم.

المستثمرين الزخمون يذهبون ويذهبون ولكنهم يقدّرون قيمة المستثمرين مثل بوفيت و لينش أظهروا قدرة لا تصدق على البقاء على مدار حياتهم المهنية. على الرغم من أن كل هؤلاء الرجال العظماء لديهم بضعة خطوط باردة ، لا يمكننا التفكير في نهج واحد آخر أثبت أنه أكثر فعالية من استثمار القيمة على المدى الطويل.

في الصفحات القليلة القادمة ، سنقودك عبر بعض من المفاهيم الرئيسية لاستثمار القيمة ، جنبا إلى جنب مع مثال على كيفية وضع السيد بوفيت مبادئ الاستثمار قيمة للعمل.

لماذا اختيار القيمة على النمو؟

وقد تم نشر طن من البحوث الأكاديمية على قيمة مقابل النمو ، تقدم لنا بعض الحقائق لدعم التأكيد على أن الأسهم القيمة تتفوق على النمو على المدى الطويل.

وفقًا لشركة الأبحاث Ibbotson Associates ، من ديسمبر 1968 حتى ديسمبر 2002 ، حققت الأسهم القيمة متوسط ​​سنوي عودة + 11.0 ٪. على سبيل المقارنة ، عادت أسهم النمو بنسبة + 8.8٪ فقط ، واستطاعت S & P 500 أن تحقق عائدًا سنويًا بنسبة + 6.5٪ فقط.

توفر لنا مجموعة Russell الاستثمارية مثالًا رائعًا آخر. يمتلك مؤشر راسل 2000 على نطاق واسع اثنين من أبناء عمومة: مؤشر رسل 2000 النمو () ومؤشر قيمة راسيل 2000.

كما ترون ، فإن الأسهم التي تنتمي إلى معسكر القيمة تفوقت بشكل كبير على نظيراتها في النمو. وبعيدًا عن اللمحة على الرسم البياني قبل انهيار مؤشر dot-com ، وهو الوقت الذي كانت فيه المخزونات في حالة النمو الحار بشكل غير معتاد ، كانت الأسهم ذات القيمة تفوق باستمرار مخزونات النمو. كان الاستثمار في القيمة خلال هذه الفترة الزمنية قد حوّل استثمارًا افتراضيًا بقيمة 10000 دولار إلى ما يقرب من 60 ألف دولار - أي أكثر من ضعف عائد مخزونات النمو.

كما تجاوزت قيمة الأسهم أداء أسهمها بسهولة في جميع أنحاء السوق الهابطة من 2000 إلى 2002 ، ليس من غير المعقول أن نتوقع أن الأسهم القيمة ستفعل الشيء نفسه في السوق الحالية كذلك. بعد كل شيء ، خلال أوقات عدم الاستقرار الاقتصادي والسوق ، يتدفق المستثمرون تقليدياً على مخزونات القيمة النوعية للسلامة والاستقرار اللذين يوفرهما. وخلافاً للاعتقاد السائد ، تحقق الأسهم القيمة مكاسب قوية خلال الأسواق الصاعدة أيضًا. ولهذا السبب ، يُنظر إلى الأسهم القيمة حقاً كمخزونات على المدى الطويل.

التركيز على القيمة أمر منطقي لمعظم المستثمرين. وقد استحوذت مؤشرات الزخم والنمو الحاد على العناوين الرئيسية ، ولكن القيمة على المدى الطويل تفوز بثبات. قبل أن نذهب إلى أبعد من ذلك ، دعونا نحصل على فهم أفضل لمصطلح "القيمة".

Cash Flows Are King

يختار المستثمرون شراء الأسهم لمجموعة متنوعة من الأسباب. يشتري البعض الروايات الجذابة والمغرية التي تدفعها الشركات والمحللون - دواء جديد ضخم ، أو تكنولوجيا ناشئة ، أو منتج جديد مثير. يبحث آخرون عن الشركات ذات الاسم التجاري المهيمن ، أو توقعات النمو الجذابة ، أو الأصول الأساسية الكامنة.

ومع ذلك ، عند شراء الأسهم ، من المهم أن تتذكر أنك لا تشتري قصة ، ومصنعًا ، وفريق إداري ، أو مصنع كامل من المعدات

في جوهره ، كل استثمار الأسهم هو شراء تدفق التدفقات النقدية المستقبلية. على الرغم من أن السيولة قد تأتي أحيانًا من بيع أصول معينة (أو الأعمال التجارية بالكامل) ، إلا أنها تأتي في المقام الأول من أنشطة تشغيل الشركة.

مع وضع هذا في الاعتبار ، قد يكون لمخزون الزخم الحار قصة رائعة ترويها ولكن في النهاية ، ستثبت هذه القصة أنها لا معنى لها إذا لم تؤد إلى توليد تدفقات نقدية سنوية صلبة. في النهاية ، هناك حاجة إلى الأموال النقدية لتمويل مدفوعات الأرباح ، وإعادة شراء الأسهم ، وإعادة الاستثمار في الأعمال.

من وقت لآخر تزدهر شركات النمو العالية الطيران إلى آلات توليد النقد مثل مايكروسوفت (ناسداك: MSFT). ومع ذلك ، فبالنسبة إلى كل مخزون نمو ساخن ينضج إلى بقرة حلوب ، هناك عدد لا يحصى من الأسهم التي تندرج في غموض ، ولا تقدم إلا وجع القلب للمستثمرين. والأسوأ من ذلك ، كما رأينا بعد انهيار دوت كوم ، يمكن أن ينتهي كثير من هذه الشركات بالإفلاس.

حساب معدلات التدفق النقدي

في حين أن الاستثمار في القيمة يمكن أن يكون مربحًا إلى حد كبير ، لم يقله أحد على الإطلاق كان من السهل.

يمكن أن يكون الكشف عن مخزونات مضللة مهمة تستغرق وقتًا طويلاً وتحتاج إلى أبحاث مكثفة. في الحالة أعلاه ، على سبيل المثال ، وضع بوفيت بلا شك ، أشهرًا من البحث في الخوض في خلفية كلايتون. علاوة على ذلك ، حتى إذا كان مستثمر ذو قيمة مضافة مع افتراضاته ، فقد يستغرق الأمر بعض الوقت لبقية السوق للحاق- بمعنى أن الأسهم المقومة بأقل من قيمتها يمكن أن تظل على هذا النحو لفترات طويلة من الوقت قبل أن يحصل المستثمرون الآخرون في النهاية على ﺑﺮﻧﺎﻣﺞ

ﻋﻠﻰ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ذﻟﻚ ، ﻛﻤﺎ ﻳﻈﻬﺮ اﻟﻌﺎﺋﺪﻳﻦ اﻟﺘﺎرﻳﺨﻴﻴﻦ ، ﻓﺈن اﻟﻌﻤﻞ اﻟﺠﺎد واﻟﺼﺒﺮ ﻳﻤﻜﻦ أن ﻳﺴﺘﺤﻖ ﺟﻬﺪًا ﺟﻴﺪًا. في حين لا يوجد مقياس واحد يسمح للمستثمرين بالكشف عن أفضل المسرحيات القيمة ، إلا أن نسبتين يمكن أن تساعد في إطلاق التحليل اللازم للعثور على مرشحين أقوياء.

أولاً وقبل كل شيء ، لا تشعر بالارتباك عندما ترى المعادلات أو الصيغ. أحد السمات المميزة لاستثمار القيمة هو أنك لست بحاجة إلى حسابات معقدة بالفعل لإجراء تحليلاتك. معظم الحسابات تتضمن فقط حسابيات بسيطة. وإذا كنت تأخذ بعض الوقت الإضافي لفهم العلاقات بين المتغيرات ، فسوف تكتسب بسرعة فهم أعمق للأعمال التي تقوم بتقييمها.

التدفقات النقدية لا تكذب

التدفق النقدي هو واحد من أهم ، إن لم يكن أهمها ، المفاهيم في تقييم الأسهم. كما ذكرنا سابقاً ، فإن سعر السهم اليوم هو ببساطة مجموع تدفقاته النقدية المستقبلية عندما يتم وضع هذه التدفقات النقدية بالدولار الحالي.

باستثناء المحللين التقنيين ، فإن معظم المستثمرين يشترون الأسهم لأنك تعتقد أن الشركة ستدفع لهم مرة أخرى في المستقبل عن طريق مدفوعات الأرباح أو إعادة شراء الأسهم. لا يمكن للشركة أن تدفع لك إلا إذا كانت تحقق نقودا أكثر مما تنفق. ومن هنا تأتي أهمية حساب التدفق النقدي الحر.

مع أخذ ذلك في الاعتبار ، ينبغي على المستثمرين المهتمين بالقيمة أن يفحصوا تدفقات الشركة النقدية قبل إجراء أي استثمار.

بعض الإجراءات التي سنتحدث عنها لاحقًا ، بما في ذلك P / النسب E والعائد على حقوق المساهمين ، استخدام بنود السطر من بيان الدخل. يعتبر بيان الدخل مهمًا للغاية عند شراء شركة ، ولكن نظرًا لطبيعة القواعد المحاسبية ، فإن بيان الدخل المقياس مثل صافي الدخل والربح للسهم الواحد قد لا يكون مؤشراً على مبلغ النقد الذي تحققه الشركة. يمكن للشركات (والقيام) استخدام مجموعة متنوعة من الحيل المحاسبية للتلاعب أو تشويه أرباحها من الربع إلى الربع.

على النقيض من ذلك ، يقيس التدفقات النقدية النقدية الفعلية الداخلة والخارجة من الشركة خلال فترة زمنية معينة. التدفقات النقدية موضوعية ولا يمكن التلاعب بها بسهولة.

التدفقات النقدية من العمليات / القيمة التجارية

مع أخذ ذلك في الاعتبار ، فإن أول أداة سنقوم بفحصها هي نسبة القيمة إلى التدفق النقدي ، المعروفة أيضًا كحاصل التدفق النقدي التشغيلي (عائد OCF). وتعطينا هذه النسبة إحساسًا بالمبلغ النقدي الذي تحققه الشركة كل عام بالنسبة إلى القيمة الإجمالية (الديون وحقوق الملكية) التي خصصها المستثمرون للشركة.

تم العثور على التدفق النقدي من العمليات (CFO) ، ليس من المستغرب ، على بيان التدفقات النقدية. وهو مقياس للنقد الذي يولده الجزء التجاري من العمل. ولا يأخذ في الاعتبار أي مبالغ نقدية يتم جمعها عن طريق بيع الأصول (التدفق النقدي من الاستثمار) أو عن طريق الاقتراض أو إصدار الأسهم (التدفق النقدي من التمويل). على المدى الطويل ، يجب أن تكون الشركة قادرة على كسب المال من عملياتها.

المقام هو قيمة المؤسسة (EV). EV هي طريقة لتعديل القيمة السوقية لتعكس قيمة الشركة الحقيقية بدقة أكبر. يتم احتسابه عن طريق أخذ القيمة السوقية للشركة (السعر لكل سهم يساوي عدد الأسهم القائمة) ، ثم إضافة الديون المستحقة وطرح الرصيد النقدي للشركة. وهذا يجعل من EV انعكاسًا ممتازًا للقيمة الإجمالية التي قد يتلقاها المستثمر إذا اشترى / اشترت الشركة بأكملها - على المستثمر أن يدفع ديون الشركة ولكنه سيحتفظ بالنقود في الكتب.

من خلال تقسيم التدفق النقدي التشغيلي للشركة من خلال قيمة مشروعها ، يمكننا حساب عائد OCF للشركة. يعكس هذا المقياس مقدار السيولة التي تحققها الشركة مقارنةً بالقيمة الإجمالية التي وضعها المستثمرون في الشركة. وكل الأمور متساوية ، وكلما ارتفعت هذه النسبة ، كلما زادت الأموال التي تحققها الشركة لمستثمريها. يمكن أن تكون الشركات الأقل من غيرها ذات العائد المرتفع من OCF مخزونات ذات قيمة ممتازة.

تحليل التدفقات النقدية المخصومة

إن نموذج DCF هو أداة تحليلية متطورة تستخدم العديد من محترفي وول ستريت لقياس القيمة الجوهرية للشركة. وتنطوي العملية على التنبؤ بتدفق التدفق النقدي المستقبلي للشركة ، ثم خصم هذه التدفقات النقدية إلى دولارات اليوم باستخدام معدل عائد مرتفع بما فيه الكفاية لتعويض المستثمرين عن المخاطر التي يتعرضون لها. من خلال إضافة القيم الحالية لجميع التدفقات النقدية المستقبلية وتقسيمها حسب العدد الحالي للأسهم القائمة ، نأتي بتقدير لقيمة الشركة الفعلية للسهم الواحد.

كما هو متوقع ، فإن الأرقام التي تخرج من هذا فالحساب جيد فقط كالأرقام التي تسجلها - توقعات النمو غير الدقيقة ومعدلات الخصم غير الواقعية يمكن أن تترك حسابات ذات قيمة جوهرية خارج القاعدة. كما ذكرنا سابقاً ، لموازنة هذا الخطر ، يبني معظم مستثمري القيمة في هامش أمان واسع قبل الاستثمار. وبعبارة أخرى ، قد لا يشترون سهمًا بقيمة 50 دولارًا للسهم الجوهري إلا إذا كان تداوله عند مستوى 40 دولارًا أو أقل. كلما ارتفعت درجة عدم اليقين ، زاد هامش الأمان المطلوب.

الآن وبعد أن قدمنا ​​لك تحليل التدفق النقدي ، دعونا ننظر إلى بعض النسب القائمة على القيمة التي تكملها في بحثنا عن القيمة

هل السعر مناسب؟

يشتهر مستثمرو القيمة بكونهم رخيصين.

إنهم يبحثون دائمًا عن الشركات التي يتم تداولها بأقل من قيمتها الحقيقية. وبشكل أكثر تحديداً ، يبحث المستثمرون ذوو القيمة عن الحالات التي يكون فيها التدفق المستقبلي للتدفقات النقدية التي من المرجح أن تنتجها الشركة قد أسيء تسعيرها من قبل السوق.

منذ حساب ما هو المخزون الحقيقي يستحق (قيمته الجوهرية < يتكون من الافتراضات ، من الصعب للغاية تحديد القيمة الجوهرية الحقيقية للمخزون. لحماية أنفسهم من أخطاء التقييم ، يعتمد معظم المستثمرين على المفهوم الهام لسلامة الأمان.

على سبيل المثال ، يقارن أحد المحللين افتراضاتها في نموذج تدفق نقدي بسيط وضعته معًا. يقول نموذجها أن الشركة X لديها قيمة جوهرية قدرها 10 دولار للسهم الواحد. اليوم ، يتم تداول الشركة عند سعر 9.50 دولار للسهم الواحد. يمكن أن تشتري الأسهم الآن ، ولكن لكي تحمي نفسها من احتمال أن تحسب السعر الخطأ ، تقرر أن تنتظر حتى يصل السهم إلى 8 دولارات قبل أن تشتريها. لقد قامت ببناء هامش أمان.

إن مفهوم هامش الأمان أمر ذو قيمة كبيرة للغاية لأن المستثمرين يمكنهم استخدامه لتقليل مخاطر هبوطهم ، ويحتمل أن يحققوا عوائد أعلى من المتوسط ​​- حتى لو كانوا قد بالغوا في تقدير القيمة الحقيقية للسهم

يعتقد مستثمرو القيمة أن السوق قد يسيئون أسعار الأسهم نتيجة المخاوف على المدى القصير أو التضليل المنتشر بين الحشود. عندما تتبدد هذه المخاوف ، يمكن أن يسترد السهم الارتفاع ويرتفع نحو قيمته الجوهرية الحقيقية - يحقق مكاسب هائلة لتلك التي بدت تحت السطح.

لرؤية هذه المنهجية في العمل ، لا تنظر أبعد من Warren Buffett - سجلها الحافل تقدم مجموعة كبيرة من الأمثلة ، بما في ذلك ما يلي:

في عام 2003 ، اشترى بافيت شركة كلايتون هومز ، وهي شركة بناء للمنازل المصنعة. قبل الشراء ، كان بافيت يعتقد أن السوق كان يقلل من قيمة كلايتون لأنه كان يبالغ في المبالغة في تاريخ صناعة الإسكان المصنّع.

خلال فترات الازدهار في سوق العقارات ، كانت شركات الإسكان المصنّعة تشارك عادة في سياسات الإقراض العدوانية. عندما تتباطأ السوق ، ستواجه هذه الشركات نفسها صعوبة في جمع محفظة القروض غير المشورة (على غرار انهيار سوق الإسكان الأخير).

عندما التقط بوفيت كلايتون ، كان الاحتياطي الفيدرالي يستعد لرفع أسعار الفائدة. شعر العديد من المستثمرين في وول ستريت بأن دورة الازدهار والكساد على وشك تكرار نفسها. وقالت حكمة تقليدية في ذلك الوقت إن مصنّعي المنازل المصنّعين سيتعطون عقد حقيبة من القروض السيئة.

ومع ذلك ، كان بافيت يعلم أن كلايتون كانت شركة تدار بشكل جيد للغاية. في تناقض حاد مع العديد من الشركات الأخرى في الصناعة ، افتتحت إدارة كلايتون نفسها بأنها متحفظة في ممارسات الإقراض. تميل الشركة إلى البحث عن المقترضين ذوي الجودة الأعلى الذين لا يتخلفون عن السداد عندما تكون الأوقات سيئة ، حتى لو كان ذلك يعني إبعاد العملاء المحتملين.

في هذه الحالة ، تمكن بافيت من كشف استثمار القيمة النجمية ببساطة لأن وول ستريت رسمت كلايتون مع الفرشاة نفسها مثل بقية الصناعة. كان تقييم بافيت لقيمة كلايتون محقًا في الهدف ، ونتيجة لذلك ، تمكن من تحقيق عوائد هائلة من خلال شراء السهم بخصم حاد لقيمته الجوهرية.

حساب قيم النسب

في حد ذاته ، سعر السهم يخبرنا القليل جدا. يجب وضعها في السياق المناسب. كمستثمر قيمة ، يمكنك استخدام مجموعة من النسب لتحديد ما إذا كان المخزون عبارة عن سلة مهملات أو كنز.

السعر إلى الربحية (P / E)

نسبة السعر إلى الأرباح تزودنا بأهمية قياس سعر سهم الشركة فيما يتعلق بأرباحها. كما تعلم ، يتم حساب نسبة السعر إلى العائد من خلال قسمة سعر سهم الشركة الحالي على أرباح السهم (EPS). النتيجة تخبرنا بشكل أساسي كم المستثمرين مستعدون لدفع كل دولار من أرباح الشركة.

وكلما كان متساويا ، كلما انخفضت نسبة P / E للشركة ، كلما كانت قيمة السهم أعلى بقاعدة أرباحها الحالية.

في حين أن الرياضيات وراء هذا الإجراء واضحة إلى حد ما ، لديك العديد من الاختلافات للاختيار من بينها. تعتمد الأرباح الزائدة على الأرباح الفعلية للشركة على مدى فترة 12 شهرًا السابقة. وتعتمد الأرباح الآجلة على تقديرات أرباح المحللين للسنة المقبلة (أو حتى أكثر في المستقبل).

نحن نفضل فحص كل من قيم التتبع والمتابعة ، حيث أنهما يمكنهما الحصول على أدلة مهمة. على سبيل المثال ، إذا كانت نسبة P / E للأمام أقل بكثير من مستوى P / E الخاص بها ، فقد يكون هذا بمثابة إشارة إلى أن قيمة السهم مقيمة بأقل من توقعات المحللين المستقبليين.

من المهم تذكر أن P النسب / E لا معنى لها عند فحصها بمعزل ويمكن أن تكون مضللة عند استخدامها لمقارنة الأسهم في الصناعات المختلفة. نظرًا لأن المجموعات الصناعية المختلفة لا تتشارك في الخصائص الأساسية نفسها ، فإنها تميل إلى التداول في نطاق متوسط ​​مختلف لنسب الأرباح إلى الأرباح. لن يكون من المناسب قياس P / E القول ، وهو بنك إقليمي ، ضد شركة البرمجيات.

وأخيرا ، يجب أيضا أخذ معدلات النمو في الاعتبار. قد تكون الشركة التي تتداول أرباحًا تبلغ 20 ضعفًا وتسجل نموًا موثوقًا للأرباح بنسبة + 40٪ سنويًا سهمًا "أرخص" كثيرًا من شركة ذات نمو مستقر تُباع لأرباح 10 مرات.

لتحقيق نمو الأرباح ، فإننا سوف نلقي نظرة على PEG التي نوضحها أدناه.

نسبة السعر إلى العائد إلى النمو (PEG)

من خلال دمج النمو المستقبلي للشركة في المعادلة ، تساعدنا نسب PEG على التخلص من واحدة من اﻟﻧﻘص اﻟرﺋﯾﺳﻲ ﻓﻲ ﻣﻘﺎرﻧﺎت P / E اﻟﻧﻘﯾﺔ.

ﮐﻘﺎﻋدة ﺑﺣﺛﯾﺔ ﺑﺳﯾطﺔ ، ﻓﺈن اﻷﺳﮭم اﻟﺗﻲ ﺗﺻل إﻟﯽ PEGs أﻗل ﻣن 1.0 ھﻲ ﻗﯾم ﺟﯾدة ﻣﺣﺗﻣﻟﺔ.

ﻋﻟﯽ اﻟرﻏم ﻣن أن ﻧﺳﺑﺔ PEG ھﻲ إﺟراء ﻣﻔﯾد ﺟدا ، إﻻ أﻧﮫ ﺑﻌﯾد ﻋن اﻟﺣﻣﺎﯾﺔ. يمكن للشركات ذات النمو المرتفع أن يكون لها في الغالب نسب PEG أعلى من 1.0 ولا تزال قيمًا طويلة الأجل لائقة. لا تقع في فخ الاعتقاد بأن جميع الشركات التي لديها PEGs أقل من 1.0 هي استثمارات جيدة. بعد كل شيء ، يمكن لتقديرات النمو غير الواقعية التخلص بسهولة من الحساب. مع وضع هذه المخاطر المحتملة في الاعتبار ، استخدم PEG لتحديد مخزون القيمة الجيدة ، ولكن استخدمه بالتزامن مع إجراءات أخرى لتحديد ما إذا كانت الشركة قيمة حقيقية أم لا.

العائد على حقوق الملكية (ROE)

ROE أداة ممتازة للمستثمرين ذوي القيمة ، وهي المفضلة لدى السيد بوفيت. حساب ROE بسيط: تقسيم الدخل الصافي للشركة من حقوق المساهمين. يقيس هذا المعدل الربح الذي تحققه الشركة بالنسبة لاستثمار المساهمين في الشركة.

غالباً ما يشار إلى صافي الدخل على أنه "الحد الأدنى" لأنه يمثل في الواقع صافي الربح في بيان الدخل. يتم إدراج حقوق المساهمين في الميزانية العمومية ، وهو مقياس محاسبي يقدر ما الذي سيُترك للمالكين إذا تم بيع جميع الأصول وتم سداد الديون.

عند البحث عن أفكار استثمارية ذات قيمة محددة ، من المنطقي البحث عن الشركات التي أظهرت عائد استثمار ثابت أو مرتفع في السنوات الأخيرة. ومع ذلك ، ترقب الشركة التي لديها عام واحد قوي بشكل غير طبيعي أو الذين قاموا بحجز مكسب لمرة واحدة ، حيث قد يتم تضخيم رقم صافي الدخل بشكل مؤقت. على سبيل المثال ، أنتجت العديد من شركات التكنولوجيا عددًا كبيرًا من العائد على حقوق المساهمين في عام 2000 ، فقط لرؤية انخفاض الربحية (وأرقام حقوق المساهمين) في السنوات القليلة القادمة.

وهناك أيضًا علاقة مهمة بين العائد على حقوق المساهمين والديون. من خلال تحمل أعباء الديون الأعلى والأعلى ، يمكن للشركات أن تستبدل رأس مال مديونية لرأس المال السهمي. وبالتالي ، فإن الشركات ذات الأحمال الكبيرة من الديون سيكون لها عائد أعلى من الشركات ذات الاستخدام الأكثر توازناً للرافعة المالية.

وبشكل عام ، ابحث عن الشركات التي لديها أرقام في العائد على حقوق المساهمين في منتصف سن المراهقة أو أفضل - أي تقريباً المتوسط ​​التاريخي S & P 500.

وضع كل ذلك معا

يعتبر الاستثمار دائمًا توازنًا دقيقًا بين الفن والعلوم.

لتحديد المخزونات المقومة بأقل من قيمتها الحقيقية ، يبدأ معظم المستثمرين من خلال الفحص للشركات التي تسجل نتائج جيدة في التقييم الرئيسي المقاييس ناقش في وقت سابق. ومع ذلك ، لا تفترض أن قائمة الأسماء التي ترشح من خلال تحليل تحليل النسبة هي كل ما هو ضروري لتحديد أسهم القيمة الفائزة. يجب تقييم كل سهم يتم الحصول عليه عن طريق تلك الشاشات بعناية ، ويجب أيضًا إجراء تقييم دقيق للبيانات غير الرقمية.

على سبيل المثال ، في السيناريو كلايتون هومز ، قام بافيت بإلقاء نظرة فاحصة على فريق إدارة الشركة قبل الاستثمار. إنها فكرة جيدة أن تحفر في خلفية إدارة الشركة والفريق التنفيذي قبل الاستثمار. ما هي أوراق الاعتماد أو الإنجازات التي يجلبونها إلى الوظيفة؟ هل لديهم خبرة سابقة في الصناعة ، وإذا كان الأمر كذلك ، فهل سجلهم جدير بالثناء؟ هل قاموا بمحاذاة اهتماماتهم مع الرتبة والملف عن طريق شراء أسهم في الشركة؟

بعد ذلك ، يجب أيضًا إيلاء الاهتمام لصناعة الشركة وما إذا كانت الشركة لديها ميزة واضحة على أقرانها أم لا. غالبًا ما يسمي مستثمرو القيمة هذه الميزة النسبية "خندق". حاول الاستثمار في الشركات التي تستفيد من مجموعة متنوعة من المزايا التنافسية المميزة والتي يمكن الدفاع عنها.

يمكن للمزايا أن تأخذ شكل اسم علامة تجارية قوي ، أو منتج فريد ، أو حتى تقنية براءة اختراع. تذكر أن الشركات ذات المزايا التنافسية المستدامة من المرجح أن تحافظ على مستوى عالٍ من الربحية أكثر من تلك التي لا تمتلكها.

ومن المفيد أيضًا تحديد ما إذا كانت الشركة تعمل في سوق دورية. عادة ما ترى بعض الشركات - مثل شركات صناعة السيارات - أن ثرواتها ترتفع وتنخفض مع حدوث تغيرات في الاقتصاد. غالباً ما يرتبط أداء هذه الشركات بعوامل اقتصادية كبرى واسعة النطاق ؛ قد تبدو جذابة عندما تكون الأوقات جيدة ، لكنها أيضًا عرضة للتباطؤ الاقتصادي. بعبارة أخرى ، اسأل نفسك عما إذا كان الخندق الاقتصادي للشركة عريضاً بما فيه الكفاية لحماية ربحية الشركة في ظل ظروف صعبة.

وأخيرا ، تعلم الكثير عن عمليات الشركة المحتملة قدر الإمكان. وهذا يشمل نظرة شاملة على صناعتها ، مورديها ، عملائها ، منافسيها ، إلخ. حفر من خلال البيانات الصحفية القديمة المنشورة على المواقع المالية. آخر التقارير الفصلية والسنوية للشركة مطلوبة أيضاً للقراءة.

تذكر ، أن أكثر المقالات أو أجزاء المعلومات قيمة يمكن أن تخالف رأيك في الشركة. بعبارة أخرى ، لا تتجاهل علامات التحذير لأنها تتحدى أطروحةك على الأوراق المالية ؛ بدلا من ذلك محاولة لثقوب في الحجج الخاصة بك. سيساعد هذا على التخلص من أخطاء الاستثمار المكلفة ويسمح لك بالاستثمار مع المزيد من الاقتناع.

لا ينطوي الاستثمار في القيمة الناجح بالضرورة على كشف وفرة من الخيارات المحتملة ؛ المفتاح هو أن تكون على حق عندما تجد واحدة جيدة. عندما تكون قد اتخذت قرارك في النهاية ، استثمر بثقة واستمر على المدى الطويل.